بحران سے نکلنے کے لیے غلطی کرنے والوں کو سزا دینا کافی نہیں ہے۔ مارکیٹوں کے معیار پر غور کرنا ضروری ہے جس میں آپریٹرز کام کرتے ہیں۔ یہ ماہر معاشیات Giacomo Vaciago کا دعوت نامہ ہے، جس نے آج کانفرنس میں خطاب کیا "فنانس: نوکر مالکن؟ صحت مند معیشت کے لیے ذمہ دار مالیات"، جسے مالیاتی تجزیہ کاروں کی اطالوی انجمن AIAF نے فروغ دیا ہے۔
"بحران کا ادب ان ثالثوں پر زور دیتا ہے جنہوں نے غلطی کی ہے - نوٹ Vaciago -، لیکن مارکیٹوں کے معیار پر ایک منظم عکاسی کی ضرورت ہے جس میں وہ کام کر رہے تھے۔ فنانس کی زبردست ترقی اچھی منڈیوں سے باہر ہوئی۔ ہاں، کیونکہ اگر آپ ان پروڈکٹس کو دیکھیں جن کی وجہ سے بحران پیدا ہوا، سب پرائم مارگیجز اور پرائمز میں سی ڈی اوز، آپ کو جلد ہی ان کی حدیں کارکردگی اور مارکیٹ کی معلومات کی ہم آہنگی کے لحاظ سے نظر آئیں گی۔ اور "مارکیٹ کی ناکامی"، جیسا کہ ماہرین اقتصادیات اسے کہتے ہیں، بالکل اس وقت ہوتا ہے جب مارکیٹ اچھی قیمت میں ناکام ہو جاتی ہے اور معلومات کی ہم آہنگی کی کمی ہوتی ہے۔ "یہ نظریہ کہ بازار ہمیشہ درست ہوتے ہیں یہاں تک کہ جب وہ موجود نہ ہوں (جیسا کہ OTCs کے معاملے میں) اس کے سنگین نتائج برآمد ہوئے ہیں۔ ہمیں مارکیٹ کی ناکامی کو درست کرنے کے لیے ایک حکومت کی ضرورت ہے جب مارکیٹ اچھی طرح سے کام نہیں کرتی ہے، بازار کے اچھے ہونے کے باوجود بھی حدود کی تلافی کرتی ہے''، Vaciago مشاہدہ کرتا ہے۔
اور پھر بھی، Vaciago بتاتا ہے، پچھلے 30 سالوں میں یہ بحث کسی عجیب وغریب وجہ سے ختم ہو گئی ہے: سرمائے کے ڈھانچے پر موڈیگلیانی-ملر تھیوریم سے (کمپنی کی مالیت ان طریقوں سے متاثر نہیں ہوتی جن میں اسے مالی اعانت فراہم کی جاتی ہے) اگر بیررو-ریکارڈو کے عوامی قرض کی غیرجانبداری کے نظریہ کے مطابق سرمائے کو غیر متعلقہ بنانے کی ترکیب کے طور پر سمجھا جاتا ہے (موجودہ ٹیکسوں میں اضافہ کرکے یا عوامی قرض کی سیکیورٹیز جاری کرکے عوامی اخراجات کی مالی اعانت کا طریقہ افراد کے استعمال کے انتخاب کے حوالے سے غیر متعلقہ ہے)۔ یہاں تک کہ 2008 کی ای سی بی کی رپورٹ میں بھی نہیں جو یورو کے 10 سال کا جشن مناتی ہے، یورپی مارکیٹ کے معیار پر کوئی حقیقی بحث نہیں ہے۔ اس طرح، جوز مینوئل باروسو کو اپنی 2010 کی رپورٹ میں، ماریو مونٹی نے خود، جو اس وقت ایک ماہر معاشیات اور بوکونی کے صدر تھے لیکن داخلی منڈی اور مسابقت کے لیے سابق یورپی کمشنر تھے، سنگل مارکیٹ کی تمام خامیوں کو اجاگر کیا۔ مختصراً، یورو بنایا گیا لیکن ہم اس مارکیٹ کو مکمل کرنا بھول گئے جس کی یورو کو ضرورت تھی۔ "یہ بھی ایک بہت بڑا تضاد ہے - ویسیاگو کا مشاہدہ ہے - جو لوگ یورو کے خلاف شرط لگاتے ہیں وہ دعوی کرتے ہیں کہ اس نے صرف ان ممالک کے خودمختار قرضوں کے سمندر کی مالی اعانت فراہم کی ہے جو مالیاتی پالیسی کے لحاظ سے اب خودمختار نہیں ہیں"۔ مونٹی نے حال ہی میں ایک بار پھر اس مسئلے کو دوبارہ شروع کیا ہے، نکولس سرکوزی اور انجیلا مرکل کے ساتھ اپنی بات چیت میں اس مسئلے کو سامنے لایا ہے جس کا مقصد ان اصلاحات کو مکمل کرنا ہے جن کے ساتھ یورو مفید ثابت ہوتا ہے۔ "لوگوں کو یہ سمجھنے کے لیے کہ یورو کس چیز کے لیے ہے - Vaciago کہتے ہیں - جو کہ کم از کم خوبیوں کو بانٹنے کی کرنسی ہے، اگر برائیاں نہیں"۔ لیکن فی الحال مارکیٹوں اور بحران کے بارے میں کوئی حقیقی استدلال نہیں ہے جبکہ ہم بیچوانوں پر توجہ مرکوز کرتے رہتے ہیں۔
"دنیا کا معیار - Vaciago کا نتیجہ ہے - قواعد کی پیداوار ہے، یہ افراد سے نہیں آتا، جن کا معیار ہمیشہ ایک جیسا رہا ہے۔ لہذا قواعد صرف بیچوانوں کے رویے سے متعلق نہیں ہیں، مارکیٹ پر عکاسی کی کمی ہے. مجھے شک ہے کہ بحران تب ہی نکلے گا جب ہم بینکروں کو جیل میں ڈالیں گے۔
