کم شرحیں اور زیادہ خطرہ۔ ایک تقریباً بے مثال منظر نامہ جو سود کی شرحوں کو یکجا کرتا ہے جو 40 کی دہائی کی سطح پر واپس آئے ہیں اور بانڈ انڈیکس کی مدت گزشتہ تیس سالوں میں سب سے زیادہ ہے۔ سرمایہ کاری کے مشیر بلیکروک اٹالیا کے سربراہ برونو روویلی نے چند روز قبل سرمایہ کاری کے بڑے ادارے میلان کے ہیڈ کوارٹر میں ایک کانفرنس کے دوران کہا، "اتنے زیادہ رسک کے لیے اتنا کم منافع کبھی نہیں ملا۔"
ایک طرف، شرح کا پورا ڈھانچہ نیچے کی طرف گر گیا، 40 اور 50 کی دہائیوں کی طرح کی سطح پر واپس آ گیا، جب اوسط سالانہ بانڈ کی پیداوار تقریباً 2 سال تک 6% کے قریب رہی: نہ صرف ٹرپل A بلکہ زیادہ پیداوار بھی، جو آج تقریباً 2000 کی پیداوار ہے۔ اوسطاً، وہی پیداوار جو 30 کے آغاز میں ٹرپل اے گورنمنٹ بانڈز کی تھی۔ دوسری طرف، بانڈ انڈیکس کی نوعیت گزشتہ 1 سالوں میں نمایاں طور پر تبدیل ہوئی ہے اور آج اس کی مدت گزشتہ کی بلند ترین سطح پر ہے۔ تیس سال: جس کا مطلب ہے کہ شرح سود میں ایک چھوٹی سی حرکت قیمت کی مضبوط ایڈجسٹمنٹ کا تعین کرتی ہے۔ بارکلیز گلوبل ایگریگیٹ کو بطور حوالہ استعمال کرتے ہوئے، شرح میں 6% اضافے کے نتیجے میں قیمت میں XNUMX% کمی واقع ہوتی ہے۔
"عالمی بانڈ انڈیکس کو دیکھتے ہوئے، آج ہمیں پختگی کی پیداوار ملتی ہے جو اس کی کم ترین سطح پر ہے جبکہ مدت گزشتہ 30 سالوں میں سب سے زیادہ ہے - برونو روویلی نے وضاحت کی - لہذا ہمارے پاس سب سے زیادہ مالی خطرے کے لیے شرح سود کی سب سے کم سطح ہے۔ " ایک کاک ٹیل جو اتار چڑھاؤ کو کم رکھنے کا وعدہ نہیں کرتا، جس کی وجہ سے اس میں اضافہ متوقع ہے۔ پیداوار کا ڈھانچہ درحقیقت سکڑا ہوا ہے کیونکہ مرکزی بینکوں نے اپنی وسیع پالیسی کے ساتھ، خطرہ مول لینے کی حوصلہ افزائی کی ہے، لیکن مجموعی طور پر اتار چڑھاؤ بڑھنا مقصود ہے، یہ بھی ٹیپرنگ جیسے واقعات کے سلسلے میں، جو مستقبل میں 'ممکنہ اتار چڑھاؤ' کی طرف دھکیلتا ہے۔ اعلی، خاص طور پر امریکہ میں. جیسا کہ پچھلے مئی-جون میں ڈرامائی سیل آف کے ساتھ ٹیپرنگ اعلان کی وجہ سے ہوا تھا۔ "بانڈ کے سرمایہ کاروں کے لیے اصل مسئلہ، تاہم، یہ سیل آف نہیں تھا - روویلی نے کہا - اصل مسئلہ کم پیداوار کا ایک طویل عرصہ ہے جو مہنگائی کو بمشکل ادا کرتا ہے، ہم ایک طرح سے ریچھ کی مارکیٹ میں ہیں"۔
آج میدان میں دو مخالف قوتیں ہیں: ایک طرف، اقتصادی سائیکل میں بحالی کے آثار، جو پیداوار کو اوپر کی طرف دھکیلتے ہیں، دوسری طرف، مرکزی بینک جو ترقی کو تیز کرنے کے لیے انہیں نیچے کی طرف رکھنا چاہتے ہیں۔ بلیک راک کے ماہرین کے مطابق، درمیانی مدت میں پیداوار بالآخر معاشی سائیکل میں بحالی کے اشارے سے بڑھے گی لیکن اس وقت کے لیے وہ مالیاتی پالیسیوں کی روشنی میں بڑھنے کے لیے جدوجہد کریں گی جو 2014 کے لیے مجموعی طور پر اور عالمی سطح پر بھی وسیع ہونے کی توقع ہے۔ یہ منظر نامہ سرمایہ کاری کا بڑا ادارہ اس بات کی نشاندہی کرتا ہے کہ بانڈ کی سرمایہ کاری پر دوبارہ غور کرنا ضروری ہے۔ یہ کہنا کافی ہے کہ آج 5% کی پیداوار صرف اسی صورت میں حاصل کی جا سکتی ہے جب پورٹ فولیو کی مدت کو نمایاں طور پر بڑھایا جائے اور درجہ بندی کے لحاظ سے جاری کنندگان کے معیار کو کم کیا جائے۔ اور آپ کے پاس پورٹ فولیو کے 80% پر زیادہ پیداوار والے بانڈز کی نمائش ہونی چاہیے۔ جبکہ دس سال پہلے یہی پیداوار تین سال کی میچورٹی کے تحت اعلیٰ معیار کے سرکاری بانڈز کے ساتھ حاصل کی گئی تھی۔ "ماضی میں کیا گیا ہے اس کے مقابلے میں، یہ بہت زیادہ حکمت عملی اور احتیاط سے کسی کے پورٹ فولیو کی سود کی شرح کے رجحانات کی حساسیت کو منظم کرنے کی ضرورت ہے - بلیک راک کا مشاہدہ ہے - یہی وجہ ہے کہ ہم سمجھتے ہیں کہ کسی کے بانڈ پورٹ فولیو کو تبدیل کرنا شروع کرنا مناسب ہے۔ وسیع انتظامی وفد کے ساتھ مصنوعات پر، روایتی بانڈ انڈیکس کے مقابلے میں زیادہ تنوع اور ممکنہ طور پر کم ارتباط"۔
