ابھرتے ہوئے ممالک کے اسٹاک ایکسچینجز کے لیے چیاروسکورو میں بیلنس شیٹ۔ سال کے آغاز سے، انہوں نے نقصانات کو روکا نہیں: ترکی -4,75%، برازیل -7,5%، میکسیکو -6,2% اور روس -13% بھی یوکرین میں کشیدگی سے متاثر ہوئے۔ ہانگ کانگ (-7,6%) اور شینزین -7,3% بھی خراب ہیں۔ اس کے بجائے، وہ فروخت کے خلاف مزاحمت کرنے میں کامیاب رہے: ہندوستان +2,98%، جنوبی افریقہ +1,42% ارجنٹائن +12,11%۔
فیڈ کا کم ہونا، چین میں ترقی کی سست رفتار، ارجنٹائن میں پیسو کی قدر میں تیزی سے کمی اور ترکی میں سیاسی عدم استحکام سے پیدا ہونے والے خدشات ایک "کامل طوفان"، جس کی وجہ سے سرمایہ کار جنوری کے آخر میں ابھرتی ہوئی مارکیٹوں سے بھاگ گئے (ایکویٹی، بانڈ اور کرنسی مارکیٹ کے تمام شعبوں میں کمی ہوئی)۔ مالیاتی محرکات میں کمی کے نئے تناظر میں، ابھرتے ہوئے ممالک کے عدم توازن برسوں کے بعد توجہ کی طرف لوٹ آئے ہیں جس میں پیداوار کی تلاش میں تمام ابھرتے ہوئے ممالک میں وافر مقدار میں لیکویڈیٹی غیر متفرق انداز میں بہہ گئی۔ کئی سالوں میں، تاہم، ساختی اصلاحات کے محاذ پر بے کار رہے اور آج وہ اپنے آپ کو کرنٹ اکاؤنٹ کی خرابی، گھریلو افراط زر میں اضافہ اور کارپوریٹ پیداوار میں کمی کا سامنا کر رہے ہیں۔
سرمائے کے شدید اخراج کا سامنا ہے۔ اس طرح کمزور ترین ممالک اپنی کرنسیوں کی قدر میں کمی کو روکنے کے لیے شرح سود بڑھانے پر مجبور ہوئے۔ ایک حیران کن اقدام میں، ریزرو بینک آف انڈیا نے اپنی کلیدی شرحوں کو ایک چوتھائی فیصد پوائنٹ بڑھا کر 8% کر دیا۔ سیاسی بحران سے دوچار ترکی نے لیرا کے گرنے کو روکنے کی کوشش میں شرحوں میں ایک جھٹکے سے اضافے کا سہارا لیا جو توقعات سے بڑھ کر گیا: مرکزی بینک نے راتوں رات 7,75% سے 12% کر دیا جبکہ ہفتہ وار ریپو، جو کہ نیا ریفرنس ریٹ بن گیا ہے، یہاں تک کہ 4,5% سے 10% تک چلا گیا۔ انقرہ کے بعد، جنوبی افریقہ نے بھی تمام مشکلات کے خلاف شرحیں بڑھائیں: 2008 کے بعد پہلی بار اس نے رقم کی لاگت کو 5 سے 5,5 فیصد تک سخت کیا۔
حکمت عملی 2014: جگہ دینے کا وقت ہے یا کہیں اور دیکھنے کا؟
آج تجزیہ کار منقسم ہیں: کیا اب واپس جانے کا وقت ہے یا ہمیں خون کی ہولی کا خطرہ ہے؟ بہت سے لوگوں کا خیال ہے کہ مجموعی طور پر 2014 ایک مشکل سال ہو گا، اس کے پیش نظر کہ Fed کی مالیاتی محرک پالیسیوں سے نکلنا آسان نہیں ہے اور یہ ختم ہونے سے بہت دور ہے، چاہے اب یہ ایک معتدل اور مستقل رفتار سے شروع ہوا ہو۔ ابھرتی ہوئی منڈیوں سے سرمائے کا اخراج ایک ایسا منظر نامہ ہے جو منڈیوں پر وزن ڈالتا رہے گا۔. اس کے علاوہ، وہ لوگ ہیں جو اس بات کی نشاندہی کرتے ہیں کہ معاشی امکانات خراب ہو گئے ہیں اور کمپنیوں کا منافع دباؤ میں آ گیا ہے۔ دوسروں کے لیے، جھٹکے اور بھگدڑ اس کے بجائے خریداری کے موقع کی نمائندگی کرتی ہے۔ 1997 جیسے عہد کے بحران کا خطرہ (جس کی وجہ سے 1988 میں روس ڈیفالٹ ہو گیا) ماہرین کو اتنا خوفزدہ نہیں کرتا۔ اس وقت، مقررہ شرح مبادلہ اور ڈالر کو ملکی حوالہ کرنسی کے طور پر، ساختی ایڈجسٹمنٹ زیادہ پیچیدہ تھیں۔ آج، ادائیگیوں کے توازن کے خسارے کو کم کرنے یا افراط زر کی شرح کو کم کرنے کے سلسلے میں ایڈجسٹمنٹ کی سہولت فراہم کرتے ہوئے، کرنسیاں بھی تیزی سے حرکت کر سکتی ہیں۔
اگر فرار تمام ابھرتے ہوئے افراد کو کافی غیر متفرق طریقے سے مارتا ہے، جو بات یقینی معلوم ہوتی ہے وہ یہ ہے کہ اب سے مرکزی موضوع تفریق کا ہوگا۔ بنیادی باتوں کے لحاظ سے (مثلاً ادائیگیوں کا توازن، کرنسی کی طاقت اور جی ڈی پی میں برآمدی شراکت)۔ فیڈ کے نلکوں کا بند ہونا، اگرچہ ایک "اعتدال پسند" رفتار سے، کئی ابھرتے ہوئے ممالک کے انتخابات کے ایک سال، 2014 میں کچھ ابھرتی ہوئی معیشتوں کی ساختی کمزوریوں کو سامنے لائے گا۔ان ممالک کے درمیان فاصلہ پیدا کرنے میں مدد کرنا جو اپنے اکاؤنٹس کو برقرار رکھنے کے قابل ہیں اور جو نہیں رکھتے ہیں۔ دستاویز میں "ایمرجنگ مارکیٹس ایکویٹیز 2014 آؤٹ لک: EM ایکویٹی مارکیٹس کے لیے اہم موڑ؟" Natixis کمپنی، مثال کے طور پر، کا خیال ہے کہ کے لئے آؤٹ لکایشیا یورپ، مشرق وسطیٰ اور افریقہ سے بھی بہتر ہے اور لاطینی امریکہ سے بھی، کیونکہ ایشیائی علاقے کے ممالک 2014 کے لیے اعلی جی ڈی پی نمو کی پیشن گوئی اور تقریباً +2% کے کرنٹ اکاؤنٹ سرپلس کی وجہ سے بیرونی فنانسنگ پر کم انحصار کرتے ہیں۔. “مزید برآں – Natixis کی وضاحت کرتا ہے – بھارت اور انڈونیشیا کو چھوڑ کر کرنسیاں دوسرے ابھرتے ہوئے علاقوں کی کرنسیوں کے مقابلے میں کم کمزور دکھائی دیتی ہیں۔ اس تناظر میں، ایشیا کی ابھرتی ہوئی مارکیٹیں اچھی پوزیشن میں نظر آتی ہیں، اور ہم سال کا آغاز جنوب مشرقی ایشیا پر شمال مشرقی ایشیا کو ترجیح دیتے ہوئے کرتے ہیں۔ حکومت کی طرف سے اعلان کردہ اصلاحات سے چین کے صارفین، آئی ٹی، مالیاتی خدمات اور صاف توانائی کی سہولیات مستفید ہو سکتی ہیں۔ ان اصلاحات کو، اگر مؤثر طریقے سے لاگو کیا جاتا ہے، تو نیٹکسس کو ملک کے لیے ایک مثبت معاشی نقطہ نظر کی طرف لے جا سکتا ہے اور ان مسائل کو حل کر سکتا ہے جن کی وجہ سے گزشتہ 3 سالوں میں چینی ایکویٹی میں مسلسل کمی واقع ہوئی ہے۔ پھر وہاں ہیں جنوبی کوریا e تائیوان جو ترقی یافتہ منڈیوں سے مانگ میں ریکوری سے فائدہ اٹھا سکتا ہے۔ تاہم، ناٹیکس نے خبردار کیا، جاپانی ین کی مضبوطی کے نتیجے میں آنے والی رکاوٹیں جنوبی کوریا کو نقصان پہنچا سکتی ہیں کیونکہ یہ کوریائی کمپنیوں کی مسابقت پر دباؤ ڈالتی ہے۔
