چین، ڈونلڈ ٹرمپ، بریگزٹ اور مونٹی ڈی پاسچی دی سینا کے باوجود ایک اور سال گزر گیا اور مالیاتی منڈیاں معاف کر رہی ہیں۔ ان خطرات کے منظر نامے کے مقابلے میں جن کا ہمیں خدشہ تھا، 2016 آسانی سے گزرا اور ان میں سے کسی نے بھی اپنے آپ کو سنجیدہ شکل میں ظاہر نہیں کیا، یہاں تک کہ حیرت انگیز طور پر مثبت بھی۔ 2016 کا اہم سبق یہ ہے کہ سیاسی واقعات اتنے غیر متوقع ہیں کہ ان پر سرمایہ کاری کی حکمت عملی کی بنیاد رکھی جائے۔
ایک اچھی شروعات
اگر گڈ مارننگ صبح شروع ہوتی ہے تو 2017 اچھے منافع کا ایک اور سال لگتا ہے: مالیاتی ماحول معاون رہتا ہے اور مارکیٹیں مہذب معاشی نمو اور افراط زر کے سال میں قیمت لگتی ہیں، جو عام طور پر خطرناک اثاثوں کے لیے سازگار ہوتی ہیں (بانڈز سے قدرے کم) . گزشتہ سال کے مقابلے میں، خام مال کے استحکام نے توانائی کمپنیوں اور ابھرتے ہوئے ممالک سے کچھ دباؤ کم کیا ہے۔
اپنے محافظ کو مایوس نہ ہونے دیں۔
تاہم، خطرات ہمیشہ کونے کے آس پاس ہوتے ہیں، اس لیے ہم نے خود سے پوچھا: 2017 میں کیا غلط ہو سکتا ہے، تاکہ سرمایہ کاری کے منظرنامے کو یکسر تبدیل کیا جا سکے۔ خود کو سنبھالو، آگ میں بہت زیادہ لوہے ہیں۔
1) یورو زون کا بحران
اٹلی کے آئینی ریفرنڈم کے بعد کی خاموشی کو زیادہ دھوکہ نہیں دینا چاہئے: یورو زون ترقی یافتہ ممالک میں ساختی لحاظ سے سب سے زیادہ نازک علاقہ ہے۔ یورو پر شکوک و شبہات رکھنے والی جماعتوں کی آمد سے اصلاحات کے عمل کو بھرپور طریقے سے آگے بڑھانے کے لیے درکار تعاون کو کم کر دیا جاتا ہے۔ یونان کا سوال بنیادی طور پر حل طلب ہے اور فرانس میں میرین لی پین کی ممکنہ فتح یورپی منصوبے کے خاتمے کا جادو کر سکتی ہے۔ آئیے یہ نہ بھولیں کہ اٹلی میں ایک نازک بینکاری نظام ہے، جو دوسرے یورپی بینکوں کے ساتھ انتہائی مربوط ہے، اور ایک ایسی حکومت ہے جس کے اوقات کار ہیں۔ مختصر یہ کہ نظامی خطرے کی کوئی کمی نہیں ہے۔
2) سخت بریگزٹ
برطانوی ریفرنڈم کے نتائج کے بعد، اب تک صرف نقصان پاؤنڈ رہا ہے (سال کے آغاز سے لے کر اب تک -17%)۔ لیکن اصل جنگ ابھی شروع نہیں ہوئی ہے: مارچ 2017 میں یورو زون سے برطانیہ کے اخراج کا عمل شروع ہونا چاہیے، جس میں معاہدوں کی ایک قابل ذکر تعداد پر دوبارہ گفت و شنید شامل ہے۔ مالیاتی منڈیوں اور معیشت پر ممکنہ اثرات کے ساتھ جنگ سخت ہو سکتی ہے (اس لیے ہارڈ بریکسٹ کا نام ہے) اور بغیر کسی رعایت کے۔
3) تحفظ پسندی
داخلی منڈیوں کے تحفظ کے لیے اقدامات یقیناً کوئی نئی بات نہیں ہیں، لیکن بحران شروع ہونے کے بعد ان میں نمایاں اضافہ ہوا ہے۔ چین اور امریکہ کے درمیان تعلقات کی خرابی، یورو زون اور برطانیہ کے درمیان تناؤ، نیز گلوبلائزیشن مخالف جماعتوں کے بڑھتے ہوئے وزن سے تجارت میں مزید کمی کا خطرہ ہے، جس کے واضح اثرات اقتصادی استحکام پر پڑتے ہیں: غور کریں کہ OSCE ممالک کے درمیان، زیادہ 25% روزگار کا انحصار غیر ملکی طلب پر ہے، اس لیے اگر تجارت کم ہو جائے تو یہ سوچنا مشکل ہے کہ اس سے کچھ اچھا ہو گا۔
4) بھگوڑی مہنگائی
افراط زر کے بارے میں کچھ عرصے سے نہیں سنا گیا ہے، لیکن تاریخی طور پر یہ سرمایہ کاری کے قابل ہونے کی سب سے بڑی وجہ ہے۔ اجناس کی قیمتوں میں استحکام کے ساتھ، توسیعی مالیاتی پالیسیوں اور مقداری نرمی (QE) کے سالوں کی وجہ سے معاشی نمو میں اضافہ، افراط زر ایک بار پھر پوری دنیا کے مرکزی بینکوں کو چیلنج کر سکتا ہے، جو اپنے مینڈیٹ کو پورا کرنے کے لیے خود کو مشکل صورت حال میں پاتے ہیں یا معیشت پر دباؤ ڈالتے ہیں۔ بحران میں (سود کی شرح میں اضافے کے ساتھ)۔ BoA اور MerryLinch کے انٹرویو کیے گئے مینیجرز کے مطابق، افق پر بڑے خطرات میں جمود کا خطرہ (بڑھتی ہوئی افراط زر اور معاشی کساد بازاری) دوسرے نمبر پر ہے: حقیقت یہ ہے کہ زیادہ افراط زر کو اب زیادہ تر لوگوں کی طرف سے ایک دور دراز کا مفروضہ سمجھا جاتا ہے۔ اسے ممکنہ "سیاہ ہنس" کے درمیان داخل کرتا ہے۔
5) ہارڈ لینڈنگ
ابھرتے ہوئے ممالک 2016 سے باہر نکل آئے ہیں جو اب بھی اپنے پاؤں پر کھڑے ہیں، خاص طور پر خام مال کی تباہی کے بعد، پرسکون پانیوں سے دور سفر کرنے کے بعد۔ اب جب کہ روس اور برازیل کساد بازاری سے نکل رہے ہیں، چین خود کو خصوصی مبصر کے طور پر (جیسا کہ ہر سال کرتا ہے) کی تصدیق کر رہا ہے۔ ہم چین کے ممکنہ انہدام پر زیادہ یقین نہیں رکھتے (جس کا مطلب ہے قدر میں کمی، قرضوں کا بحران جس کے عالمی معیشت پر اثرات ہوں گے)، تاہم ملک کا مخصوص وزن اور اس کے حکام کو جس کام کا سامنا کرنا پڑتا ہے اس کا خطرہ ہمیں چوکس رکھتا ہے۔ . ہمیں یاد ہے کہ جنوری 2016 میں، کچھ خراب چینی ڈیٹا اسٹاک ایکسچینج کو نیچے لانے کے لیے کافی تھا۔
6) Abenomics
چار سال کی جارحانہ QE اور صفر شرح کے بعد، جاپان اب بھی افراط زر سے باہر نہیں ہے۔ اب تک Abenomics نے کارپوریٹ منافع کو بڑھایا ہے، تیز قدر میں کمی اور سٹاک مارکیٹ میں تیزی کی بدولت، لیکن اجرت اور کھپت فلیٹ ہی رہی۔ قرض ہمیشہ بلندی پر اور مالیاتی پالیسی کی حد تک بڑھ جانے سے، محل کسی بھی وقت گر سکتا ہے۔
7) امریکی شرح سود
مارکیٹوں نے ظاہر کیا ہے کہ وہ شرح سود میں بتدریج اضافے کو برداشت کرنے کے قابل ہیں اور اس وقت یہ یقین کرنے کی کوئی وجہ نہیں ہے کہ امریکی مانیٹری پالیسی کو معمول پر لانے کا عمل FED Funds Futures کی مارکیٹ کی قیمتوں سے زیادہ تیزی سے ہو سکتا ہے۔ 2018 تک)۔ حقیقت یہ ہے کہ اگر FED کے ارادوں اور اقدامات کی غلط تشریح کی گئی تو مالیاتی منڈیاں منفی ردعمل کا اظہار کر سکتی ہیں۔
خلاصہ یہ کہ یوروزون اور ہارڈ بریگزٹ کے پوشیدہ مسائل، ہماری رائے میں، دو خطرے والے عوامل ہیں، جو سال کے آغاز میں دیکھے گئے، ان کے حصول کا سب سے زیادہ امکان اور مارکیٹوں پر سب سے زیادہ ممکنہ اثرات ہیں۔ یہی وجہ ہے کہ ہم زیادہ تر یورپ کی طرف منفی ہیں۔
ماخذ: صرف مشورہ
