یادوں کی ایک قیمتی کتاب میں، قدیم فلسفے کے عظیم اسکالر ماریو انٹرسٹینر (1899-1981) نے اپنے پرائمری اسکول کے استاد ہیبسبرگ رووریٹو کے شاہی امپیریل اسکول کی شخصیت کو یاد کیا ہے۔ فرانز جوزف کی تصویر کے نیچے، ماسٹر نے اپنے شاگردوں کو اس کا اور ان کا استعمال کرتے ہوئے مخاطب کیا۔ کل کے لیے، وہ اس کا مطالعہ کریں اور اس کی تیاری کریں، کیونکہ ان سے باز پرس ہوگی۔
اسکول بدل گیا ہے اور آج اکثر طلباء ہی اساتذہ کو پہلا نام دیتے ہیں۔ جو نہیں بدلا ہے، نسل در نسل، وہ ہے۔ تعلیمی سال کا موسم، جو اصل میں کیلنڈرائز کیا گیا تھا، اب بھی بڑے پیمانے پر کسان یورپ میں، تاکہ نوجوانوں کو فصل کی کٹائی میں حصہ لینے کی اجازت دی جا سکے۔ لہٰذا گرمیوں کی طویل تعطیلات کا آغاز ہوا۔
تاہم، یہاں جو موسم ہماری دلچسپی کا باعث ہے، وہ ہے جس کے لیے تعلیمی سال کے پہلے حصے میں اساتذہ کی طرف سے ایک خاص شدت ہوتی ہے، جو افسوسناک حد تک کم درجات تفویض کرنے سے نہیں ہچکچاتے، اس کے ساتھ سیاسی طور پر غلط فیصلے بھی ہوتے ہیں۔ . تاہم، تعلیمی سال کے آخری حصے میں، یہ غلطی یا غلطی پر قائم رہنا طالب علم کی شخصیت کے مجموعی فیصلے میں بدل جاتا ہے۔ عجیب و غریب مائنسز کافی حد تک بڑھ جاتے ہیں اور موسم خزاں کے فیصلوں کا طنز، موسم گرما کے آغاز میں طالب علم کے اپنی تعلیم جاری رکھنے کے امکان پر یقین کا زبردست اظہار بن جاتا ہے۔ مسترد کرنا صرف خاص طور پر نازک اور مشکل صورتوں کے لیے محفوظ ہے۔
پر بھی کچھ ایسا ہی ہوتا ہے۔اسٹاک سال. یہ صاف کتابوں کے ساتھ شروع ہوتا ہے، کارکردگی کاؤنٹر ری سیٹ کے ساتھ اور مثبت بیانیے کے ساتھ جو ایک افسانوی دوسرے سمسٹر میں مزید بہتری کی منصوبہ بندی کرتے ہیں۔ موسم گرما کی آمد کے ساتھ، رقم پہلے ہی خرچ ہو چکی ہے، لیکویڈیٹی کے ذخائر کم ہیں اور حقیقت یہ ہے کہ اچھے سالوں میں بھی، کبھی مایوسی یا منفی سرپرائز ریزرو کرنے میں ناکام نہیں ہوتا۔ اس طرح، اگست کے آخر اور نومبر کے آخر کے درمیان، مارکیٹ مثبت خبروں کے لیے غیر حساس ہو جاتی ہے، پہلے ہی رعایتی ہوتی ہے، اور منفی عناصر کو بڑھا دیتی ہے۔ نفسیاتی یا مالی طور پر کمزور بٹوے بکتے ہیں، بازار مزید گر جاتا ہے اور داستانیں تاریک اور تباہ کن ہو جاتی ہیں۔
تاہم دسمبر میں جنہوں نے خریدنا تھا وہ خریدے اور جنہیں بیچنا تھا وہ بیچ گئے۔ یہ واحد وقت ہے، دسمبر، جب آپ خوابوں کے پیچھے زیادہ بھاگتے نہیں ہیں اور اپنے آپ کو ڈراؤنے خوابوں اور نیوروسز سے آزاد کرتے ہیں۔ نگاہیں اپنے آپ کو تازہ ترین اعداد و شمار سے الگ کرتی ہیں جو ابھی سامنے آیا ہے اور پچھلے سال کے بارے میں ایک مجموعی فیصلے کا اظہار کرنے کی کوشش کرتا ہے، بالکل اسی طرح جیسے اساتذہ تعلیمی سال کے اختتام پر کلاس کونسل میں کرتے ہیں۔
آج، ستمبر ابھی شروع ہوا ہے اور سال کے آغاز کے مقابلے میں SP 500 میں 6,5 فیصد کی کمی کے ساتھ، یہ صرف اسی صورت میں فروخت کرنا سمجھ میں آتا ہے جب کوئی یہ سمجھے کہ دسمبر میں، بیلنس پر، 2015 کو 10 سے ایک سال پیچھے یا 15 سے کم۔ اس کے بجائے، اگر آپ کو لگتا ہے کہ سال بغیر کسی تبدیلی کے ختم ہو گا یا (معمولی) مثبت نتیجہ کے ساتھ، خریدنا یا زیادہ ہوشیاری سے رکھنا سمجھ میں آتا ہے۔
امریکہ میں، 2015 اضافی انوینٹری کے بغیر ختم ہو جائے گا، بحران کے بعد کی بلندیوں پر کاروں کی فروخت اور ہمہ وقتی بلندیوں کے قریب اور تعمیراتی مارکیٹ کے ساتھ جو بیداری کے تیزی سے واضح آثار دکھا رہی ہے۔ یقینی طور پر تیل کی صنعت نے 100 لوگوں کو نوکریوں سے نکال دیا ہوگا، لیکن روزگار میں تقریباً 0,25 لاکھ کا اضافہ ہوا ہوگا۔ دوسرے نصف میں ترقی، چین یا نہیں، پہلے کے مقابلے میں زیادہ رہے گا۔ شرح سود موجودہ صفر کے مقابلے میں XNUMX پر ہو گی، لیکن یہ حقیقت، وسیع پیمانے پر رعایتی، بانڈ بیئر مارکیٹ کا سبب نہیں بنے گی۔
فی حصص آمدنی 2014 کے مقابلے میں ایک سے دو فیصد زیادہ ہو گی۔ یقیناً مجموعی طور پر کوئی شاندار نتیجہ نہیں ہے، لیکن اس بات پر غور کرتے ہوئے بہت دلچسپ ہے کہ توانائی کی آمدنی آدھی سے زیادہ ہو جائے گی۔ جہاں تک قدروں کا تعلق ہے، اس مفروضے میں کہ ہم دسمبر کے آغاز میں موجودہ سطح پر پہنچتے ہیں، 16 میں ملٹیپل 2015 اور 15 کے لیے معقول حد تک متوقع منافع پر 2016 ہوگا۔ فیصد اب واقعی بے رحم ہو گا۔
یورپ کے لئے، کے ساتھیورو سٹوکس جس نے راستے میں سال کے آغاز سے تمام کمائی کھو دی ہے، فائنل بیلنس اور بھی آسان ہو جائے گا۔ آج کا یورو سٹوکس اسی سطح پر ہے جو نومبر 2014 میں تھا، جب ڈالر 1.26 پر تھا، تیل 80 ڈالر سے اوپر تھا، افراط زر صفر پر تھا، آدھا براعظم کساد بازاری کا شکار تھا اور Quantitative Easing ایک غیر یقینی وعدہ لگتا تھا۔
جیسا کہ سٹینلے فشر نے جیکسن ہول میں کہا، کرنسی کی دوبارہ ترتیب کے اثرات زیادہ تر دوسرے سال میں نظر آتے ہیں۔ نیز اسی وجہ سے، 2016 کے مقابلے میں 2015 میں یورپی نمو زیادہ ہوگی (اس کے برعکس، یقیناً امریکی ترقی کے لیے ہوگا)۔
جہاں تک چین کا تعلق ہے، اس وقت مارکیٹ کا تاثر اتنا منفی ہے کہ یہ سوچنا مشکل ہے کہ دسمبر میں یہ اس سے بھی زیادہ ہو سکتا ہے۔ چین مخالف غصہ ایسا ہے کہ اس ہفتے ہم نے ایک مطالعہ پڑھا جس میں دعویٰ کیا گیا ہے کہ چین میں بے روزگاری یہ سرکاری اعداد و شمار کے مطابق 4,9 سے کم از کم دوگنا ہے، جبکہ دوسری جگہوں پر ہم نے پڑھا ہے کہ افرادی قوت کی کمی اور اس کے نتیجے میں مزدوری کے اخراجات میں اضافہ ملک کی مسابقت کو کم کر رہا ہے۔ پھر اجرتوں میں تیزی سے اضافہ اور بچتوں میں کمی کو چینی کھپت اور درآمدات میں ممکنہ بحران سے کیسے ہم آہنگ کیا جا سکتا ہے، اس کی وضاحت کرنا باقی ہے۔
چینی ڈیٹا دسمبر میں بہتر ہوگا۔ دنیا میں کوئی بھی حکومت سال کے آخر میں ونڈو ڈریسنگ کے لیے اتنی توانائی نہیں دیتی۔ یہ صرف اعداد و شمار کی مالش کرنے کا سوال نہیں ہے، بلکہ ہر ممکن طریقے سے، خاص طور پر کریڈٹ کے ذریعے سالانہ منصوبہ کے مقاصد کے حصول کی حوصلہ افزائی کا ہے۔ ہم ہانگ کانگ میں درج H کے حصص کی خریداری کی سفارش کرنے کے لیے گولڈمین سیکس کے ٹموتھی مو کی طرح نہیں جاتے (9 سے نیچے)، لیکن ہمارا خیال ہے کہ سال کے آخر میں مارکیٹ کا رویہ کم پرجوش اور زیادہ ہو گا۔ آج کا متوازن
چھوٹی ترقی کے ساتھ ایک دنیا یہ یقینی طور پر ایک نازک دنیا ہے، لیکن یہ ایک ایسی دنیا بھی ہے جو گرم نہیں ہوتی۔ تاہم، 2008 کا زخم اب بھی کھلا ہے اور مارکیٹ کو فطری طور پر، پہلی ہیچ میں، خوف کی طرف لے جایا جاتا ہے کہ ہم پر ایک نیا تباہ کن بحران آنے والا ہے۔ 1937 میں، سائیکلیکل کمزوری کی پہلی علامات پر، کمپنیوں نے پیداوار بند کر دی اور سٹاک مارکیٹ آدھی رہ گئی کیونکہ 1930 سے 1932 کے ڈرامائی سالوں کی یاد ابھی تازہ تھی، پھر جب خوف ختم ہو گیا تو پیداوار اور سٹاک مارکیٹ تیزی سے بحال ہو گئی۔
آج، محض مفروضہ کہ سائیکل کا اختتام قریب ہے، مارکیٹ کو گھبراہٹ میں ڈال سکتا ہے۔ تاہم، جس طرح غلط آغاز ہوتے ہیں، اسی طرح غلط آمد بھی ہوتی ہے۔ ہم جو تجربہ کر رہے ہیں وہ پہلی جھوٹی آمد ہے۔ اگلے والے اس سے بھی زیادہ اتار چڑھاؤ کا باعث بنیں گے۔ یہ کہنے کا مطلب یہ ہے کہ، کورونریز کو بہت زیادہ خطرے میں نہ ڈالنے کے لیے، اگلے دو سے تین سالوں میں خطرے کی پوزیشنیں آہستہ آہستہ کم ہو جائیں گی۔ تاہم، محتاط رہیں، اس کا یہ مطلب نہیں ہے کہ ہم گزشتہ مہینوں کی بلندیوں کا جائزہ نہیں لے سکیں گے۔ تاہم، ان چوٹیوں پر، جارحانہ انداز میں ہلکا ہونا اچھا ہوگا۔
