موڈیز نے اٹلی پر اپنی درجہ بندی کی تصدیق کی۔ امریکی ایجنسی نے اپنا موقف برقرار رکھا ایک مستحکم آؤٹ لک کے ساتھ، Baa2 پر ہماری خودمختار قرض کی درجہ بندیگزشتہ سال نومبر میں حاصل کردہ پروموشن کو مستحکم کرتے ہوئے، جب اٹلی 23 سال کے بعد Baa3 سے Baa2 پر آگیا۔ یہ تصدیق اس وقت ہوئی ہے جب اٹلی کے نمو کے نقطہ نظر میں بہتری کے کچھ آثار دکھائی دیتے ہیں اور مارکیٹوں کی طرف سے عوامی مالیاتی صورتحال پر گہری نظر رکھی جاتی ہے۔
موڈیز کی طرف سے آنے والا پیغام ایک ایسی معیشت کا ہے جو آہستہ آہستہ بڑھنے کے باوجود لچک کی ایک خاص صلاحیت کو ظاہر کرتی رہتی ہے۔ 2026 کے لیے، جی ڈی پی کے تخمینے میں +0,8% تک نظر ثانی کی گئی ہے، ایک ایسی شخصیت جو پچھلی پیشین گوئیوں سے بہتر کارکردگی کا اشارہ دیتی ہے۔ دیگر حالیہ تجزیوں نے بھی توقعات میں اضافہ کیا ہے: Prometeia نے، ابھی کل ہی، 2026 میں اطالوی GDP کے لیے اپنی پیشن گوئی کو پچھلے +0,7% سے بڑھا کر +0,9% کر دیا ہے۔
ترقی محدود رہتی ہے، تاہم، اور یہ اطالوی معیشت کی ساختی کمزوریوں کو مٹا نہیں سکتاپیداواریت، آبادی، سرمایہ کاری، اور سب سے بڑھ کر عوامی قرضوں کی اعلیٰ سطح تشویش کے اہم عوامل ہیں۔ اس لیے موڈیز نہ صرف معاشی کارکردگی کو دیکھتا ہے بلکہ وقت کے ساتھ ساتھ قابل اعتماد عوامی مالیاتی رفتار کو برقرار رکھنے کی ملک کی صلاحیت کو بھی دیکھتا ہے۔
Baa2 a کی نمائندگی کرتا ہے۔ سرمایہ کاری گریڈ کے علاقے میں درجہ بندی کی سطح اور اٹلی کو قیاس آرائی کی حد سے دو درجے اوپر رکھتا ہے۔ یہ گورنمنٹ بانڈ مارکیٹ کے لیے ایک اہم عنصر ہے، کیونکہ ریٹنگ خودمختار قرض سے وابستہ خطرے کی تشخیص میں حصہ ڈالتی ہے اور اس لیے وہ حالات جن کے تحت ریاست مالی اعانت حاصل کر سکتی ہے۔ یہ تصدیق بھی اس کے بعد آتی ہے۔ Fitch، جس نے 11 ستمبر کو BBB+ پر اٹلی کی درجہ بندی کو برقرار رکھا ایک مستحکم نقطہ نظر کے ساتھ. اس لیے اہم ایجنسیوں کے جائزے، کم از کم ابھی کے لیے، اٹلی کی ساکھ کی اہلیت کا کافی حد تک مستحکم تشخیص ظاہر کرتے ہیں۔
تاہم عوامی مالیات کا مسئلہ باقی ہے۔ Istat نے برابر خسارے کی تصدیق کی۔ 2025 میں جی ڈی پی کا 3,1 فیصد، ابھی تک 3٪ حد سے اوپر یورپی قوانین کی طرف سے ضروری ہے. اٹلی کے لیے، اس کا مطلب یہ ہے کہ خسارے میں کمی کی پیش رفت ہو رہی ہے، لیکن یہ اب بھی یورپی ضرورت سے زیادہ خسارے کے طریقہ کار کو فوری طور پر بند کرنے کے لیے ناکافی ہے۔ یہ شرح نمو اور عوامی مالیات کے درمیان توازن ہی ہے جو ریٹنگ کے مستقبل کے لیے فیصلہ کن متغیر ہے۔ 0,8% کی نمو قرض سے جی ڈی پی کے تناسب کو مزید پائیدار بنانے میں مدد کرتی ہے، لیکن یہ اکیلے قرضوں کے بہت زیادہ اسٹاک کا مسئلہ حل نہیں کرتا۔
اس وجہ سے، موڈی کی تصدیق کو بنیادی طور پر تسلسل کی تشخیص سے تعبیر کیا جا سکتا ہے: اٹلی 2025 کے اپ گریڈ کے ساتھ حاصل کردہ سطح کو برقرار رکھتا ہے، لیکن اسے آنے والے مہینوں میں یہ ظاہر کرنا ہو گا کہ وہ اپنے موجودہ استحکام کو مزید مضبوط ترقی اور قرض میں کمی کے قابل اعتبار راستے میں تبدیل کر سکتا ہے۔ مارکیٹوں کے لیے، اس لیے، خبر صرف Baa2 کی درجہ بندی کی تصدیق نہیں ہے۔ اہم نکتہ یہ ہے کہ معمولی نمو، بلند قرضوں اور خسارے کے باوجود 3 فیصد سے زیادہ، اٹلی سرمایہ کاری کے درجے کی درجہ بندی اور مستحکم نقطہ نظر کو برقرار رکھتا ہے۔ایک سنیپ شاٹ جو مالیاتی فریم ورک کے استحکام کا بدلہ دیتا ہے، لیکن درمیانی مدت میں اصلاحات اور معیشت کی تیزی سے ترقی کرنے کی صلاحیت کے سوال کو کھولتا ہے۔
