چلی امریکہ سے سرمائے کی پرواز کو روکتا ہے اور غیر ملکی سرمایہ کاری کو بھرتا ہے: "کاسٹ فیکٹر" اس کے بانڈز میں داخل ہوتا ہے۔

چلی، گزشتہ مارچ سے حکومت کر رہی ہے۔ "ٹرمپیئن" ٹربولیبرلسٹ جوس انتونیو کاسٹ، ریاستہائے متحدہ سے باہر بین الاقوامی پورٹ فولیو گردش کا ایک بڑا فائدہ اٹھانے والا بن رہا ہے۔ غیرمقامی سرمایہ کاروں کے پیسوں میں متعین چلی کے خودمختار بانڈز کی ہولڈنگز اگست میں 700 ملین ڈالر بڑھ گئی، جو کہ 21,04 بلین ڈالر تک پہنچ گئی۔

سال کے آغاز سے اب تک 42 فیصد اضافہ ہوا ہے، دوسری بڑی لاطینی امریکی مارکیٹوں میں ریکارڈ کی گئی شرح سے زیادہ ہے۔ لیکن "امریکہ بیچیں" کے رجحان کے پیچھے ایک سیاسی کہانی بھی ہے۔ غیر ملکی سرمائے کی واپسی لا مونیڈا میں ہوزے انتونیو کاسٹ کی آمد اور اس کے ساتھ موافق ہے۔ اقتصادی پالیسی پر نقطہ نظر کی تبدیلی.

کاسٹ پر بازار کی شرط ہے۔

جیسے ہی کاسٹ نے 2025 میں انتخابات میں میدان حاصل کرنا شروع کیا سرمایہ کاروں نے چلی کی طرف دوبارہ دیکھنا شروع کیا۔ دسمبر میں اس کی انتخابی کامیابی کے بعد دلچسپی بڑھ گئی۔ جولائی میں، بلومبرگ نے رپورٹ کیا ایک ہی مہینے میں خودمختار پیسو بانڈز میں غیر ملکی ہولڈنگز میں 2,93 بلین ڈالر کا اضافہ ہوا ہے۔20,2 بلین یورو پر، سال کے آغاز سے 36 فیصد زیادہ۔ آپریٹرز کی طرف سے جن عوامل کا حوالہ دیا گیا ان میں زیادہ مارکیٹ دوست حکومت کی واپسی اور مالیاتی استحکام کی توقعات تھیں۔

مرکزی نکتہ کا وعدہ ہے۔ عوامی اخراجات پر مشتمل خسارے کو کم کریں۔انتخابی مہم کے دوران اور بطور صدر اپنی پہلی چالوں میں، کاسٹ نے پہلے 18 مہینوں میں $6 بلین کے اخراجات میں کمی کا اشارہ کیا، جو ملک کے لیے ایک اہم ایڈجسٹمنٹ ہے۔ بانڈ کے سرمایہ کاروں کے لیے، ٹریژری فنانسنگ کی کم ضرورت بانڈز کی کم فراہمی میں ترجمہ کر سکتی ہے اور اسی مانگ کو دیکھتے ہوئے، کم پیداوار اور زیادہ قیمتیں ہیں۔

وعدے سے لے کر مارکیٹ ریفارم تک

حکومت نے خود کو مالیاتی پالیسی تک محدود نہیں رکھا۔ ستمبر میں، کاسٹ نے ایک پیش کیا۔ 30 سے ​​زیادہ اقدامات کے ساتھ کیپٹل مارکیٹ میں اصلاحات, کاروبار کے لیے مالی اعانت کے ذرائع کو بڑھانے اور چلی کی مالیاتی مارکیٹ کو جدید بنانے کے لیے ڈیزائن کیا گیا ہے، جیسا کہ ان کے ارجنٹائن کے ساتھی Javier Milei نے Rigi، Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones، یا بڑے پیمانے پر انفراسٹرکچر اور صنعتی سرمایہ کاری کے لیے ترغیبی اسکیم کے ساتھ کیا تھا۔ چلی میں مداخلتوں میں نیشنل ہاؤسنگ فنڈ ہے، لیکن اس منصوبے کا مقصد عام طور پر کریڈٹ اور مارکیٹ کی گہرائی تک رسائی کو مضبوط بنانا۔

پہیلی کا ایک اور ٹکڑا بانڈ مارکیٹ کی لیکویڈیٹی سے متعلق ہے۔ حکومت مارکیٹ میکر سسٹم پر کام کر رہی ہے اور مقامی پنشن فنڈز کے لیے ریپو آپریشنز (یعنی دوبارہ خریداری کے معاہدے، قلیل مدتی فنانسنگ آپریشنز کی ضمانت) کے لیے مقامی پنشن فنڈز کے لیے کام کر رہی ہے۔ تجارت میں اضافہ کریں اور بولی اور پوچھنے کی قیمتوں کے درمیان پھیلاؤ کو کم کریں۔یہ تکنیکی اقدامات ہیں، لیکن یہ غیر ملکی سرمایہ کاروں کے لیے متعلقہ ہیں: ایک زیادہ مائع مارکیٹ پوزیشنوں میں داخل ہونے اور باہر نکلنے کے ضمنی اخراجات میں سے ایک کو کم کرتی ہے۔

حکومت کا دعویٰ بانڈ ریکارڈ

میڈرڈ میں چلی ڈے کے موقع پر وزیر اقتصادیات اور کان کنی ڈینیئل ماس نے چلی کو بطور پیش کیا۔ غیر ملکی سرمایہ کاری کے لیے ایک بار پھر مسابقتی منزل، مالیاتی محاذ پر پیش رفت، ریگولیٹری آسانیاں، اور سرمایہ کاری کے فروغ کا حوالہ دیتے ہوئے 2026-2029 کی مدت کے لیے، حکومت نے 95,1 بلین ڈالر کی سرمایہ کاری کا تخمینہ لگایا ہے، جس میں سے 74% غیر ملکی سرمائے سے منسوب ہوگا۔ اس لیے بازاروں کے ذریعے سمجھے جانے والے "کاسٹ اثر" کی بات کرنا درست ہے۔

تانبے کا عنصر تصویر کو مکمل کرتا ہے۔

لیکن سیاست صرف وضاحت نہیں ہے۔ چلی کو بھی تانبے کی قیمتوں میں اضافے کا فائدہ ہے۔ملک کے عوامی مالیات، اقتصادی کارکردگی، اور تجارتی توازن کے لیے ایک اہم متغیر۔ کان کنی کے شعبے سے آمدنی میں اضافہ، اخراجات میں کمی کے ساتھ، حکومت کی مالیاتی ضروریات کو کم کر سکتا ہے۔ یہ ان وجوہات میں سے ایک ہے جس کی وجہ سے آپریٹرز فنانسنگ کے اخراجات میں کمی کی گنجائش دیکھتے ہیں۔

نتیجہ ایک ایسا مجموعہ ہے جسے مارکیٹ قریب سے دیکھ رہی ہے: امریکی اثاثوں پر کم ارتکاز، سازگار خام مال اور چلی کی معاشی پالیسی جو مالیاتی استحکام اور مارکیٹ کو لبرلائزیشن کی طرف مرکوز رکھتی ہے۔

ایسا رجحان جو ابھی تک ساختی نہیں ہے۔

تاہم، غیر ملکیوں کے پاس بانڈز کی ریکارڈ تعداد کا مطلب یہ نہیں ہے کہ عالمی سرمائے نے یقینی طور پر سینٹیاگو کو متبادل کے طور پر منتخب کیا ہے۔ فیڈرل ریزرو کے فیصلوں کے لیے بہاؤ ڈالر کے لیے حساس رہتا ہے۔، تانبے کی قیمت، اور حکومت کی مالیاتی وعدوں کو ٹھوس نتائج میں ترجمہ کرنے کی صلاحیت۔ فی الحال، تاہم، سگنل واضح ہے. بین الاقوامی سرمایہ چلی کے قرضوں کی طرف لوٹ رہا ہے جس طرح نئی حکومت ملک کو سرمایہ کاری کے لیے دوستانہ مارکیٹ کے طور پر تبدیل کرنے کی کوشش کر رہی ہے۔

ایک شخص کے طور پر کاسٹ کے بجائے سرمایہ کاروں کی شرط لگ رہی ہے۔ مالیاتی نظم و ضبط، مارکیٹ کی اصلاحات اور بنیادی اصولوں کا مجموعہ چلی کے اور یہی امتزاج ہے جو پیسو کی قیمت والے قرض کو بین الاقوامی دلچسپی کے ایک نئے ریکارڈ کی طرف لے جا رہا ہے۔