سرمایہ کاری کے فنڈز: وہ کیا ہیں، سرمایہ کاری کیسے کریں، ان کے لیے کون آسان ہے اور اٹلی میں وہ اتنے مہنگے کیوں ہیں

"اپنے تمام انڈے ایک ٹوکری میں نہ ڈالیں۔ایک پرانی انگریزی کہاوت ہے جو مالیاتی سرمایہ کاری کے بارے میں بات کرتے وقت بہت موزوں معلوم ہوتی ہے: ایک یا چند سیکیورٹیز میں سرمایہ کاری درحقیقت بچانے والے کو خطرات کے ایک مضبوط ارتکاز سے دوچار کرتی ہے، کیونکہ ان سیکیورٹیز میں سے صرف ایک کی منفی کارکردگی کو نقصان پہنچتا ہے۔ پوری سرمایہ کاری کی کارکردگی۔ اس لیے کسی بھی بچت کرنے والے کے لیے سرمایہ کاری کے پورٹ فولیو کی ساخت کو متنوع بنانا ضروری ہے تاکہ وہ منافع حاصل کیا جا سکے جو نہ صرف تسلی بخش ہوں بلکہ زیادہ سے زیادہ مستحکم بھی ہوں، یعنی کم خطرہ۔

باہمی سرمایہ کاری کے فنڈز اس ضرورت کو پورا کرنے کے لیے بالکل ٹھیک بنائے گئے تھے، یعنی بچت کرنے والوں کو مالیاتی مصنوعات پیش کرنے کے لیے جو پہلے سے متنوع اور پیشہ ورانہ طور پر منظم ہیں، اس مشکل سے بچتے ہوئے جو ان میں سے ہر ایک کو اپنے انفرادی پورٹ فولیو کی تعمیر، تنوع اور انتظام کرنے میں پیش آتی ہے۔ انویسٹمنٹ فنڈ کے ذریعے اکٹھے کیے گئے اثاثے ان سے الگ ہیں۔ اثاثہ مینجمنٹ کمپنی (ایس جی آر) جو اس کے انتظام کا خیال رکھتا ہے اور عام طور پر حصص میں تقسیم ہوتا ہے، ہر سرمایہ کار کی مالی دستیابی کے لحاظ سے متغیر نمبروں میں سبسکرائب کیا جاتا ہے۔

کھلے اور بند سرمایہ کاری کے فنڈز

ہم بات کرتے ہیں کھلے فنڈز جب سبسکرائبرز کو کسی بھی وقت فنڈ میں داخل ہونے اور/یا سبسکرائب کر کے یا قیمت پر اپنے حصص کی واپسی کی درخواست کرنے کا حق حاصل ہو (خالص اثاثہ کی قیمت، NAV) جس کا حساب روزانہ ان سیکیورٹیز کی قیمت کی بنیاد پر کیا جاتا ہے جس میں فنڈ نے سرمایہ کاری کی ہے (عام طور پر درج کردہ حصص اور بانڈز)۔ اوپن میوچل فنڈ میں، اثاثے ہر روز مختلف ہوتے ہیں، دونوں اس لیے کہ جس سیکیورٹیز میں اس کی سرمایہ کاری کی گئی ہے اس کی مارکیٹ ویلیو میں اتار چڑھاؤ آتا ہے، اور اس لیے کہ نئے سبسکرائبرز روزانہ کی بنیاد پر فنڈ میں داخل یا باہر نکل سکتے ہیں۔ یہ بات بھی واضح کرنے کے قابل ہے کہ اوپن فنڈ میں سرمایہ کاری کی قدر کی کبھی ضمانت نہیں دی جاتی، لیکن مارکیٹ کے رجحان کے لحاظ سے مثبت یا منفی طور پر مختلف ہوتی ہے (لہذا مثال کے طور پر کسی بانڈ فنڈ میں یا بی ٹی پی میں سرمایہ کاری کرنا جب تک کہ وہ ایک جیسے نہ ہوں۔ جب ان کی میعاد ختم ہوجاتی ہے!) انفرادی بچت کرنے والے کی سرمایہ کاری کی قدر، فنڈ کے اثاثوں سے الگ، ہر شیئر کی قیمت سے حاصل کی جاتی ہے۔ یہ مؤخر الذکر ہے جو وقت کے ساتھ ساتھ فنڈ کی کارکردگی کے لحاظ سے مختلف ہوتا ہے۔

ہمیں سامنا ہے۔ بند فنڈز اس کے بجائے، جب اکائیوں کی واپسی کی درخواست صرف فنڈ کی میعاد ختم ہونے پر کی جا سکتی ہے، اس طرح فنڈ کے اثاثوں کے زیادہ استحکام کی ضمانت دی جاتی ہے جو کہ حقیقت میں کم مائع اور غیر فہرست شدہ اثاثوں کی کلاسوں (رئیل اسٹیٹ، پرائیویٹ ایکویٹی، نجی قرض) میں سرمایہ کاری کی جاتی ہے۔ اعلی منافع کی تلاش.   

کھلے اور بند فنڈز کی مختلف نوعیت سابقہ ​​کو بڑے پیمانے پر مارکیٹ کی ضروریات کے ساتھ مزید ہم آہنگ بناتی ہے، کم از کم درکار سرمایہ کاری کو بھی مدنظر رکھتے ہوئے (1.000 یورو اکثر اوپن فنڈ کے حصص کو سبسکرائب کرنے کے لیے کافی ہوتے ہیں)۔ زیادہ تر میوچل فنڈ ڈسٹری بیوٹرز نام نہاد کے ذریعے اوپن اینڈ میوچل فنڈ میں داخلے کو کم کرنے کا امکان بھی پیش کرتے ہیں۔ جمع کرنے کے منصوبے (PAC)۔ مؤخر الذکر سرمایہ کاری کی ایک طرح کی قسط کی ادائیگی کی اجازت دیتا ہے جو بچتوں کو جمع کرنے میں سہولت فراہم کرتا ہے اور وقت کے ساتھ ساتھ مالیاتی منڈیوں میں داخلے کو پھیلاتا ہے، جس سے مارکیٹ کے ناموافق وقت کے ممکنہ اثرات کو بھی کم کیا جاتا ہے (مثال کے طور پر، جب تیزی سے اسٹاک مارکیٹ کی چوٹی پر خریداری سائیکل)۔

تاہم، کلوز اینڈ فنڈز کی صورت میں، کم از کم سبسکرپشن عام طور پر 500.000 یورو سے زیادہ ہوتی ہے، جو سرمایہ کاری کی مقررہ اور درمیانی مدت (5-7 سال) کے ساتھ مل کر ان مصنوعات کو بچت کرنے والوں کے لیے مفید بناتی ہے۔ انفرادی مالی وسائل یا ادارہ جاتی سرمایہ کاروں کے لیے۔  

اوپن اینڈ میوچل فنڈز

اب کھلے فنڈز کے معاملے پر توجہ مرکوز کرتے ہوئے (سب سے زیادہ وسیع، یہ دیکھتے ہوئے کہ وہ اطالوی مارکیٹ کے لیے فنڈز میں لگائے گئے 90% سے زیادہ اثاثے جمع کرتے ہیں - تصویر 1 دیکھیں)، پانچ اہم فوائد کی نشاندہی کی جا سکتی ہے۔

• سرمایہ کاری میں تنوع (یہاں تک کہ چھوٹے فنڈز درحقیقت درجنوں سیکیورٹیز میں سرمایہ کاری کرتے ہیں)
• فرقوں کی ثالثی (یعنی سرمایہ کاروں کے لیے کم سے کم رقم کے حصص کی رکنیت حاصل کرنے کا امکان)
• لیکویڈیٹی ثالثی (یعنی سرمایہ کاروں کے لیے روزانہ فنڈز میں داخل ہونے اور/یا باہر نکلنے کا امکان)
• پیشہ ورانہ نظم و نسق (ایس جی آر کے ذریعہ انجام دیا گیا جو کہ میں بیان کردہ خصوصیات کی بنیاد پر فنڈ پورٹ فولیو کی تشکیل اور انتظام کرتا ہے۔ کلیدی سرمایہ کار دستاویز o KID)
• لاگت پر قابو پانا (فنڈ کے انتظام، لین دین اور انتظامیہ کے اخراجات اس کے مجموعی اثاثوں پر پڑتے ہیں، جس سے انفرادی سرمایہ کاروں کے لیے پیمانے کی معیشتوں کی بدولت اثر کم ہوتا ہے)۔

فنڈز کے مواد کو بیان کرنے کے لیے، کچھ زمرے عام طور پر استعمال کیے جاتے ہیں (مالی، بانڈ، ایکویٹی، متوازن اور لچکدار - تصویر 2 دیکھیں) جو سرمایہ کاری کی موجودہ قسم کو یاد کرتے ہیں۔ اگر پہلی تین کیٹیگریز براہ راست حوالہ جات کی کلاسز (منی مارکیٹ سیکیورٹیز، بانڈز اور گورنمنٹ سیکیورٹیز، شیئرز) کو جنم دیتی ہیں تو متوازن اور لچکدار فنڈز کے لیے اضافی وضاحت کی ضرورت ہے۔ سابقہ ​​ایکویٹی اور بانڈ کی سرمایہ کاری کو کافی حد تک یکساں اور مستحکم تناسب میں ملاتا ہے۔ مؤخر الذکر اس کے بجائے مینیجر کو زیادہ سے زیادہ آزادی چھوڑ دیتا ہے کہ وہ پورٹ فولیو کو حصص اور بانڈز کے ساتھ تناسب میں ترتیب دے جس میں متعلقہ مارکیٹوں کی کارکردگی کے لحاظ سے ترمیم کی جا سکتی ہے۔

فعال اور غیر فعال طور پر منظم فنڈز

ہر میوچل فنڈ کے لیے مینیجر کو ایک کی شناخت کرنی چاہیے۔ معیار یعنی، ایک بینچ مارک، جو عام طور پر ایک انڈیکس یا مارکیٹ انڈیکس کا مجموعہ ہوتا ہے جو سرمایہ کاری کی گئی اثاثوں کی کلاسوں کی کارکردگی کو ٹریک کرتا ہے۔ بینچ مارک کا مقصد دوگنا ہے: ایک طرف صارف کی مصنوعات کی قسم کے بارے میں سمجھنا آسان بنانا؛ دوسری طرف، فنڈ کے نتائج کی تشخیص کے حق میں۔ انتہائی خلاصہ میں ہم کہہ سکتے ہیں کہ ایک فنڈ "غیر فعال طور پر منظم” (یعنی جو بینچ مارک کی ترکیب کو نقل کرتا ہے) اس کے مطابق یا اس سے تھوڑا کم نتائج پیدا کرے۔ اس کے برعکس، ایک فنڈ سے "فعال انتظام کے تحت(جس کی ساخت مینیجر نے اس کی اپنی تحقیقی سرگرمی کی بنیاد پر بیان کی ہے) ایسی کارکردگی جو خود بینچ مارک سے اوسطاً زیادہ روشن ہو متوقع ہے۔

میوچل فنڈز کے اخراجات

ایک حتمی اہم توجہ دینا ضروری ہے اخراجات فنڈز اور مصنوعات کی خصوصیات کے ساتھ ان کی مطابقت۔ درحقیقت، ESMA* کا ایک حالیہ تجزیہ اس بات پر روشنی ڈالتا ہے کہ UCITS فنڈز (یعنی یورپی ضوابط کی تعمیل کرنے والے) کی لاگت وقت کے ساتھ ساتھ بتدریج کم ہوئی ہے، لیکن اہم فرق مختلف ممالک میں برقرار ہے (اور اٹلی میں مارکیٹ کردہ فنڈز سب سے مہنگے ہیں۔ تمام میں سے). صحیح معنوں میں بچت کرنے والوں کے لیے قدر میں اضافہ کرنے کے لیے، اطالوی میوچل فنڈ انڈسٹری کو مزید اخراجات (خاص طور پر غیر فعال طور پر منظم فنڈز کے لیے) اور درست اور اصل سرمایہ کاری کے خیالات (فعال انتظام کے لیے) فراہم کرنے کے قابل ہونا پڑے گا۔ اس کے برعکس، نئی مصنوعات (جیسے ETFs، جو کہ مالیاتی گائیڈ میں اگلے اندراج میں شامل ہوں گی) اور بڑے بین الاقوامی مینیجرز سے مقابلہ ہمارے ملک میں بھی تیزی سے غالب ہو جائے گا۔

* ESMA مارکیٹ رپورٹ، EU خوردہ سرمایہ کاری کی مصنوعات 2023، 18 دسمبر 2023 کی لاگت اور کارکردگی؛ ESMA50-524821-3052