Ekonomisi kendini finanse etme ve büyüme kabiliyetine bağlı olan İtalya, şu anda kullanılmayan bir potansiyelden muazzam faydalar elde edebilir: iki temel kategoride uzun vadeli yatırımlar, Sigorta ve emeklilik fonları. Beş yılı aşan bir zaman ufkuyla faaliyet gösteren bu yatırımcılar, önemli rol içinde relaunch ve içinde gerçek ekonominin büyümesi, ama şu anda onların etki hala çok fazla marjinal. Bir araştırma bunu ortaya koydu AmbromobiliareBu da şimdiye kadar gözden kaçırılan büyük bir fırsatın altını çiziyor.
İtalyan sigorta tasarrufları: Gerçek ekonomiye az yatırım
Potansiyel etkiyi tam olarak anlayabilmek için rakamları incelemek faydalı olacaktır. 2023 yılında,İtalyan sigorta sektörü Bir önceki yıla göre %962,3 artışla 3,6 milyar avroluk finansal portföyü yönetti. Bunlardan yaklaşık 701,8 milyarı, birim bağlantılı olanlar hariç, geleneksel hayat sigortası poliçelerine bağlıdır. Sermaye dağına rağmen, bu fonların yalnızca çok küçük bir kısmı piyasaya giriyor. İtalyan borsası:toplamın sadece %4'ü. Özellikle düşünüldüğünde, düşünmeye sevk eden bir gerçek Kapitalizasyon genel olarak İtalyan Menkul Kıymetler Borsası yaklaşık 680 milyar avroya denk geliyor. Bu sermaye payındaki çok küçük bir artışın reel ekonomiye aktarılması durumunda ekonomik manzaramız kökten değişebilir.
Sermaye Yatırım Rakamları
Le İtalyan sigorta şirketleri Esas olarak şunlara odaklanıyorlar: borçlanma senetlerine yatırımlar. Portföyün yaklaşık yüzde 67'si tahvillere, özellikle de İtalyan devlet tahvillerine yatırılıyor. Hisse senetlerine bakıldığında ise bu rakam yaklaşık 30,2 milyar avroya, yani toplamın yüzde 3,6'sına düşüyor. Daha da endişe verici olanı, toplam varlıkların yalnızca %1'inin doğrudan halka açık sermaye araçlarına yatırılmış olmasıdır. Diğer Avrupa şirketleriyle karşılaştırıldığında önemli bir açığı ortaya koyan bir tablo.
Avrupa genelinde sigorta sektörü 2023 yılında 677,6 milyar avro prim tahsilatı gerçekleştirdi. Bu primlerin yüzde 23,6'sı hisse senetlerine ve stratejik yatırımlara yatırıldı. Bu rakam, İtalya'daki yüzde 19'luk orandan önemli ölçüde yüksek. Bu öz sermaye yatırım açığı arasında İtalyan pazarı ve şu Avrupa Bu durum, mevcut fonları tam olarak değerlendiremeyen İtalyan şirketlerinin büyüme eksikliğine yansıyor.
Emeklilik fonları ve mesleki fonlar
Ayrıca emeklilik fonları ve profesyonel yazarkasa aynı muhafazakârlık eğilimini takip ediyoruz. İtalyan emeklilik fonlarının Aralık 2023 sonu itibarıyla toplam varlıkları bir önceki yıla göre %189 artışla 11,1 milyar avroya ulaştı. Ancak, öz sermaye yatırımlarının payı artmış olsa da (%20'den 2022'de %21,4'den 2023'te %40,5'e, toplam XNUMX milyar avroya), yurtiçi yatırımlar marjinal düzeyde kalıyor. Sadece 1,7 milyar avro İtalyan hisse senetlerine ayrılırken, geri kalanı dış piyasalara yönlendirildi. Bu eğilimin 18,6 yılında %2023 oranında artması, ulusal sınırların dışına yatırım yapılmasına olan tercihi teyit ediyor. Bu eğilimin tersine dönmesi ve yurt içi hisse senedi yatırımlarına daha fazla odaklanılması halinde, emeklilik fonları İtalyan şirketlerine yaklaşık 8 milyar avroluk bir giriş sağlayabilir ve bu da İtalyan borsasının daha fazla gelişmesine katkıda bulunabilir.
Aynı şekilde 114,3 milyar avroluk varlıkları yöneten profesyonel fonların analizi de benzer bir tablo sunuyor. Yönelim doğru Borçlanma senetlerine yatırım baskındır, hisse senetlerine yapılan yatırımlardaki büyümenin (1,5'te %2023) toplamın yalnızca %18,9'una ulaşmasıyla. Yurt içi ekonomiye yapılan yatırımların payı yüzde 2,9 artmasına rağmen İtalyan şirketlerine yapılan doğrudan yatırımlar hâlâ çok düşük.
Solvency II Direktifi ve fırsatlar
İtalya'da sermaye yatırımlarını teşvik etmenin anahtarlarından biri Avrupa politikalarında yatıyor olabilir. Orada Ödeme Gücü II YönergesiSigorta şirketlerini düzenleyen , sermaye araçlarına yapılan uzun vadeli yatırımlar için vergi indirimleri sağlıyor. Aslında, mevcut düzenlemeler buna izin veriyor yedek sermaye gereksinimlerini azaltmak Uzun vadeli hisse senedi yatırımları için, İtalyan sigorta şirketlerini portföylerini daha da çeşitlendirmeye itebilecek bir avantaj.
Benzer şekilde, emeklilik fonları da önemli avantajlardan yararlanıyor vergi indirimleri eğer sözde "PIR” (Bireysel Tasarruf Planları). Ancak bu vergi fırsatlarına rağmen İtalyan hisse senetlerine yatırımlar sınırlı kalmaya devam ediyor. Dolayısıyla İtalyan emeklilik fonlarının hisse senedi pozisyonlarının artırılması, önemli miktarda yerli sermaye girişine yol açabilir.
Gerçek ekonomi için 56 milyarın kilidini nasıl açacağız?
Ambromobiliare çalışması somut bir çözüm öneriyor: yeterli teşvikler ve bir düzenlemelerin gözden geçirilmesiKurumsal yatırımcılar hisse senedi paylarını en az yüzde 10'a kadar artırabilirler. Bu, sadece sigortadan 40 milyar avro ve emeklilik fonlarından da 16 milyar avro olmak üzere toplamda 56 milyar avronun İtalyan şirketlerine aktarılması anlamına gelecek.
Ayrıca, Euronext Büyüme Milano (eski adıyla AIM) büyük bir fırsatı temsil ediyor: küçük ve orta ölçekli işletmelere adanmış pazar büyüyor, ancak şu ana kadar İtalyan uzun vadeli yatırımcılar neredeyse hiç yok. Yön değişikliği, ülkenin ekonomik görünümünü değiştirebilir ve şirketlere genişleme ve yenilik yapmaları için ihtiyaç duydukları sermayeyi sağlayabilir.
İtalya, ekonomisini desteklemek için olağanüstü bir kaldıraca sahip, ancak şimdiye kadar bunu kullanmamayı tercih etti. Doğru politikalar ve zihniyet değişikliğiyle sigorta ve emeklilik fonları nihayet İtalya'nın kalkınmasının öncüleri haline gelebilir, şirketlerin borca olan bağımlılığını azaltabilir ve ulusal borsayı yeniden canlandırabilir. Soru şu: İtalyan finans sistemi ülkenin geleceğine yatırım yapma cesaretini gösterecek mi?
