İtalyan piyasası bekliyor. Sanki her an İtalyan finans sistemini bir kez daha alt üst edebilecek başka bir duyuru gelebilirmiş gibi. Sonuçta, üzerinden bir aydan biraz fazla zaman geçti. Banco Bpm'nin MPS'ye evlilik teklifi ve ardından (sadece birkaç saat içinde) 30,6 milyar avroluk teklif sunuldu. Intesa ve Unipol hâlâ Siena'da. İtalyan bankacılık oyunu ikinci aşamasına girerken, başrol oyuncularından biri hâlâ sahnede yok, o da... Tek kredi.
Başarıyla arşivlendi teklif Commerzbank, Andrea Orcel liderliğindeki banka şimdi iki farklı yol izlemeye karar verebilir. İlk yol Frankfurt'a uzanıyor. Almanya'da Piazza Gae Aulenti, Alman bankasının kontrolünü ele geçirmek için gerekli uzun yetkilendirme sürecini tamamladı ve bu arada Alman hükümetiyle -şu ana kadar son derece zorlu olan- diyaloğu sürdürüyor. Ancak ikinci yol, Intesa'nın MPS-Mediobanca için yaptığı teklifin başarılı olması durumunda Unicredit'in önemli ölçüde, belki de çok fazla, pazar payı kaybedeceği bir pazar olan Almanya'ya uzanıyor.
Unicredit-Commerz: Alman Bankasının Kontrolüne Giden Uzun Yol
Geçtiğimiz 3 Temmuz'da -ancak nihai veriler 8 Temmuz'da yayınlandı- Unicredit, halihazırda elinde bulunan diğer hisselere ek olarak sermayenin %17,6'sına denk gelen hisse alımlarıyla Commerzbank'ı devralma teklifini tamamladığını duyurdu. Bu oran sermayenin %47,59'una ulaşıyor. Alman kurumunun %49,65'ini ve oy haklarının %49,65'ini temsil etmektedir. Yaklaşık %60 Nakit ödeme esasına dayalı türev ürünler de sayıma dahil edilirse.
Bankada halihazırda bu kadar yüksek bir paya sahip olan ve geleneksel olarak Commerz toplantılarına katılımın %70'i zar zor geçtiği göz önüne alındığında, Unicredit toplantının kontrolünü elinde tutacaktır. zamanlar kısa değilAvrupa Merkez Bankası ve çeşitli rekabet otoritelerinden onay alınması üç ila altı ay içinde bekleniyor. üst yönetimin yenilenmesi için yapılan toplantı CEO Bettina Orlopp liderliğindeki ve yaklaşık iki yıl önce İtalyan kurumu tarafından gerçekleştirilen devralmaya her zaman karşı çıkan bankanın yönetimi, Nisan 2027'de devralmayı planlıyor. Orcel ancak o zaman devralma işlemini gerçekleştirebilecek. Denetleme kurulunun kontrolü, Yeni bir yönetim kurulu atamak ve Alman iştirakiyle istenen birleşmeye yol açacak süreci başlatmak. Hvb.
Her şeyin sorunsuz gittiğini varsayarsak. Çünkü bu bağlamda, operasyonun üzerinde her zaman aynı olan bir bilinmeyen unsur var: Alman hükümeti, O, her zaman bu anlaşmaya karşıydı ve en azından sözlü olarak sonuna kadar engellemeye çalıştı. UniCredit'in başkanı uzun zamandır Maliye Bakanlığı'na uzlaşma teklifinde bulunuyordu, ancak görünürde bir sonuç alamadı. Şimdi devralma tamamlandığına göre, yapıcı bir diyaloğa başlamak, ilgili üç bankanın (UniCredit ve Commerzbank'a HVB de katılıyor) geleceği için çok önemli olabilir.
Göz önünde bulundurulması gereken son bir faktör daha var: Alman harekatı başarılı olursa, Unicredit'in Almanya'daki faaliyetleri Bu oran, toplam varlıkların %60'ından fazlasını temsil edecek ve Berlin'deki yetkilileri Orcel'den bir miktar para talep etmeye itebilir. genel merkezi Milano'dan Almanya'ya taşımakBu noktada İtalyan hükümeti harekete geçerek yeni bir cephe açabilir.
İtalya'da UniCredit: Beş Seçenek Önümüzde
Piazza Gae Aulenti'nin, işletmeyi yeniden dengelemek ve aynı zamanda İtalya'da zemin kaybetmemek (veya en azından daha az kaybetmek) amacıyla, risk oyununun ikinci aşamasına girmeyi düşündüğü bildiriliyor. Bu durumda, masada beş konsolidasyon seçeneği bulunuyor.
Birincisi, alevin geri dönüşüdür. Bpm bankasıAncak, hissedar tabanında önemli bir paya sahip olan Crédit Agricole, sermayenin yaklaşık %30'una sahip. Ayrıca, Amundi ürünlerinin dağıtım sözleşmesinin 2027'de sona ermesi ve Unicredit'in sözleşmeyi yenilememe niyetini açıklaması göz önüne alındığında, Banque Verte ile ilişkiler de ideal değil. Bununla birlikte, geçmişe kıyasla bir değişiklik olabilir: Meloni hükümetinin geri adımı, Bu sefer Fransız bankalarından gelecek yeni bir yatırımdan ziyade, başka bir İtalyan bankasıyla evliliği memnuniyetle karşılayacaklardı.
İkinci seçenek ise genel banka, Generali'nin %51'ini kontrol ettiği şirketin %8,8'i ise Unicredit'e ait. Dolayısıyla dolaşan söylentiler, olası bir takası (Generali hissesi karşılığında Banca Generali hissesi) işaret ediyor; ancak Piazza Gae Aulenti için bu, sadece Aslan'ın yüksek kuponlarından vazgeçmek anlamına gelmekle kalmayacak, aynı zamanda Intesa'nın (piyasadan zaten satın alınmış %3'lük Mediobanca hissesine ek olarak) girmek üzere olduğu bir dönemde şirketteki hisselerinden de çıkmak anlamına gelecektir. Orcel'in böyle bir "fedakarlık" yapmaya istekli olacağını hayal etmek zor; zira birkaç hafta önce yönetici tam tersi bir yol izlemeye çalışmış, yani Delfin'e şirketin %10'u karşılığında Unicredit hisseleri teklif etmişti. genel Şirket, Del Vecchio ailesinin holding şirketinin elinde bulunuyor. Bu son hamle, Lion's şirketinin daha da genişleme niyetinin habercisi olabilir ve ardından Intesa ile bir ortaklık anlaşması arayışına işaret edebilir.
Göre Corriere EkonomisiBöylece Andrea Orcel'in masasına dördüncü bir dosya daha ulaşmış olacaktı, bu seferki dosya ise... Finecobank. Piazza Gae Aulenti için bu, geçmişe dönüş anlamına gelir; zira Fineco bankaya aitti: 2014'te halka arz edilmiş ve ardından kademeli olarak hisselerini satmış, son hisse ise o zamanki CEO Jean Pierre Mustier'in liderliğinde başlatılan sermaye güçlendirme stratejisinin bir parçası olarak 2019'da satılmıştı.
Son olarak, kas hareketini bile dışlamayanlar var: yani, Monte dei Paschi'ye karşı teklif Bu durum, Intesa ile milyarlarca dolarlık bir mücadeleye yol açacaktır. Ancak bu hipotez, Andrea Orcel'in işlemlerinin finansal parametrelerine her zaman dikkat eden geleneksel yaklaşımıyla çelişmektedir.
Özetle, birkaç alternatif var ve Unicredit görünüşe göre bunların hepsini (ya da neredeyse hepsini) değerlendiriyor. Ancak, karar vermeden önce çok uzun süre beklemek ters etki yaratabilir. Risk şu ki, bu arada, Intesa Sanpaolo'nun MPS'ye yatırım yapma kararında olduğu gibi, başkaları da harekete geçecek ve Andrea Orcel'in manevra alanı giderek azalacaktır.
Üçüncü cephe
Ve sanki bu da yetmezmiş gibi, Unicredit ayrıca Rusya cephesi adı altında üçüncü bir cephe daha açtı. Piazza Gae Aulenti, Deutsche Bank ve Commerzbank dahil olmak üzere diğer Avrupa bankalarıyla birlikte bir projeye başladı. Alman şirketi Linde'ye karşı yasal işlem başlatıldıEndüstriyel gaz sektöründe faaliyet gösteren bir kuruluşun, ortaya çıkan zararları kimin karşılaması gerektiğini belirlemek amacıyla yaptığı çalışma. Batı'nın Rusya'ya karşı yaptırımları Bu durum Linde'yi de etkiledi ve Rus mahkemelerinin yaklaşık 1 milyar avroluk bankacılık varlığına el koymasına neden oldu. En büyük kaybı UniCredit yaşadı. 460 milyona eşitŞimdi bankalar, Alman mahkemeleri aracılığıyla şirketin borcunu tahsil etmeye çalışıyor. Financial Timesİlk duruşma Salı günü Frankfurt'ta yapılacak ve Deutsche Bank, Linde'den yaklaşık 260 milyon euro tazminat talep ediyor.
