Настало время для повышения процентной ставки Европейским центральным банком. Вероятно, базовые ставки останутся стабильными до истечения срока действия чрезвычайной программы Франкфуртского института по покупке ценных бумаг, запланированной на сентябрь 2018 года. Но ближе к концу года может произойти первое ужесточение.
Для инвесторов с фиксированным доходом рост ставок приводит к падению цен на выпущенные в обращение облигации, и рынки обычно начинают устанавливать цены заблаговременно до такого события. Хосе Гарсия-Сарате, заместитель директора по исследованиям ETF в Европе, предложил три стратегии подготовки к сжатию с использованием публично торгуемых индексных фондов.
СТРАТЕГИЯ 1: СОКРАЩЕНИЕ ПРОДОЛЖИТЕЛЬНОСТИ
Во-первых, уменьшить дюрацию, то есть чувствительность своего портфеля к изменениям процентных ставок. «Предположим, что вы инвестируете 10 XNUMX евро в ETF (Биржевой фонд, Эд), который охватывает весь спектр сроков погашения», — объясняет Гарсия-Сарате. «Например, iShares Core EUR Government Bond, Lyxor EuroMTS All-Maturity Investment Grade или Xtrackers Eurozone Government Bond ETF, все с рейтингом аналитиков Gold и средней дюрацией, которая сейчас составляет около 7,5 лет. Если мы переместим 5 евро в ETF со сроком погашения 1-3 года, общая дюрация упадет до 4,65 лет, а также уменьшится риск потерь, связанных с падением цен на ценные бумаги. При этом сохраняются преимущества диверсификации».
Стратегии управления дюрацией требуют определенной подготовки со стороны инвесторов, поскольку необходимо следить за экономическими изменениями и понимать, как и когда они влияют на решения денежно-кредитной политики.
СТРАТЕГИЯ 2: УСТРАНЕНИЕ РИСКА РИСК
Вторая стратегия направлена на исключение риска роста процентных ставок из портфеля. Инструменты представляют собой облигации с плавающей процентной ставкой (ноты с плавающей процентной ставкой), поэтому с дюрацией, равной нулю, или ETF с покрытием этой переменной (хеджирование процентных ставок).
«В Европе в настоящее время доступны два ETF этого типа: Lyxor Barclays с плавающей ставкой в евро 0–7 лет и Amundi с плавающей ставкой в евро для корпоративных клиентов 1–3 года», — объясняет Гарсия-Зарате. «Первый отслеживает индекс облигаций со сроком погашения до семи лет; второй от 1 до 3 лет. Другие различия между контрольными показателями, лежащими в основе двух инструментов, означают, что Lyxor более подвержен кредитному риску и, следовательно, имеет потенциально более высокую доходность». В качестве альтернативы, iShares Euro Процентная ставка по корпоративным облигациям Хеджирует риск портфеля корпоративных ценных бумаг инвестиционный класс и использует короткую позицию в Немецком бунде в качестве хеджирования, чтобы сделать дюрацию близкой к нулю.
СТРАТЕГИЯ 3: НИЧЕГО НЕ ДЕЛАТЬ
«Инвесторы, которые используют облигации исключительно для компенсации воздействия акций, не должны уделять слишком много внимания изменениям процентных ставок», — говорит исследователь Morningstar. «С этой точки зрения могут быть интересны такие инструменты, как iShares EUR Aggregate Bond или SPDR EUR Aggregate Bond». Оба отслеживают совокупный индекс еврооблигаций Bloomberg Barclays, который примерно на 50-60% состоит из государственных, 10-15% квазигосударственных, 15-20% корпоративных и 10-15% покрытых облигаций, номинированных в евро и имеющих инвестиционный уровень. .
Источник: Морнингстар
