Завтра на Кипре начнутся двухдневные заседания Управляющего совета ЕЦБ, которые дадут окончательный зеленый свет количественному смягчению, макси-плану по покупке государственных и частных ценных бумаг Евробашней. Операция начнется в пятницу 6 или в понедельник 9 марта и будет касаться облигаций со сроком погашения от двух до 30 лет на вторичном рынке, где происходит обмен ценных бумаг, уже находящихся в обращении.
Сколько стоит QE и как долго оно длится?
Qe вложит ресурсы в систему в размере не менее 1.140 12 миллиардов евро (около 60% европейского ВВП), что равно 43 миллиардам в месяц (из которых 2016 в государственных облигациях) в период до сентября 33 года, даже если крайний срок может быть отложен. Однако есть ограничение: покупки не могут превышать XNUMX% ценных бумаг каждого отдельного эмитента.
КАКОВЫ ЦЕЛИ?
Основная цель состоит в том, чтобы дать толчок инфляции, чтобы перезапустить двигатель экономики. Официальная цель, к которой стремится Франкфурт, — это темпы роста цен «менее, но близкие к 2% в год»: довольно отдаленная цель, учитывая, что в феврале в валютной зоне была зарегистрирована средняя дефляция в 0,3%.
Кроме того, вливание ликвидности должно высвободить средства на банковских балансах, которые учреждения могли бы использовать для быстрого кредитования. Таким образом, создание денег еще больше ослабит евро, что пойдет на пользу экспорту, но нанесет ущерб импорту. Наконец, увеличение спроса на облигации должно привести к снижению их стоимости.
КАК ВЫ РЕШАЕТЕ, КАКИЕ ГОСОБЛИГАЦИИ ПОКУПАТЬ?
Совет Центрального банка, объявивший Qe последний январь 22, все еще должен указать, когда и как будет происходить согласование покупок, которые в любом случае будут разделены пропорционально долям, принадлежащим различным центральным национальным институтам в капитале ЕЦБ.
СКОЛЬКО ИТАЛЬЯНСКИХ ГОСУДАРСТВЕННЫХ ОБЛИГАЦИЙ БУДЕТ ПРИКУПЛЕНО?
Что касается Италии, то доля нашей страны в капитале ЕЦБ составляет 17,5%, что соответствует сумме покупок 140,3 млрд, или 7,4 млрд в месяц.
КАК РАЗДЕЛЯЕТСЯ РИСК?
Евробашня будет нести только любые убытки, связанные с 20% от общего объема покупок (из них 12% в национальных ценных бумагах и 8% в облигациях, выпущенных ЕИБ, ЕСМ и другими транснациональными организациями). С другой стороны, для оставшихся 80% приобретенных облигаций не предусмотрено никакого распределения рисков: отдельные национальные центральные банки должны будут зарегистрировать свои соответствующие (и возможные) обязательства.
