Бегущим шагом, даже ценой противоречия цифре. Гамберо Россо в прайс-листе Aim, «альтернативном рынке» Piazza Affari, посвященном малым и средним предприятиям, в четверг было зафиксировано новое двузначное увеличение, 10%, закрепив звездный рост: +239,40% за шесть месяцев. Но это не единичный спектакль. Чтобы ограничиться четвергом, в 12 часов, пять акций на более свободном (или менее регулируемом, если хотите) рынке итальянской фондовой биржи, который с трудом взлетел 1 марта пять лет назад, зафиксировали двузначный рост. Между этими Гала +14,72%, четвертый по величине поставщик электроэнергии, группа лилий, небольшой международный гигант электронной коммерции, также активный в Китае, +11,39% (+75% с января). Это все еще Мак-Линк +12,42% (но +150% в 2017 г.), основанный в 1986 г. как ИТ-журнал, сегодня является крупным поставщиком инновационных цифровых услуг. В конце концов ВМ Капитал +16,33%, компания, специализирующаяся на предоставлении франчайзинговых услуг. Столько эйфории, которая повторяется ускоренными темпами уже некоторое время. Например, во вторник семь акций зафиксировали двузначный рост.
Это явление привело к прямой «утечке» списка, который до вчерашнего дня пренебрегал объемами и ценами. Индекс Aim отмечает рост на 29,22% по сравнению с концом 2016 года. с явным преимуществом в основной корзине итальянской биржи, Ftse Mib вырос на 10,44%. Но Звезда делает еще лучше, список малых и средних компаний на Piazza Affari, которые принимают более строгие требования в качестве гарантии для инвесторов. Индекс, который неудивительно, за которым больше всего следят международные инвесторы, вырос на 32,59%. по сравнению с началом года.
С чем связан этот митинг? Объяснение заключается в трех буквах: Pir, что означает индивидуальные сберегательные планы, новая инвестиционная формула, которая произвела революцию в управлении активами, сравнимую с революцией 1984 года, когда в Бель Паезе были созданы взаимные фонды. Привлекательность нового продукта можно объяснить фискальной дисциплиной, подходящей для поощрения долгосрочных сбережений. Фактически Pir можно определить как «налоговый контейнер», зарезервированный для индивидуальных вкладчиков и пенсионных фондов/фондов социального обеспечения. Их инвестиции будут защищены освобождением от налогообложения доходов, полученных от инвестиций, сделанных в PIR. Большое преимущество по сравнению с другими формами инвестирования, к которому добавляется освобождение от налога на наследство и подарки. Ввиду этих преимуществ абоненты должны соответствовать определенным требованиям: 1) инвестиции должны длиться не менее пяти лет. 2) вы не можете превышать 30.000 150.000 евро в год на одного физического лица при общем лимите 5 XNUMX евро за XNUMX лет.
Пока характеристики продукта, прошедшего длительную обкатку в других странах. Первая такая мера была принята США в 1974 г.. Затем последовала Франция, которая в 1992 году запустила Plans d'Epargne en Actions (PEA), получившие широкое признание, а затем в 1999 году в Великобритании были введены индивидуальные сберегательные счета (ISAS). Но пример, который нас больше всего интересует, — это, вероятно, принятие аналогичный механизм Синдзо Абэ в 2014 году в Японии, Страна, которая имеет очень похожие на Италию проблемы с точки зрения сбережений и инвестиций.
Ma итальянский законодатель представил стратегическую новинку: не менее 70% должны быть инвестированы в финансовые инструменты, выпущенные итальянскими и иностранными компаниями (ЕС и ЕЭЗ) с постоянным представительством в Италии, очень сильное ограничение, которое, по словам Intermonte Sim, одного из основных независимых итальянских брокеров, «делает Это чрезвычайно сложная инвестиция за пределами итальянских финансовых инструментов».
Не только. Из этих 70% не менее 30% (равно 21% от общей стоимости инвестиций PIR) должны быть инвестированы в финансовые инструменты, выпущенные итальянскими и иностранными компаниями (ЕС и ЕЭЗ) с постоянным представительством в Италии, за исключением более крупные списки, такие как Ftse Mib или другие эквивалентные индексы (Dax, Cac 40, bex 35 или Ftse 100). Таким образом, часть финансирования все еще может быть инвестирована в итальянские голубые фишки, о чем свидетельствует благосклонность компаний с предсказуемой прибыльностью и высокими дивидендами. (см. Enel, +19,32% за последние шесть месяцев), с соответствующими антициклическими достоинствами.
Но прежде всего, введение PIR совпало со взлетом интереса ко вселенной малых и средних предприятий, которые часто пренебрегали крупными операторами, включая линкоры управляемых сбережений, которые до недавнего времени очень мало внимания уделяли слишком узкому сегменту рынка. “С тех пор, как PIR были введены в январе 2017 года, — пояснила Анна Ламбиаз, генеральный директор IR Top Consulting, — мы наблюдаем удвоение объемов на AIM, снизился с 35 67 в день до более чем 1,25 5 евро». Но оценки Ir Top (2018 миллиарда на AIM от Pir в течение следующих 180 лет) рискуют быть в значительной степени превзойденными реальностью. На 4,5 год офис департамента Министерства экономики ожидает, что индивидуальные сберегательные планы достигнут 2021 360 на общий вклад в размере 18 млрд евро. И так до XNUMX года, когда число PIR должно составить около XNUMX XNUMX единиц, а общий вклад должен составить около XNUMX миллиардов евро.
Очевидно, что эти объемы ресурсов не пойдут только на сегмент Aim, но капы Star и Mid также совместимы с требованиями PIR, где прибавка уже дает о себе знать в значительной степени. По мнению специалистов Eurizon, Компании со средней капитализацией почти втрое превзошли показатели компаний с голубыми фишками с момента введения PIR. Это явление также затрагивает фонды, в том числе ETF. Самый яркий пример выгоды, связанной с появлением PIR на итальянском рынке, демонстрирует производительность ETF Lyxor Ftse Italia со средней капитализацией Ucits, единственного, который по своей сути был «совместим с PIR» до того, как планы сбережений прибыли в Италию ( ISA, индивидуальные сберегательные счета, существуют в Великобритании с 1999 г.). Хотя этот продукт существует уже три года и имеет изменчивую тенденцию, за последние шесть месяцев его стоимость выросла примерно на 29%.
Так что реформа работает. Может быть, слишком много. Чтобы избежать эффекта пузыря или других злоупотреблений в ущерб системе и абонентам, необходимо увеличить предложение как по количеству, так и по качеству. А также для защиты сбережений нужно обратить внимание на уровень комиссий. Есть те, которые связаны с андеррайтингом, производительностью, любыми расходами на управление счетом, а также на переговоры. Короче говоря, если вы не будете осторожны, игрушка может сломаться. И это было бы позором, учитывая уникальную возможность снизить зависимость бизнес-системы от банков.
