Позитивный старт азиатских списков на волне позитивных данных, поступивших в пятницу из США. Токио растет (+0,2%), несмотря на новое укрепление иены. Корея и Австралия также преуспевают. Китайский и гонконгский рынки закрыты в связи с праздником Чинг Мин.
Занятость в США растет быстрыми темпами. Другие макроданные также подтверждают, что американский локомотив без рывков набирает скорость. Но рынки не боятся, что восстановление приведет к немедленному повышению ставок. Действительно, согласно панели Bloomberg, уровни фондов ФРС и другие индикаторы предполагают, что ФРС даже не будет двигаться в июне. Заседание центрального банка США, запланированное на 14-15 июня, будет предшествовать британскому референдуму по Brexit на неделю, за которым США следят с большой тревогой. Этот прогноз подкрепляется слабостью доллара, сопровождаемой неустойчивостью других сфер мировой экономики.
ПУТИН, МЕССИ И PLATINUM СЕТИ WIKILEAKS
Сегодня в центре внимания всего мира находятся «Панамские документы», а точнее сенсация, опубликованная в воскресенье газетой Suddeutsche Zeitung в сотрудничестве с 100 другими газетами со всего мира благодаря Wikileaks и Международному консорциуму журналистов-расследователей: получено 11 миллионов документов. секретным информатором панамской юридической фирмы Mossack Fonseca, которая управляла и управляет офшорными состояниями великих людей мира. Среди VIP-персон были многочисленные политики, такие как Владимир Путин или Дэвид Кэмерон, или спортсмены, такие как Лео Месси или Мишель Платини. итальянцы? По данным L'Espresso (газета, входящая в состав пула), их около 800. Среди них имя Луки ди Монтеземоло фигурирует вместе с именами Unicredit и Ubi. Сегодня утром Австралия уже объявила о начале налоговых проверок 800 известных налогоплательщиков, фигурирующих в документах.
НЕФТЬ, КИТАЙ И ПРОТОКОЛ ФРС И ЕЦБ
Повестка дня на неделю предусматривает публикацию в среду протокола последнего заседания ФРС, а в четверг состоится беспрецедентная встреча: в Международном доме в Нью-Йорке четыре последних президента ФРС Выступят представители ФРС: ВВП Волкер, Алан Гринспен, Бен Бернанке и, конечно же, Джанет Йеллен.
Растут ожидания от саммита в Дохе 17 апреля, на котором должно быть ратифицировано соглашение между ОПЕК и производителями нефти, не входящими в ОПЕК, об установлении потолка добычи на текущем уровне. Но дорога идет в гору: Россия, в частности, в марте достигла максимальной добычи в 10,91 млн баррелей, что является рекордом с 1987 года. Саудовский принц Меохаммед бин Салман предупредил в пятницу, что соглашение будет заключено только в том случае, если все, включая Иран, будут его соблюдать к этому.
Протоколы исторического директората ЕЦБ за март также будут опубликованы в четверг, что даст возможность оценить позицию ястребов, в том числе президента Бундесбанка Йенса Вайдманна, который не голосовал по этому поводу.
Среди самых ожидаемых данных — данные, поступающие из Пекина: торговый баланс, банковский кредит и валютные резервы, которые резко снижались в течение нескольких месяцев перед лицом маневров по защите обменного курса юаня.
В пятницу правительство Италии может утвердить новый финансово-экономический документ с пересмотром в сторону понижения оценок роста и увеличением дефицита: вероятна просьба о новой гибкости со стороны Евросоюза.
ПОЗИТИВНЫЕ ОЖИДАНИЯ В ОТНОШЕНИИ ДЕФЛЯЦИОННО-ЗАЩИТНОЙ БТП
С сегодняшнего дня объем огня ЕЦБ увеличивается. Франкфуртский институт купит в апреле 80 миллиардов облигаций (против 60, ожидаемых пока Qe). Только в мае базука Марио Драги будет распространена на корпоративные облигации. Отсюда и прогноз усиления давления на цены гособлигаций.
Структура, кажется, была установлена, чтобы гарантировать успех выпуска номер один BTP Italia, который начинается с сегодняшнего утра до среды 6 для розничной публики. Покупки в четверг будут зарезервированы для институциональных операторов.
В прошлую пятницу Казначейство объявило, что минимальная гарантированная годовая реальная ставка (купон) по облигациям BTP Italia 2016 года со сроком погашения 2024 года составляет 0,4%. Спрос, по прогнозам, должен быть высоким при минимальной гарантии купона и защите капитала от риска дефляции (минимальные проценты предусмотрены даже в случае отрицательной инфляции). Кроме того, тот факт, что на прошлой неделе были выплачены купоны, предусмотренные первым BTP Италия 2012 года, способствует поддержанию спроса: 7,3 миллиарда евро, которые могут быть реинвестированы в новые облигации.
В 2016 году истекает срок действия еще двух выпусков Btp Italia: всего это 27 миллиардов из 103 миллиардов, привлеченных до сих пор по этой формуле, примерно половина от розничных продаж.
Ось Mediaset-Vivendi в центре внимания
Ось между Mediaset и Vivendi будет официально создана в среду. Дочерняя компания Fininvest приобретет 3,5% французской компании (рыночная стоимость около 900 млн), которая, в свою очередь, приобретет 3,5% итальянской группы (около 150 млн). Разница будет компенсирована продажей Mediaset Premium («у нас нет намерений отказываться от платного ТВ», — заверил финансовый директор Марко Джордани на отчетном собрании 22 марта). Vivendi также приобретет 11% акций Telefonica. Соглашение не остановится на финансовом аспекте, но также будет инвестировать в производственный аспект и создание цифровых платформ с целью противодействия продвижению Netflix.
KEPLER ВОЗВРАЩАЕТСЯ К СТАВКАМ НА TELECOM ITALIA
В центре внимания сегодня оказалась также компания Telecom Italia, в перспективе участвующая в сделке между двумя игроками после назначения генеральным директором Флавио Каттанео, бывшего администратора RAI в эпоху Берлускони. Акция перезагружается после потери 9,6% за четыре сессии. Неудача спекулятивных ожиданий возможных изменений в пакете акций после того, как Vivendi достигла 24,9% капитала, сильно повлияла, но также и провал переговоров между Orange и Bouygues Telecom, возможный первый шаг к риску европейских телекоммуникаций.
Между тем, есть те, кто считает падение акций Telecom Italia отличной возможностью для покупки. Kepler Cheuvreux выпустила примечание для клиентов, в котором подтвердила рекомендацию «Покупать» и целевую цену на уровне 1,1 евро. По словам французского брокера, назначение нового управляющего директора Флавио Каттанео может оказать положительное влияние на листинг, поскольку приведет к ускорению сокращения расходов. Кроме того, под руководством Каттанео Telecom Italia может принять решение о выходе из Бразилии с помощью двухэтапного плана: сначала слияние дочерней компании Tim Brazil и Oi, а затем продажа Vimpelcom доли в компании, которая появится в результате слияния.
ШЕСТЬ БАНКОВ ПОТЕРЯЛИ БОЛЕЕ 10% ЗА 5 ДНЕЙ
Банки остаются в центре внимания и забот Piazza Affari. В течение недели худшим сектором в Европе был кредитный сектор (European Stoxx -4,8%), прежде всего из-за ответственности итальянских учреждений. За прошедшую неделю ценные бумаги сектора фактически находились в нижней части рейтинга: Banco Popolare -21%, MontePaschi -16%, Banca Pop.Milano -15%, Ubi -14,5%, Unicredit -13,3%, Banca Поп.Эмилия -10,6%.
UBI, БОЛЬШИНСТВО ИДЕТ В ФОНДЫ
На собрании UBI в прошлую субботу, первом после преобразования в акционерное общество, список, представленный инвестиционными фондами, получил большинство с 51,11% голосов против 48,45% списка, представленного историческими акционерами старого кооператива. Высшее руководство было утверждено (Assogestioni предложила только три кандидатуры в совет директоров), но институциональные инвесторы попросили «признак разрыва» в названии рынка. Что касается слияний и поглощений, генеральный директор Виктор Массиа сказал, что сегодня открытых досье нет. «Слияние само по себе не является хорошей сделкой», — сказал он, добавив, что «успешные сделки относительно редки».
УВЕЛИЧЕНИЕ: СЕГОДНЯ ПЕРВЫЙ ТЕСТ ДЛЯ BANCO POPOLARE
Banco Popolare также находится в центре внимания. Совет директоров одобрил увеличение капитала на один миллиард евро, предусмотренное в соглашении о слиянии с Bpm, которое компания намерена запустить, если позволят рыночные условия, к концу июня. Операция будет вынесена на внеочередное собрание акционеров 7 мая.
Обратный отсчет до увеличения капитала Popolare di Vicenza на один миллиард евро, который, если он не будет отложен, начнется 18 апреля. Активно участвует Unicredit (-13,3% за неделю). Гарантийный договор, фактически подписанный около 6 месяцев назад, предусматривает, что Unicredit является единственным гарантом операции. Предполагая, что Unicredit остается с невыкупленной долей в размере 20%, и по этой доле он должен зафиксировать убыток в размере 50%, что эквивалентно оценке Banca Popolare di Vicenza, равной 0,18, умноженному на материальный капитал, влияние на Unicredit не будет больше, чем 130/140 миллионов евро (также с учетом комиссий, полученных от гарантии, предоставленной Banca Popolare di Vicenza).
СЛАБЫЙ ДОЛЛАР ПОДДЕРЖИВАЕТ УОЛЛ-СТРИТ. МИЛАН ХУДШАЯ СУМКА
Акции Уолл-стрит завершили восстановление потерь, понесенных в первые два месяца 2016 года. Индекс S&P 500 сообщает о скромном росте (+0,8% по сравнению с началом января). Внимание операторов уже приковано к счетам корпоративной Америки на первые три месяца: первые борта (alcoa откроет модный показ, как обычно) запланированы на следующую неделю.
Восстановление рынка США также связано с замедлением курса доллара, который за неделю потерял 1,8% по отношению к евро. Несмотря на официальные заверения, игра центральных банков продолжает ослаблять свои валюты, чтобы стимулировать экспорт из своих стран. ЕЦБ и Банк Японии продолжают печатать деньги, а ФРС, объявившая в декабре о четырех повышениях ставок в 2016 году, теперь заявляет, что сделает максимум два, а может быть, и одно.
Общий индекс европейских бирж Stoxx 600 за неделю потерял 0,6%, потеря с начала года составляет 9%. На Piazza Affari с начала 2016 года убыток составляет 17%, самый большой среди рынков в зоне ОЭСР.
