Инвесторам, похоже, нравятся новости, пришедшие из Колоньо-Монзезе в пятницу после закрытия рынков, которые приведут к одной из величайших революций за последние годы на европейском рынке телекоммуникаций. На площади Аффари доля Mediaset прибавляет 5,4% до 2,842 евро, реализовав одно из лучших выступлений из всего списка. С другой стороны, реакция испанцев была иной: в Мадриде Акции Mediaset España потеряли 4,4% до 6,63 евро.. Показатели европейских списков, поддерживаемых компаниями, в целом были положительными. позитивные новости на торговом фронте после отмены тарифов США на мексиканские товары.
РЕОРГАНИЗАЦИЯ: РОЖДЕНИЕ MFE
Три дня назад советы директоров обеих компаний одобрили это предложение. реорганизация, предусматривающая создание новой материнской компании. Собрание акционеров, запланированное на 4 сентября, даст окончательный зеленый свет операции, которая уже кажется очевидной: новая холдинговая компания будет создана в результате слияния Mediaset, Mediaset España и Mediaset Investment NV, голландской компании, которая будет переименована. СМИ для Европы (MFE).
ОБМЕН
Девочка холдинг будет зарегистрирован как в Мадриде, так и в Милане и будет иметь свою налоговую службу в Италии и зарегистрированный офис в Амстердаме. В рамках реорганизации каждый акционер Mediaset получит одну акцию Mfe за каждую принадлежащую ему акцию, а каждый акционер Mediaset España получит 2,33 акции нового пакета за каждую принадлежащую акцию. Почему такая большая разница? Потому что стоимость акций Mediaset España почти в три раза выше, чем у акций Mediaset. Однако этого может быть недостаточно. Созданная биржа заставила некоторых аналитиков воротить нос, по мнению которых «компенсация» за испанские акции менее щедрая, чем у материнской компании Mediaset. Доказательством этого также является тот факт, что разводнение акционеров Biscione в новой структуре будет ниже, чем у испанцев. То же самое касается цены вывода (6,544 евро), которая рассчитывается на основе среднего значения за последние три месяца и ниже различных целевых цен для группы.
Следует также подчеркнуть, что казначейские акции, принадлежащие двум компаниям, обмену не подлежат и будут аннулированы в день слияния.
Как только перестановка завершена, Фининвест будет владеть 35,43% Mfe, но более 50% прав голоса, Simon Fiduciaria разбавит до 15,39%, Vivendi до 7,71% и рынок до 41,47%.
ОЦЕНКИ И ДИВИДЕНДЫ
По оценкам, опубликованным в пятницу, рождение MFE принесет эффективность и экономия примерно 100-110 млн. (до налогообложения) в течение следующих 4 лет (с 2020 по 2023 год), что соответствует чистой приведенной стоимости примерно в 800 миллионов евро. «Это консервативные оценки, — подчеркнул он. Марко Джордани, финансовый директор Mediaset, представляя операции аналитикам – мы хотим быть уверены в их проведении в ближайшие несколько лет. XNUMX миллионов евро — это минимальный уровень, но мы стремимся добиться большей экономии и создать большую ценность». Затем Джордани объяснил, что следующий шаг вместо этого будет касаться многих других возможностей развития, «особенно в области доходов»: «Мы не хотим раскрывать» ничего, кроме этого, в данный момент, заключил Джордани, уточнив, что цель состоит в том, чтобы стать « больше и интернациональнее».
После слияния, MFE распределит дивиденды в размере 100 миллионов долларов среди своих акционеров евро и запустит план выкупа казначейских акций на общую сумму 280 миллионов евро. В рамках презентации сделки аналитикам было указано, что дивидендная политика МФЭ предусматривает выплату акционерам.не менее 50% чистой прибыли консолидированные годовые отчеты» с помощью обычных дивидендов или других методов.
ВИВЕНДИ И ОТЗЫВ
Операция явно обусловлена некоторыми ставками, прежде всего: запросы на снятие средств которую должны будут представить акционеры, не должна превышать 180 миллионов евро. В любом случае акционеры, не участвующие в утверждении решения о слиянии собранием акционеров, будут иметь право на выход, предусматривающий выплату 2,770 евро (6,5444 евро для Mediaset España) за каждую принадлежащую акцию.
Цифры сразу заставили Vivendi задуматься: если бы французы воспользовались правом отказа от своей доли (9,6%), общая сумма, подлежащая выплате Vivendi (около 300 миллионов), была бы намного выше максимального потолка в 180 миллионов евро, указанного в качестве предварительного условия операции. “Я думаю, это было бы немного иррационально"для Vivendi не участвовать в операции MFE и осуществлять вывод средств как с финансовой точки зрения, так и со стратегически-промышленной точки зрения, "но это их выбор", - сказал Марко Джордани, финансовый директор Mediaset, отвечая на вопрос от аналитика относительно позиции Vivendi. Джордани напомнил, что «с технической точки зрения Vivendi может воспользоваться правом выхода», однако «я полагаю, что они будут готовы принять участие в проекте».
