Профессор Амилькаре Пувиани написал в своей работе 1903 года «Теория финансовой иллюзии» (переведенной на немецкий язык в 1960 году) со ссылкой на государственный бюджет, что «в бюджете написано много больше или много меньше, кому как нравится. Он остается непроницаемым Сфинксом для широких масс. Палаты тем массам, которые голосуют за законы, голосуют за расходы, голосуют за доходы».
Не вызывает сомнений то, что, когда профессор Пувиани писал все это, он не предполагал, что «непроницаемый сфинкс» через более чем столетие переместится из министерской бюрократии в сегодняшнее желто-зеленое правительство. Правительство, которое по состоянию на 13 декабря еще не подготовило бюджет для подачи в палаты и Европейскую комиссию: органы в течение некоторого времени все еще удивлялись «непроницаемому сфинксу, который говорит все, что хочет». Только подумайте об изменении состава маневра в зависимости от того, обращается ли Сфинкс к «людям, которых нельзя предавать», которым обещают больше расходов, или к Европейской комиссии, которую тоже не следует предавать, обещая в равной степени меньше расходов.
Перед лицом такого Сфинкса поразительно, что по случаю Дня сбережений 31 октября прошлого года управляющий Банка Италии Игнацио Виско осудил оба неопределенность в отношении направленности бюджетной политики способствует увеличению премии за риск по государственным облигациям, приведет ли такое увеличение премии за риск по государственному долгу к потери капитала, которые, в частности, ухудшают финансовое положение банков владельцы около 40-45% итальянского государственного долга. Но Сфинкс оставался немым и непроницаемым по этому поводу.
Позже, в отчете Банка Италии о финансовой стабильности в конце ноября, было еще раз подчеркнуто, что процесс укрепления балансов банков сдерживается напряженностью на рынке государственного долга Италии, и что снижение котировок государственных облигаций определило сокращение резервов капитала и ликвидности и увеличение стоимости оптового финансирования, и, наконец, резкое снижение цен на акции посредников вызвало заметное увеличение стоимости капитала. В отчете сделан вывод о том, что, если напряженность на рынке государственных облигаций сохранится, последствия для банков могут быть значительными, особенно для некоторых средних и мелких посредников.
Добавьте, что это продолжается сокращение финансирования облигаций и что в ближайшие два года наступит срок погашения банковских облигаций на 110 миллиардов и что доля облигаций в финансировании итальянских банков составляет 10,2% по сравнению с 13,7 и 16,4% у немецких посредников и французских соответственно. Это данные, которые, по мнению автора, свидетельствуют о снижение доверия инвесторов к стабильности капитала итальянских банков обременены объемом государственного долга, который они держат на своих балансах, по сравнению с немецкими и французскими посредниками. Неудивительно, что государственный долг Франции все еще ниже 100 процентов ВВП (процент, которого Италия достигла в 1990 году и с тех пор вырос до 130 процентов), а спрэд с немецким Бундом составляет порядка пятидесяти базисных пунктов: одна пятая или одна шестая. итальянского.
В июле месяце Я написал на Firstonline что безразличие Сфинкса к тенденции спреда и государственного долга в процентах от ВВП могло привести к ситуации без возврата, которая потребовала бы привлечения золото на родину итальянским вкладчикам. Сегодня безразличие Сфинкса к самому высокому распространению в Европе и его влиянию на стабильность банковской системы, любовь к управляющему государству, проявленная в деле Alitalia, неуместное искушение заставить Cassa depositi e prestiti вести себя как IRI в то время спасения банков, никогда не скрываемая угроза сильным силам, отождествляемым с банками, жажда рабочих мест заставляют меня задать следующий вопрос: если, отрицая оракулы Сфинкса, новый кризис реальной экономики, связанный с суверенный долг, на этот раз это будет банковская индустрия, призванная доставить золото в страну с консолидацией запаса суверенного долга. что банки держат на своих балансах, с последующей и неизбежной национализацией самой банковской системы? Ничего нового, это уже было.
