Вступление в силу нового «Договора о стабильности, координации и Governante в Экономическом и валютном союзе» дает более прочную правовую основу предыдущим Регламентам (те 6, которые идут под названием шесть пакетов, в силе с 13 декабря 2011 года; и следующие 2, которые идут по имени две упаковки, и действуют с 30 мая прошлого года). Все эти правила (сотня страниц с бесконечным количеством новых обязательств!), предложенные Комиссией в ноябре 2011 г., направлены на укрепление и расширение первоначального «Пакта о стабильности и росте» (Амстердам, 1997 г.).
На данный момент они представляют собой основную реакцию на кризис еврозоны и измеряют преобладающий в Брюсселе диагноз его причин: неспособность предотвратить макроэкономические дисбалансы, вызванные прежде всего (но не только) бюджетной политикой, несовместимой с ограничениями, создаваемыми приоритет отдается денежной стабильности.
Поэтому, чтобы этого не повторилось, у нас есть новые процедуры надзора и предварительной оценки со стороны Комиссии (две упаковки) экономической политики стран-членов и их проблемы (шесть пакетов).
Чтобы понять, что происходит на этой неделе и в будущем, напомним, что к 15 октября каждая страна представила в Комиссию свой «закон стабильности 2014 года». В следующем месяце, в пятницу, 15 ноября, Комиссия опубликовала свои оценки. Что и обсудят министры Еврогруппы 22 ноября. Цель состоит в том, чтобы процесс утверждения — национального и общественного — с любыми исправлениями завершился к 31 декабря.
Важность выводов Комиссии различается в зависимости от того, соблюдает ли страна бюджетное ограничение в размере 3% (и Италия входит в их число); или находится под процедурой чрезмерного дефицита: в последнем случае рекомендации Комиссии являются обязательными.
И при чем тут Германия?
Картина его государственных финансов не вызывает беспокойства. Но здесь открывается другая глава: в соответствии с Регламентом 1176/2011 (предпоследним шесть пакетов) относительно «предотвращения и исправления макроэкономических диспропорций» Комиссия подготовила (и опубликовала 14 февраля 2012 г.) «Механизм оповещения Отчет”, который определяет ряд индикаторов и связанных с ними значимых пороговых значений, чтобы дать предварительное оповещение будущих макроэкономических диспропорций, которые необходимо предотвратить и, при необходимости, скорректировать. В этой таблице показано — среди множества предложенных показателей — пороговое значение +6/-4% ВВП, относящееся к текущему платежному балансу. И это индикатор, который спровоцировал – как указала Комиссия ЕС 15 ноября прошлого года, необходимость глубокого анализа в отношении Германии; в соответствии со статьями 3 и 4 Регламента 1176/2011.
В заключение не было сформулировано никакого суждения об экономике или экономической политике Германии, а было лишь срабатывание «механизма оповещения».
Как работает экономика Германии
Однако многие комментарии уже подтвердили, что Комиссия разделяет озабоченность США по поводу Германии, которая имеет неприятный профицит счета текущих операций, т.е. наносит ущерб экономике других стран из-за избытка собственных сбережений (ссылка на экономия глютена лет назад использовалось для объяснения проблем американской экономики). Но правда ли все это?
На первый взгляд, статистика, представленная платежными балансами, служит для измерения избыточных расходов или сбережений; и, следовательно, (более или менее устойчивые) импульсы, придаваемые мировой экономике каждой страной. Но если мы посмотрим на то, как меняется глобальная экономика, то, что все еще верно на национальном уровне, будет менее верным, если мы будем думать с точки зрения производственных цепочек (каналы поставок) и многонациональное производство.
Это все новые аспекты, которые только сейчас начинают углубляться в изучение.
Стоит рассмотреть два недавних исследования новой роли Германии: первое (сентябрь 2013 г.) проведено BIS и обсуждает «Мировой дисбаланс и дисбаланс евро: Китай и Германия”; второй (октябрь 2013 г.) от Международного валютного фонда и определяет «Цепочка поставок Германия-Центральная Европа».
В первом исследовании хорошо подчеркнута разница как в реальном, так и в финансовом отношении между Китаем и Германией. Напоминается о возможности судебного разбирательства ЕС против Германии, даже если уточняется, что анализ МВФ не приводит к «неправильной» политике Германии и что в последние годы растущий профицит Германии больше не соответствует еврозоне. .
Исследование МВФ, с другой стороны, измеряет растущую интеграцию между промышленностью Германии и промышленностью соседних стран (Польша, Венгрия, Чехия, Словакия): их промышленность дополняет немецкую и представляет собой поставку компонентов, предназначенных для более обслуживать мир (как немецкий экспорт), чем внутренний спрос Германии. Другими словами, экономика этих стран пострадает, если Германия заменит текущий рост своего экспорта внутренним спросом.
Приложения: Германия слишком конкурентоспособна?
