Среди многих доступных статистических исследований сезонности исследование сезонности самого продолжительного индекса в мире, а также одного из наиболее популярных и используемых благодаря его способности определять время движения всех мировых фондовых бирж: индекса Доу. Jones Industrial, которая представляет 30 наиболее капитализированных промышленных акций США.
Эта статистика предполагает, что годы, оканчивающиеся на «7», структурно неблагоприятны для инвестиций в акции и действительно часто вызывают рыночные кризисы. Мы предлагаем сегодня детально изучить этот вопрос, чтобы выяснить, оправдано ли принятие мер предосторожности в текущем году.
Индекс Доу-Джонса очень хорошо подходит для такого типа анализа, поскольку исторические ряды доступны с 1896 года. Давайте начнем с изучения совокупной производительности индекса в десятилетней шкале. Выборка состоит из 12 декад (источник: Seasonax).
Из графика получаем некоторые общие данные: среднее повышение индекса Доу-Джонса за 10 лет составляет 65% (т.е. 5,13% в год, что является средним долгосрочным ростом индекса Доу-Джонса), кроме того, мы видим, первые два года каждого десятилетия не очень позитивны, а годы, оканчивающиеся на «5», в среднем особенно позитивны.
Теперь мы подходим к годам, оканчивающимся на «7». Сезонный график (в красном овале) показывает, что эти годы характеризуются очень положительной первой частью и крутым спадом во второй половине года.
Вот вам и средний рисунок. Теперь мы предлагаем проверить постоянство этой закономерности на протяжении различных десятилетий. Мы делаем это, постепенно изучая графики отдельных лет, оканчивающихся на «7» (источник: Bloomberg).
Каждый график охватывает период в два года: рассматриваемый год, а также предыдущие и последующие шесть месяцев, чтобы дать общее представление. Таким образом, у нас есть 12 графиков для изучения.
Начнем с графиков, практически совпадающих со средней фигурой. Это 1897, 1917, 1937, 1947, 1957, 1967, 1987, 1997 и 2007 годы. Во всех этих годах есть положительная или нейтральная первая часть года и отрицательная или сильно отрицательная вторая часть года. Ниже приведены графики, относящиеся к этим 9 годам:
Затем следуют два года, 1907 и 1977, в которых первая часть года не является положительной, отрицательное движение начинается в первые месяцы года и общая тенденция резко отрицательная. Ниже представлены графики:
Единственный год, который вообще не соответствует преобладающему образцу, — это 1927 год. Кризис наступил несколькими кварталами позже, в 1929 году.
ВЫВОДЫ
Анализ графиков подтверждает, что годы, оканчивающиеся на «7», являются отрицательными для американского фондового рынка (в частности, но не только во втором полугодии) в 11 случаях из 12 рассмотренных.
С операционной точки зрения, это элемент, который необходимо принимать во внимание и который предполагает осмотрительность при организации операций с акциями в течение года, особенно если это подтверждается другими техническими, политическими и фундаментальными сигналами. Положительный тренд первой половины 2017 года в сочетании с тем, что были достигнуты новые абсолютные максимумы, как это произошло, например, в 2007, 1987, 1967 годах, увеличивает вероятность повторения модели в этом году. Также следует добавить, что данные паттерны наблюдают многие трейдеры и трейдеры, и это тоже фактор, который в какой-то момент может спровоцировать превентивные продажи.
