В последние годы инвесторам приходилось жить в условиях беспрецедентных колебаний рынка. Кроме того, кредитный кризис решительно повлиял на подход и отношение к инвестициям. И, наконец, были поставлены под сомнение предположения, лежащие в основе современной инвестиционной теории, о том, что рынок эффективен и что проблемы решаются сами собой. Кроме того, тот факт, что доходность государственных облигаций стран, считающихся безопасными (Германия, США и Нидерланды), находится на самом низком уровне, создает риск повышения процентных ставок с последующим падением цен на облигации.
Этот сценарий, который может длиться несколько лет, объясняет, почему инвестирование дивидендов так популярно. Итак, каковы конкретные элементы, характеризующие этот подход? Во-первых, цены на акции резко колеблются, глобальный экономический рост скромен и неуверен. В целом, в этой ситуации дивиденды представляют собой более существенный компонент общей прибыли, чем в менее сложных экономических условиях.
Еще один фактор, который следует учитывать, — демографический. Средний возраст в развитых странах растет, а доля активного населения сокращается. Старение может оказать дальнейшее долгосрочное негативное влияние на экономический рост не только в Японии, но и во всем западном мире. И многие другие люди в этой среде с низкой доходностью зависят от результатов своих инвестиций. При рассмотрении возможных источников дохода в целом невозможно игнорировать развивающиеся рынки. И нет никакой разницы, если рассматривать конкретный вопрос о дивидендах. Развивающиеся экономики становятся все более решающими благодаря своей роли движущей силы мировой экономики. Даже если эти страны не смогут поддерживать темпы роста, зафиксированные в прошлые годы, они по-прежнему будут характеризоваться более высоким структурным развитием, чем более развитые страны.
Уже сегодня, особенно в отношении дивидендов, новые компании предлагают множество возможностей. В этих областях средняя дивидендная доходность акций составляет около 2,7%, что значительно выше, чем в США (2,2%) и Японии (2,2%), хотя за последние пять лет последняя зафиксировала впечатляющие темпы роста дивидендов. В этом году компании в развивающихся странах будут распределять примерно 35% своей прибыли в виде дивидендов, что на треть больше, чем в 2000 году. Кроме того, процент компаний, выплачивающих дивиденды, выше в развивающихся странах (85%), чем в развитых странах (82%). ). И последний факт: в настоящее время в развивающихся странах насчитывается более 600 достаточно ликвидных компаний, которые предлагают дивидендную доходность более 2%.
Поэтому можно хорошо понять интересные возможности диверсификации, предлагаемые развивающимися рынками, где рост и устойчивость дивидендов поддерживаются низким уровнем долга и высокой прибыльностью. В дальнейшем мы считаем, что дивиденды будут представлять собой еще более значительный фактор доходности акций развивающихся рынков, учитывая, что прирост капитала за последнее десятилетие вряд ли повторится.
