В то время как премьер-министр Великобритании Тереза Мэй продолжает свое роуд-шоу по укреплению торговых отношений с наиболее стратегически важными странами в контексте международных отношений — от США до Турции — все более критические отношения между Европейским Союзом и Соединенными Штатами добавляют новую главу в сага о греческом и итальянском долгах.
Прежде всего, Международный валютный фонд опубликовал отчет, в котором анализируется долг Греции и подчеркивается риск взрыва из-за его расширения, которое может достичь 2060% в 275 году, в результате чего валовые потребности в финансировании составят 62% ВВП. . В настоящее время МВФ оценивает долг в 180% и критикует отсутствие точности в оценках устойчивости рабочих групп в Брюсселе, которые, кроме того, еще не выделили дополнительный транш финансирования, связанный с программой финансовой помощи, на общую сумму 92 миллиарда долларов.
Кроме того, 6 февраля Фонд завершит дебаты об управлении долгом и возможности погашения, а также в ответ на давление со стороны правительств Германии и Нидерландов, которые настаивают на взносе от МВФ. Также в документе открыто говорится о высокой неустойчивости и о том, что даже реализация политики, согласованной по программе ESM, не позволяет Греции избежать серьезных долгосрочных проблем.
Таким образом, МВФ продолжает подталкивать органы сообщества к оценке существенной реструктуризации кредита Греции путем пересмотра возможного продления льготного периода и сроков погашения, а также отсрочки выплаты процентов. Единственная точка соприкосновения между ЕС и МВФ заключается в попытке ввести пункты о сохранении профицита бюджета до выплаты процентов в размере 3,5%.
И если опасения в случае с Грецией осязаемы, то каламбуры по поводу гипотезы о выходе Италии из ЕС, от Italexit до ExitItaly, напрасны. Некоторые инвестиционные дома, базирующиеся в Лондоне, начали распространять отчеты об этой гипотезе, и даже Mediobanca, похоже, развлекала своих клиентов иллюзорной экономией на европейских вкладах.
Принимая во внимание, что в 2017 году Италии придется рефинансировать примерно 260 миллиардов государственного долга, недавние волнения на спреде, вызванные риском досрочных выборов, определенно не помогают выполнить трудную задачу Казначейства. МВФ всегда видит рост для Италии ниже 1% как в 2017, так и в 2018 году. И в ожидании окончательного таможенного оформления указа о сбережениях все внимание возвращается к политическому риску.
Затем проведенный ЕЦБ анализ затрат и сборов, вытекающих из обязательств по Target2 в случае выхода Италии из евро, является частью простого исследовательского мероприятия, которое, однако, дало много возможностей поднять шум вокруг избирательной кампании. .
Выход из евро невозможен для страны в экономических условиях Италии и, очевидно, не только из-за долговой проблемы, которая уже очень очевидна, но и из-за структурных задержек, накопившихся за годы политических смен правительств, никогда не придававших размаха к планированию долгосрочных реформ, применимых ко всей стране, которая остается охваченной избыточной бюрократией и находящейся под тяжестью государственного аппарата, далеко не меняющего темпа. И после того, как назначение EBA (Европейского банковского управления) в нашу страну также окончательно исчезло, становится крайне важным твердо положить конец банковской проблеме в краткосрочной перспективе, чтобы попытаться убедительно перезапустить ВВП.
На фоне новых и растущих союзов, таких как союз между Великобританией и США и между США и Россией, Европейский Союз рискует не угнаться за американским ВВП, прежде всего из-за возобновившейся слабости Греции и Италия, к которой политика Трампа также не приведет, его влияние на МВФ, которое даст о себе знать еще сильнее.
Таким образом, подъем на европейских фондовых рынках, на который многие надеялись и который уже сдерживался выборами во Франции и Германии, может быть окончательно подорван повышенным вниманием, уделяемым американскому рынку и развивающимся странам. Таким образом, последний сможет смягчить волатильность, возникающую в результате повышения процентных ставок в США.
