«СЕРВИСНАЯ БАЗУКА» DRAGHI НАГРЕВАЕТ СУМКИ
УОЛЛ-СТРИТ БЕГЛА БЛАГОДАРЯ КИРПИЧУ (И ФРС))
Начинается «Базука с черного хода», которую обслуживает Марио Драги . Фактически, сегодня банки смогут получить доступ к трехлетнему макси-кредиту ЕЦБ под названием Ltro (долгосрочные операции по рефинансированию) от ЕЦБ под гарантии, представленные залогом (правительственными и секьюритизированными облигациями). Таким образом институт намерен предоставить системе средства для работы с выпусками облигаций со сроком погашения в 2012 году (800 миллиардов). В июне 2009 года, в разгар кризиса Lehman, ЕЦБ разместили 442 миллиарда выбросов в год, но спрос на этот раз может быть еще выше, судя по настроениям рынка. На этот раз ЕЦБ может предложить до 400 миллиардов с целью за весь 2012 год достичь суммы в одну тысячу миллиардов. Второй аукцион состоится 29 февраля.
Хороший генерал, говорил Наполеон, должен быть удачливым. Позитивные данные, предшествовавшие ключевому дню реализации плана Драги, позволяют предположить, что удача на стороне президента ЕЦБ. Прежде всего, счастливый исход испанского аукциона показывает, что терапия неограниченной ликвидностью начинает приносить хорошие плоды: Иберийское казначейство разместило квартальные облигации на сумму 3,718 млрд евро с доходностью 1,735% (против 5,11%) предыдущего. аукцион. Удивительно, но доверие к Германии также улучшилось.
Учитывая предпосылки, восстановление европейских фондовых рынков неудивительно. Индекс FtseMib Пьяцца Аффари он закрылся ростом на 2,8%, Париж вырос на 2,5%, Франкфурт +3,1%. Лондон прибавил 0,9%. Евро вырос до 1,3114 по отношению к доллару после падения до 1,299 вчера. Короче говоря, ситуация практически под контролем. Тем не менее, итальянская лихорадка по-прежнему остается высокой, даже несмотря на то, что рынок государственных облигаций демонстрирует признаки улучшения. Доходность 10-летних BTP падает на 33 базисных пункта до 6,48%, спред составляет 453 базисных пункта, снизившись на 33 пункта, что по-прежнему очень далеко от результатов Мадрида.
МЕНЬШЕ КАПИТАЛА, БАНКИ США БУМ. Но настоящее топливо для быков исходит от Уолл-стрит, у которой вчера был бурный день: Dow Jones +2,87%, Standard & Poor's +2,98%, Nasdaq +3,19%. На рост прайс-листов подтолкнули два фактора: 1) неожиданные данные с рынка недвижимости: 685 тысяч новых строек, что на 9,3% больше, чем в октябре, при этом количество выданных разрешений на строительство составило 681 тысячу (+5,7% с октября). 2) Решение ФРС не требовать от банковской системы более высоких требований к капиталу, вопреки тому, чего опасались раньше. Во времена «экономического стресса» уровень 1 в размере 5% будет достаточен для системообразующих банков, а в «нормальные времена» он будет увеличен до 7% или до 9,5% для учреждений с наибольшей подверженностью риску. Заявление ФРС дало крылья JP Morgan +4,9%, Morgan Stanley +3,8% и другим основным финансовым показателям. Однако даже в этом случае политика США и Европы глубоко расходится: большая базука в Нью-Йорке, скоординированные, но количественно ограниченные интервенции в ЕС; антициклические решения для капитала банков в США, проциклический (и рецессивный) выбор для банков Старого Континента.
МЕТЕОБОРСА. ХОРОШАЯ ПОГОДА ДЕРЖИТСЯ. Завершает картину мини-ралли рост азиатских фондовых рынков (Nikkei 225 +1,28%, Hang Seng в Гонконге +1,60%), чему способствуют не только данные США, но и экспортные субсидии Китая, о которых объявил Вэнь Цзябао, который из план интервенций на фондовом рынке принял решение на Тайване (индекс +4,2%). В последние недели самые бурные выступления редко выходили на бис. Однако на этот раз есть много причин, которые заставляют нас ожидать, что начало традиционного рождественского митинга будет очень поздним. Но неизвестность рейтинговых агентств продолжает тормозить самые бурные звериные настроения.
INTESA, ЛУЧШАЯ БАНКОВСКАЯ АКЦИЯ ЗА ТРИ МЕСЯЦА
BPM, BONOMI УЖЕ ПОДНЯЛИСЬ БОЛЕЕ 9%
Среди банков, Intesa он прибавил 5,8%, несмотря на решение Cheuvreux исключить акции из списка любимых банков Европы и понизить рейтинг до уровня «отстающий». Аналитики французского брокера понизили свои оценки примерно на 7% из-за ухудшения экономической ситуации в Италии. Кроме того, в поддержку своего решения понизить рейтинг Intesa они ссылаются на недавнюю динамику акций: за последние три месяца Intesa Sanpaolo добилась роста на 23%, что делает ее лучшей банковской акцией в индексе Eurostoxx Banks (33 компонента). За тот же период индекс потерял 1,1%.
Неверюt (+6,3%) готовится расширить консорциум банков, который будет гарантировать успешный результат увеличения капитала на 7,5 млрд евро. Ожидается, что общее число членов консорциума вырастет до 26 учреждений. Осуществляется и реорганизация, предусмотренная промышленным планом. Подразделение, предлагающее финансирование государственным органам, будет закрыто. Намечается также реструктуризация инвестиционно-банковской деятельности. Эдоардо Спецотти, уже возглавлявший регион Азии и Америки, покидает группу.
Великий подвиг ПопМилан + 6,7% до 0,3116 евро после окончательных результатов увеличения капитала: превышена квота участия 94%. Гарантийный консорциум после покупки Investindustrial, который уже увеличил свою долю до 9,06%, имеет в своих руках только 2,7% неиспользованных акций, и это легкая доля. Следующим препятствием станет назначенное на завтра собрание держателей облигаций, на котором будет принято решение об изменении условий конвертируемых облигаций 2009-2013 годов со снижением конверсионной цены с 6 евро до 2,71 евро. В связи с этим Federconsumatori уже заявила, что подаст против банка коллективный иск.
ИМПРЕГИЛО, ФОНДИАРИЯ, ЭДИСОН, ВЫСОКОЕ НАПРЯЖЕНИЕ ТРИС
Salini Costruzioni довела свою долю до чуть менее 15% с нынешних 10%. Импрегило (+4,90%). Обзор акций римского производителя ускоряется как раз в тот момент, когда Fondiaria Sai готовится сказать «да» предложению, полученному от Gavio на долю в Igli, финансовой компании, которая контролирует 29,9% Impregilo. Однако третий акционер Игли, группа Atlantia, намерена отклонить предложение, согласно которому Impregilo оценивается в 3,6 евро за акцию. Словом, условия для генерального боя есть. Atlantia могла бы отстоять свои права преимущественной покупки, взяв на себя половину доли Fondiaria Sai, как это предусмотрено в соглашениях. Тогда может быть заключен альянс с Салини, что выведет Гавио из строя, поскольку из-за ограничений, налагаемых Соглашением акционеров, он не может привлечь акции, не будучи вынужден подать заявку на поглощение.
Сегодня состоится встреча генерального директора Фондиария Саи Эмануэле Эрбетта и ISVAP. Обсуждаемая тема: критерии повышения маржи платежеспособности. Также сегодня состоится встреча советника Goldman Sachs с независимыми директорами компании в связи с заседанием совета директоров в пятницу. Первые результаты опроса американского банка выявили потребность в новом капитале в размере около 700 миллионов долларов, что больше, чем предполагал Mediobanca.
Пожарный совет сегодня в доме Эдисон. На повестке дня анализ финансового положения группы. Французы из EDF могли бы навязать свою руку и предложить увеличение капитала на 1/1,5 миллиарда — гипотеза, которая наверняка была бы отвергнута итальянскими акционерами. Что касается реорганизации, снова обретает форму гипотеза об общеитальянской Edipower («награда Zuccoli»): Delmi потенциально предлагает обменять свою 30% долю в Edison на 50% Edipower. В то же время существует риск паралича принятия решений, который будет иметь только одно последствие: перевод долга Форо Буонапарте в группу мусорных облигаций. Аура эйфории нет даже среди остальных энергокомпаний, начиная с Enel +0,2%. Акции компании страдают из-за ситуации в Испании, где она контролирует Endesa. Фактически, новое правительство заявило, что следующий бюджет будет больше ориентирован на сокращение налогов, чем на повышение налогов. Рынок опасается сокращения стимулов для возобновляемой энергетики — сектора, в котором Endesa широко представлена.
В Европе лучшим сектором оказался автомобильный сектор (Stoxx +5%), где Fiat великий главный герой поднялся на 7%. Вчера вечером, беседуя с руководителями Fiat в Lingotto, Серджио Маркионне подтвердил, что операционная прибыль Chrysler составляет 2 миллиарда долларов. Тем временем группа решила, что новый универсал Giulietta будет производиться в Кассино. Fiat Industrial также оказался в центре внимания после того, как ее дочерняя компания CNH, второй по величине в мире оператор тракторов и сельскохозяйственной техники, объявила о предложении о покупке 100% акций Kverneland, норвежского производителя сельскохозяйственной техники. Предложение, которое будет подано до 23 декабря, составляет 9,5 крон за акцию, что в общей сложности составляет 190 миллионов евро. 16 декабря Квернеланд получил предложение в размере 8,5 крон от японской компании Кубота. Китайская Chery также готова выйти на поле.
Mediaset оправилась от недавнего падения с ростом на 5,9%. Хорошие результаты показали Finmeccanica +4,4% и Prysmian +6%.
Среди компаний средней капитализации они добились хорошего роста RCS + 4,3% Мэйр Текнимон +5,6% и Indesit + 3,7% Треви + 5% Piaggio + 8%.
