Конец календарного года обычно характеризуется резким истощением ликвидности, а также сокращением числа активных трейдеров в крупных мировых финансовых центрах. Кроме того, многие институциональные игроки не работают и сообщают о своих позициях, приуроченных к концу финансового года.
Это явление кризис ликвидности это происходит, в частности, в последние дни ноября и, прежде всего, в декабре. Отсюда, риск высоких пролонгаций по доллару США, иене и евро в частности.
В частности, есть три фактора что может усугубить это циклическое явление сокращения ликвидности:
- Широкая рыночная ликвидность значительно уменьшилась. Не только на фронте облигаций. Проблема явно масштабная
- Феномен эффекта домино на валютном рынке, который начинает проявляться
- Критические события, свидетельствующие о возможном росте волатильности в декабре, могут усилить риски для краткосрочных инвесторов.
1. Ликвидность на мировых финансовых рынках резко упала
Если вы ищете в Google запрос ликвидности, вы легко найдете наличие самых разрозненных отчетов из самых разных источников. Один из них, составленный ФРБ Нью-Йорка, показывает ухудшение состояния рынка государственных облигаций США, считающегося одним из самых безопасных активов в мире. Другой иллюстрирует, как НБК (центральный банк Китая) наводнил внутреннюю финансовую систему ликвидностью в силу потенциального «ужесточения» на конец года. Конечно, между этими двумя примерами нет корреляции, но общий вывод совершенно ясен: ликвидность становится все более ограниченной для широкого круга финансовых учреждений и рынков. Большинство трейдеров на валютном рынке по-прежнему относительно защищены от снижения волатильности, особенно для знаменитых валют G7, хотя последствия начинают сказываться и на наиболее торгуемых валютах мира.
2. Риск ликвидности также распространяется на основные валюты и Форекс в целом.
Внезапное расширение спрэда Bid/Ask курса евродоллара 12 ноября 2015 года можно интерпретировать как признак того, что риск ликвидности также сильно влияет на валютный рынок. Доступная ликвидность значительно снизилась в прошлом году. Между 8.15 и 8.30 утра (по нью-йоркскому времени) 12 ноября, когда спред между ценами на покупку и продажу евродоллара расширился на 10 пунктов на межбанковском рынке, не было никаких неожиданных новостей, оправдывающих внезапное падение ликвидности на этом кроссе. Следует подчеркнуть, что это самый торгуемый обменный курс в мире. Он составляет примерно четверть всего объема валютного рынка, а средний спред на межбанковской площадке составляет 1,1 пункта. Поэтому кажется довольно необъяснимым полагать, что рыночные условия быстро ухудшились до такой степени, что это привело к такому значительному увеличению спреда.
Суть ясна: если самая торгуемая валютная биржа в мире страдает от подобных разрывов ликвидности, разумно ожидать, что менее ликвидные (например, так называемые развивающиеся валюты) могут быть подорваны этим рынком в более чем пропорциональной степени. условия. Все это делает конец года особенно подверженным новым рискам.
3. Декабрь будет характеризоваться заседанием ФРС с риском очень высокой волатильности.
Риск ликвидности на конец года уже сам по себе значителен, но он, несомненно, усугубляется насыщенным экономическим календарем событий, которые могут значительно усилить его последствия. Сочетание заседания Европейского центрального банка и выступления главы ФРС Джанет Йеллен в Конгрессе США, а также публикации Non Farm Payrolls между 3 и 4 декабря концентрирует высокие риски волатильности в чрезвычайно узком периоде.
Инвесторы обычно платят премия за волатильность в последние недели года, но на этот раз увеличение может быть значительным. Риски ликвидности и волатильности могут создать потенциальный идеальный шторм. Учитывая проиллюстрированные условия, краткосрочным инвесторам следует проявлять осторожность. Неликвидные рынки могут подорвать прибыльность операций. Если также отсутствие ликвидности в межбанковском секторе должны были проявляться во время бурных движений рынка,esecuzione может быть сильно скомпрометирован. Нехватка ликвидности также может иметь важные последствия для схема межбанковского кредитования, и это может привести к высоким затратам на пролонгацию на Forex.
