По данным Международного валютного фонда, Федеральная резервная система «должна отложить первое повышение процентных ставок до тех пор, пока не появятся более точные сигналы о заработной плате и инфляции», то есть как минимум до «первой половины 2016 года». Это то, что можно прочитать в заключительном заявлении МВФ по окончании мониторинговой миссии по Статье IV в США.
Базирующееся в Вашингтоне учреждение утверждает, что первое повышение ставок почти за девять лет «было тщательно подготовлено и ожидаемо», однако, независимо от сроков, повышение ставок «все равно может привести к существенной и внезапной перебалансировке международных портфелей с последствиями для волатильность рынка и финансовая стабильность, которые могут выйти за пределы Америки».
В этом контексте ФРС должна быть осторожна, чтобы не действовать слишком рано или слишком поздно. По мнению МВФ, слишком раннее повышение стоимости денег «может спровоцировать еще большее ужесточение прогнозов финансовых условий или вызвать финансовую нестабильность с остановкой экономики». Это заставит ФРС изменить курс, вернув ставки почти к нулю, «с потенциальным ущербом для доверия к учреждению».
И наоборот, слишком раннее повышение ставок может привести к тому, что инфляция превысит целевой показатель ФРС в 2%, что, по мнению МВФ, «спровоцирует более быстрое повышение процентных ставок с непредсказуемыми последствиями, в том числе для финансовой стабильности».
ВВП: СНИЖЕНИЕ ПРОГНОЗОВ НА 2015 И 2016 ГГ.
Фонд также снизил свои прогнозы по ВВП США во второй раз за два месяца, доведя прогнозы на 2015 год до +2,5%, а на 2016 год — до +3% (предыдущие оценки были +3,1% в обоих случаях). Фонд считает, что благоприятные финансовые условия, падение цен на нефть и стабильный рынок труда поддержат американскую экономику в оставшуюся часть года, но тенденция первых месяцев «неизбежно замедлит рост в 2015 году».
Поэтому речь идет о «временном замедлении, а не длительном торможении роста». В США «по-прежнему поддерживается рост и создание рабочих мест», но в последние месяцы импульс сдерживается «рядом негативных потрясений», таких как неблагоприятные погодные условия, сокращение инвестиций в нефтяной сектор и влияние сильного доллара.
Рынок труда восстанавливается, и «различные показатели свидетельствуют о том, что он возвращается к докризисной нормальности», хотя долгосрочная безработица, сдерживаемая участием, и высокий уровень частичной занятости являются тормозом. Заработная плата показывает «медленный рост».
МВФ ожидает, что уровень безработицы составит 5,3% в этом году и 5,2% в 2016 году, в то время как «базовая» инфляция должна составить 1,3% в этом году и 1,5% в этом году в следующем году только для того, чтобы «достичь целевого показателя Федеральной резервной системы в 2% в середина 2017 года».
"ВОЗМОЖНЫЕ РИСКИ ДЛЯ ФИНАНСОВОЙ СТАБИЛЬНОСТИ"
Однако в Соединенных Штатах возникают потенциальные «очаги риска финансовой стабильности», что должно убедить власти повысить устойчивость финансовой системы. По сути, «регуляторная реформа остается незавершенной, и структура системы надзора нуждается в укреплении».
Усилия должны быть направлены на «укрепление макропруденциальной базы, разработку инструментов регулирования и заполнение пробелов в регулировании и надзоре». Однако МВФ признает, что «в последние годы было сделано многое для укрепления американской финансовой системы», но важно «следить за тем, чтобы не было предпринято никаких шагов назад» от того, что было сделано.
«УМЕРЕННО ПЕРЕЦЕННЫЙ ДОЛЛАР»
На текущих уровнях доллар «умеренно переоценен» и, следовательно, «дефицит счета текущих операций может еще больше отойти от среднесрочных фундаментальных показателей» до более чем 3% ВВП. Доллар вырос на 13% в реальном эффективном выражении за последние двенадцать месяцев, что является «быстрым движением», вызванным различиями в темпах роста, различными траекториями денежно-кредитной политики системообразующих экономик и изменением инвестиционных портфелей, а также ориентацией на долларовые активы.
До сих пор, подчеркивает МВФ, корректировка обменного курса была связана с изменениями спроса, однако «более сильный доллар влияет на экономический рост в Америке, создание рабочих мест и инфляцию». Существует также риск того, что «дальнейшее резкое укрепление доллара может нанести ущерб».
