Настал долгожданный день. На неделе четырех ведьм, а также центральных банков взоры мировых финансовых рынков прикованы к Федеральная резервная система сегодня снизит процентные ставки впервые за четыре года официально завершается фаза сильного повышения, самого агрессивного с 80-х годов, чтобы начать фазу сокращений, которая может продлиться пару лет.
Сомнений по поводу стрижки ножницами больше нет. Из встречи в Джексон-Хоуле в конце августа, на которой президент Джером Пауэлл предвидел его намерение смягчить монетарную политику, вопрос в другом: будет ли сокращение на 25 или 50 базисных пунктов? «За исключением экстренного снижения ставок ФРС в марте 2020 года в начале пандемии, никогда не было такой большой неопределенности в отношении действий ФРС с 2007 года», — пишет он. Bloomberg.
Прогнозы по сокращению ставки ФРС
После десяти повышений ставок в период с 2022 по 2023 год и нескольких месяцев приостановки в настоящее время базовая ставка по федеральным фондам он находится в полосе колебаний 5,25-5,50%. И если еще несколько дней назад все считали сокращение на 25 базисных пунктов более вероятным, то теперь группа тех, кто ожидает Гораздо более агрессивная Федеральная резервная система, намереваясь провести интервенцию в денежно-кредитную политику с помощью одного Сокращение на 50 пунктов. «Рынки фьючерсов уже полностью оценивают снижение на четверть пункта и сейчас показывают почти 70% возможностей что ФРС может снизить ставку на полпроцента», — объясняет он. Reuters. На прошлой неделе этот опцион давался под 15%.
Такого же мнения придерживаются и эксперты ActivTrades, согласно которым «шансы на снижение на 0,5% теперь достигло около 60%«И инструмент FedWatch от Cme Group, где трейдеры твердо указывают на сокращение на 50 базисных пунктов: до воскресенья эти два варианта оценивались 50 на 50. Однако с понедельника 59% трейдеров ожидают снижения на полпункта. против остальных 41%, которые продолжают делать ставку на сокращение на четверть процентного пункта.
Однако есть и те, кто призывает к осторожности: «В бутике Vontobel Bond мы склоняемся к снижению на 25 базисных пунктов. Экономика США значительно замедлилась в последние месяцы, и траектория инфляции выглядит гораздо более благоприятной, чем в начале года. Однако мы не видим неминуемого риска рецессии в США и считаем, что постепенное, но последовательное сокращение было бы целесообразным до тех пор, пока экономические данные не ухудшатся дальше», — объясняет он изданию. Радиокор Карлос де Соуза, портфельный менеджер Vontobel. Прогноз Сяо Цуй, старшего экономиста Pictet Wealth Management, согласно которому «FOMC начнет с снижения на 25 базисных пунктови «прогнозы ставок будут указывать на постепенные темпы смягчения, соответствующие нормализации денежно-кредитной политики, а не спасению рынка труда».
В этом контексте необходимо учитывать и прогнозы на 2024 год: ожидания общее сокращение на 120 базисных пунктов на текущий год. Имея цифры, это означает, что если сегодняшнее снижение составит 25 базисных пунктов, то ФРС придется провести два последовательных снижения по 50 пунктов. Сценарий, который считается крайне маловероятным.
ФРС: обратите внимание на слова Пауэлла
Многие воображают себе грандиозные праздники на рынках, с ралли на рынке облигаций и фондовых рынках, если ФРС действительно решит снизить ставку на 50 базисных пунктов. Однако это может быть не так, а наоборот. Особенно Фондовые рынки могут отреагировать плохо столкнулись с выбором, который еще несколько дней назад считался «крайне маловероятным». Причина? Второй Bloomberg, такое чрезмерное движение может указывать на «более пессимистическое прочтение макроэкономических данных, полученных за последний период, которые, похоже, предвещают рецессивная фаза». «Проблема, — добавляет Нил Ширинг, главный экономист Capital Economics Group, — заключается в том, что это очень высокая планка для значительного снижения ставок, особенно в начале цикла смягчения. Во всяком случае, это создает впечатление, что руководители центральных банков допустили ошибку и отстали от графика».
Проще говоря, такой широкий порез можно было бы интерпретировать как «рецессивный», признак ФРС обеспокоена гораздо больше, чем ожидалось для состояния экономики США.
И вот такими они становятся слова имеют основополагающее значение который будет использовать номер один Федеральной резервной системы Джером Пауэлл объяснить решение, каким бы оно ни было, центрального банка США. «Не менее важным, чем дебаты между 25 и 50, будет также сообщение ФРС. Будет ли 50 процентных пунктов началом сокращения с 50 или разовым шагом, чтобы начать цикл? Будет ли снижение на 25 базисных пунктов означать, что планка для последующих сокращений на 50 базисных пунктов высока? Многое придется переварить», — подчеркнули в заметке группа стратегов Deutsche Bank во главе с Джимом Ридом.
Последние данные по экономике США
Картина со светотенью. Последние можно резюмировать следующим образом. данные по экономике США. Потому что, если это правда, что был достигнут значительный прогресс в борьбе с инфляцией, то в равной степени верно и то, что рынок труда, похоже, демонстрирует некоторые признаки страданий.
Вчера поступили последние новости: Розничные продажив августе вырос на 0,1% по сравнению с предыдущим месяцем до 710,8 млрд долларов после +1,1% в июле (пересмотр с начальных +1%); ожидания были на уровне -0,2%. Говоря о ценах, самые последние данные, похоже, показывают, что инфляция, который упал до 2,5% в годовом исчислении в августе с 2,9% в июле, возвращается к своим целям. Базовый показатель, наиболее наблюдаемый Федеральной резервной системой и исключающий наиболее волатильные компоненты, такие как продукты питания и энергоносители, остался стабильным на уровне 3,2% и соответствует ожиданиям. Также Индекс цен PCEОпубликованный в конце августа отчет подтвердил потребительскую инфляцию на уровне 2,6%, что ниже ожиданий аналитиков (2,7%).
Однако беспокоит одно замедляющийся рынок труда, хотя явных признаков неминуемой рецессии пока нет. В августе рабочие места – без учета сельского хозяйства – рос самыми медленными темпами с момента окончания пандемии. Фактически рост составил 142 тысячи мест, что значительно ниже ожидаемых рынком 164 тысяч. Однако безработица несколько снизился до 4,2%, а средняя почасовая оплата увеличился больше, чем ожидалось. Столкнувшись с этими цифрами, некоторые аналитики продолжают говорить о рецессии в третьем квартале, несмотря на пересмотр ВВП во 2-м квартале в сторону повышения до 3%. Какова будет интерпретация ФРС? Узнаем сегодня вечером.
