Два основателя компании разводятся, приезжает новый американский партнер и внезапно открывает новые перспективы на международных рынках. Это случилось с Engineering, компьютерной инженерной компанией, зарегистрированной на Piazza Affari в сегменте Star. На прошлой неделе семья Амодео рассталась со своими союзниками Чинальяс, продав 29,9% компании One Equity Partners (Oep), фонду, который управляет 10 миллиардами долларов от имени JP Morgan. Операция была ожидаемой, но изначально высшее руководство компании опасалось, что предложение о недружественном поглощении может поступить из США. Отчетность компании могла предложить такой выбор: в первом квартале EBITDA достигла 18,2 млн евро (+34,6%), а прибыль 12,9 млн (+50,4%), а выручка составила 189,8 млн (+7%).
В конце концов, однако, фонд решил остановиться за один шаг до порога, который делает заявку на поглощение обязательной: 3,6 миллиона акций перешли к другому владельцу по цене 32 евро за акцию, что соответствует примерно 116 миллионам. Таким образом, Cinaglias остаются в кармане 34,99% Engineering, в то время как 35,02% находятся в плавающем состоянии (за последние шесть месяцев акции набрали более 20 пунктов на фондовой бирже). Как меняются перспективы компании в этот момент? Мы говорили об этом с управляющим директором Паоло Пандози.
FIRSTonline – Какие инновации принесет появление Oep?
«Мы ожидаем, что наш новый акционер принесет нам большую международную известность благодаря его обширной сети знакомств и контактов во всех уголках мира. Мы давно знаем этот фонд, который уже есть в капитале компаний нашего типа, например, в Бразилии и Турции. Поэтому мы считаем, что Oep сможет нам очень помочь с точки зрения расширения за рубежом, но, естественно, мы также продолжим консолидацию нашей деятельности в Италии, из которой мы сейчас получаем 90% нашего оборота».
FIRSOnline – На какие рынки ориентирован ваш проект по расширению?
«Мы уже значительно представлены в Бразилии, и мы хотели бы продолжать более решительно расти на различных развивающихся рынках: от Турции до стран Персидского залива, от Северной Африки до Восточной Европы, уделяя особое внимание тем странам, которые еще не входят в европейскую Союза и где наши навыки могли бы иметь разные выходы».
FIRSTonline — После выхода Oep на 29,9%, по вашему мнению, перспективы предложения о поглощении в среднесрочной перспективе окончательно заархивированы?
«Предложение о поглощении всегда может исходить от кого угодно, но на данный момент ситуация, безусловно, гораздо более стабильна, чем несколько недель назад. Решение Oep оставаться ниже порога тендерного предложения, безусловно, позволило нам преодолеть неопределенность последнего времени, укрепив наши позиции. В том числе и потому, что новый акционер считает это среднесрочной инвестицией».
FIRSTonline – через Engineering Tributi вы также активно работаете на рынке инкассации: какие перспективы открываются в этом бизнесе после выхода Equitalia в конце года?
«Это одно из направлений, на которое мы нацелены в будущем. На данный момент мы собираем налоги чуть менее чем с тысячи муниципалитетов и уже некоторое время предлагаем свои услуги в качестве альтернативы услугам Equitalia. Однако делать прогнозы сложно, так как это отрасль с нестабильным законодательством. Equitalia уже получила два продления — последнее до конца 2013 года — так что нам остается только ждать развития событий в ближайшие месяцы. Со своей стороны, мы можем сказать, что дела Engineering Tributi идут очень хорошо. Соглашение, которое мы подписали с Эмилией-Романьей, становится образцом для всей страны. Мы также осуществляем аналогичные проекты в других регионах Италии, потому что считаем, что если все муниципалитеты будут действовать самостоятельно без координации на региональном уровне, деятельность по сбору станет намного сложнее».
FIRSTonline – сегодня акции машиностроения торгуются в районе 30 евро, но некоторые аналитики ставят цель на уровне 35 или даже 39 евро. Вы считаете, что ваши акции настолько недооценены?
«Мы считаем, что Oep заключил отличную сделку, купив наши акции по 32 евро. Стоимость наших акций на сегодняшний день явно занижена: это утверждают несколько аналитиков, и я считаю, что их оценки по умолчанию также приблизительны. Кроме того, потому что есть ряд факторов, которые могли бы поддержать нас в будущем, например, указ о платежах, который потенциально может создать экстраординарный денежный поток, поскольку мы должны получить до 200 миллионов долларов от государственного управления».
FIRSTonline – Какова в целом динамика, характеризующая ваш сектор в Италии?
«Итальянский рынок характеризуется огромной фрагментацией мелких поставщиков, которые не в силах выжить самостоятельно, прежде всего из-за трудностей с доступом к кредитам. Наш сектор находится в кризисе, который сокращает свои размеры, но в то же время проходит процесс консолидации вокруг нескольких отличных компаний. Например, 30 апреля Engineering купила T-Systems Italia Spa (теперь Engineering.mo, прим. ред.), компанию, переживающую трудности. А речь идет об итальянском филиале крупной немецкой транснациональной корпорации».
