«В темной комнате не бежишь, а двигаешься мелкими шажками». Это метафора, которую Драги использовал для объяснения решений, принятых вчера ЕЦБ, которые позволят ему дойти до конца своего мандата в декабре следующего года, ни разу не повысив стоимость денег. Небольшое удовлетворение, учитывая ситуацию. На этот раз, пишет Bloomberg, для некоторых членов «голубиного» совета часть дирекции сочла Драги слишком консервативным, который хотел бы еще более радикально урезать прогнозы. Но президент ЕЦБ, осознавая, что он действует в чрезвычайно деликатном политическом контексте, придерживался точки зрения, гарантируя ликвидность системе, находящейся в серьезном кризисе доверия, который отражается «в различных секторах и в разных странах, одном из них это, безусловно, Италия». Не делая «подарков» банкам: в отличие от прошлого кредиты, похоже, больше направлялись в реальную экономику. Для банков, которые фактически упали вчера по всей Европе, будет менее легко и менее удобно использовать кредиты для покупки и продажи облигаций.
Между тем, слабому евро придется позаботиться о прайс-листах, ожидая, пока политическая структура Старого континента эволюционирует. Единая валюта вчера потеряла 1% по отношению к доллару, до 1,120. Сегодня утром обменный курс опустился до 1,1198, самого низкого уровня с июня 2017 года. В течение нескольких часов график тревожно ухудшился: за исключением быстрого восстановления в следующие два дня, целью движения является область 1,10. Это тоже усложняет панораму прайс-листов, которые настроены на закрытие недели снижением.
ПЕРВАЯ ГОСУДАРСТВЕННАЯ ПРОДАЖА ПРИБЫЛА В ШАНХАЙ
Сегодня утром на списки попал шок от обвала китайского экспорта в феврале: -20,7%, что намного хуже прогнозов (около -5%), которые уже не учитывали последствия Лунного Нового года.
Шанхайская фондовая биржа почувствовала удар: -2,9%. В китайском списке компания People Insurance Group приостановлена из-за чрезмерного понижения рейтинга из-за отклонения Sell (продажи), поступившего от Citic Securities: для китайского фондового рынка это новинка, так как настолько четкие рекомендации продавать очень редко , должны быть одобрены контролирующими органами.
ТАКИО ВНИЗ ТОЖЕ. НЕГАТИВНАЯ ПОЛОСА НА УОЛЛ-СТРИТ
Токио (-2%) и Гонконг (-1,7%) также резко упали. Внизу также Австралия и Южная Корея.
Юань теряет позиции до 6,72 против доллара. Активы-убежища, такие как иена, укрепились: японская валюта выросла до 111,3 против доллара с 111,6 в конце. Пара евро-йена снижается пятый день подряд, на уровне 124,6, на минимумах последних пяти недель и вблизи важных графических порогов.
Уолл-Стрит также слаб, сегодня ориентируясь на данные по занятости. Индекс Dow Jones упал на 0,78%, S%P 500 -0,81% за семь сессий из последних восьми, Nasdaq -1,13%.
Транспортный индекс Доу-Джонса, широко используемый показатель экономического здоровья, упал десятый день подряд, что стало самой длинной полосой негативных событий с февраля 2009 года. Fedex упал на 3% после понижения рейтинга Citi.
Нефть сегодня утром была слабой: Brent торговалась по 65 доллара (-81 центов), Wti по 49 (-56,28 центов).
ЕЦБ: РОСТ В ЕС СОСТАВИТ ВСЕГО 1,1%, ИНФЛЯЦИЯ ПРИБЛИЖАЕТСЯ К 1,2%
Новое вливание ликвидности через третья кредитная программа Tltro, ставки без изменений уже не до лета, а на весь 2019 год, резкое урезание прогнозов по ВВП и инфляции в еврозоне. Вот краткое изложение мер, принятых единогласно вчера ЕЦБ, чтобы остановить спад экономики.
Гипотеза об увеличении стоимости денег в ближайшие месяцы снята с поля: ставки останутся на текущих уровнях (основная ставка на уровне 0%, по маржинальным кредитам на уровне 0,25% и по депозитам на уровне -0,40%). до конца года.
Кроме того, даже после первого повышения прибыль от покупки облигаций в ходе количественного смягчения будет продолжать реинвестироваться в течение значительного периода времени.
Сокращение оценок роста является устойчивым и, учитывая его размер, удивительным: согласно последним оценкам, ВВП еврозоны вырастет всего на 1,1% против 1,7%, которые предполагались ранее. Что касается инфляции, то она выросла с +1,6% до +1,2%.
НОВЫЕ ПРАВИЛА ДЛЯ TLTRO
Столкнувшись с этими рисками, на данный момент ни в коем случае не такими, чтобы привести к рецессии, Центральный банк отвечает семью ежеквартальными финансовыми операциями, первая в сентябре следующего года, последняя в марте 2021 года продолжительностью два года. Ставка будет проиндексирована к ставке рефинансирования. Кандидаты могут получить до 30% от общего числа рабочих мест в конце 2019 года.
Явной целью аукционов будет финансирование банков для обеспечения притока кредитов к предприятиям и «минимизации риска» того, что средства будут использованы, как и в прошлом, для покупки суверенных облигаций и спекуляции на разнице в доходности.
МИЛАН ПОДНИМАЕТСЯ, ЗАТЕМ ТОРМОЗИТ
После публикации пресс-релиза Миланская фондовая биржа начала расти, достигнув 21.000 0,7 во второй половине дня, что является самым высоким показателем с сентября. Но за последние два часа торгов тренд развернулся: сессия, таким образом, завершилась снижением на 20.697%, до XNUMX XNUMX пунктов.
Аналогичный сценарий, но с менее негативным окончанием, для других прайс-листов Старого континента: первоначальное облегчение от экспансивных мер сменилось заботой о картине реальной экономики, нарисованной Драги. Реакцией было преобладание красного цвета: Франкфуртский -0,56%; Париж -0,39%; Мадрид -0,53%; Лондон -0,49%.
Евро ослаб до 1,122 по отношению к доллару, -0,7%.
РАСПРОСТРАНЕНИЕ СКОЛЬЗИТ ДО 240 ПУНКТОВ
Влияние на рынки облигаций заметно. 0,07-летний Bund снова приблизился к порогу отрицательной доходности: 2016%, что на шесть базисных пунктов ниже, самого низкого уровня с октября XNUMX года.
Спрос на итальянскую бумагу растет. Наиболее существенное изменение касается двухлетних бумаг, доходность которых снизилась до 0,13% (-13 пунктов). Десятилетний BTP укрепился до 2,49% (-8 базисных пунктов).
Спрэд упал, упав до минимума в 240 базисных пунктов, а затем закрывшись на уровне 243, уровне, которого не было в течение пяти недель. Реакция прайс-листов на решения была неоднозначной: негативная для банков, спад для промышленности, позитивная для ЖКХ.
МАЛЕНЬКИЕ «ЩЕДРЫЕ» КРЕДИТЫ, БАНКИ В КРАСНОМ
Чтобы объяснить реакцию банков, несмотря на получение выгоды от притока средств TLTRO, необходимо учитывать, что низкие ставки оказывают давление на прибыльность учреждений. Как и предполагалось, добавляют эксперты, эти меры не приносят банкам больших преимуществ с точки зрения арбитража между ставками, по которым предоставляется ликвидность, и ставками, получаемыми от инвестиций с низким уровнем риска.
В результате индекс европейских банков Stoxx отреагировал падением на 3,3%. В Милане больше всех упали Ubi Banca (-4,98%) и Banco Bpm (-4%). Вниз по большому счету: Юникредит -3%, Интеза -2,2%.
КОММУНАЛЬНЫЕ УСЛУГИ ЛЕТАЮТ, ТОРМОЖЯ МАШИНУ
С другой стороны, коммунальные услуги, рассматриваемые как квазиоблигации, выросли, учитывая их высокий уровень долга. Индекс EuroStoxx Utility прибавил 1,8%. В итальянском прайс-листе Enel (+1,9%), Snam (+1,7%), Terna (+1,8%), A2A (+2,2%) достигли максимума за год или за период и Acea (+2,7%). .
Признаки неопределенности на экономическом фронте, возобновленные диагнозом ЕЦБ, привели к замедлению роста промышленников, начиная с автомобилей (-2,14% Stoxx для сектора). Fiat Chrysler падает на 2,28%, Cnh Industrial -2,4%.
Erg -3,13% после результатов, которые резко упали по сравнению с ожиданиями, но частично восстановились после телефонной конференции с аналитиками.
Как Рома -5,52% после вылета из Лиги чемпионов.
Получил +1,3% после выражения интереса Advent.
Italmobiliare также показал хорошие результаты (+3,54%): Equita Sim подтвердила решение о покупке, подняв целевую цену до 26 евро с 24,3.
