В Италии напряжение на маневре поддерживает высокий спред. И Банк Италии злит большинство. В США Дональд Трамп пытается снизить ставки по казначейским облигациям, в очередной раз обвиняя («неоправданные», по словам президента) повышения по решению ФРС. Беспокойства Трампа совпадают с приходом аукционов краткосрочных казначейских облигаций США, которые во время на неделе он должен будет разместить 230 млрд гособлигаций. Вчера был только вкус размещения краткосрочных облигаций: с сегодняшнего дня приступим к сути, со среднесрочными сроками. Есть опасения, что китайцы не будут среди покупателей в этом раунде, и это отсутствие может помочь снова повысить доходность.
Вчера десятилетние казначейские облигации, эталонные государственные облигации, укрепились, достигнув доходности 3,20% с максимума последних семи лет, достигнутого в конце прошлой недели, на уровне 3,24%.
ПРОТИВ АЗИИ, ЮАНЬ ОДИН ШАГ ОТ 7
Меньшее давление на облигации позволило котировкам акций сделать рывок вперед: Гонконг растет (+0,4%), Токио восстанавливается (+0,2%). Мумбаи +0,4%. Китай продолжает снижение: индекс CSI 300 Шанхайской и Шэньчжэньской бирж (-0,5%). Юань торгуется на уровне 6,9236 по отношению к доллару, приближаясь к крестовому уровню 7 по отношению к доллару, что можно считать ответом на тарифы Трампа на китайские товары.
Падение торговли с Китаем начинает давать о себе знать на Уолл-Стрит. Отрасли, наиболее связанные с торговлей материалами, проигрывают. Индекс Dow Jones теряет 0,21%, S&P 500 -0,14%. В равновесии Nasdaq (+0,03%).
УРАГАН ВЫНУЖДАЕТ НЕФТЬ
Нефть Brent возвращается к максимумам последних четырех лет: вчера она закрылась на 1,3%, сегодня утром немного подешевела до 84,8 доллара за баррель. В эти дни почти 40% производства в Мексиканском заливе отсутствует, где заводы были спасены в ожидании прихода урагана Майкл, а последствия пожара на канадском нефтеперерабатывающем заводе в Сен-Жан тяжело давит.
На Уолл-стрит нефтяной индекс вырос на 1%, в Европе на 1,5%.
ENI И SAIPEM, ДВЕ КОСТЫЛИ ДЛЯ МИЛАНА
Также в Милане на сессии преобладала энергия. Saipem +3,3% также благодаря рекламе Kepler-Cheuvreux, которая повысила целевую цену до 5,50 евро с 4,40 евро. Доля была поддержана (+42% с января) слиянием американских буровых компаний Ensco и Rowan Companies, переводом с карты на карту на сумму 12 миллиардов долларов, что подтверждает динамизм рынка, стимулируемый перспективой увеличения вложения.
Эни +2,3%. Kepler-Cheuvreux усилила рекомендацию «Покупать», целевая цена выросла с 18,50 до 21 евро. Консенсус Bloomberg показывает 23 рекомендации о покупке из 33 опрошенных рекомендаций.
Тенарис также налицо (+3,3%).
МНОГИЕ НЕТ ОПРЕДЕЛЕНИЮ. САВОНА: «ВОЗМОЖНО, НАМ ПРИДЕТСЯ ИЗМЕНИТЬСЯ»
Последний отказ от маневра в хронологическом порядке поступил вчера вечером от Бюджетного управления парламента, которое заявило, что «не может подтвердить макроэкономические прогнозы на 2019 год, содержащиеся в Nadef». Но во время парламентских слушаний со стороны Истата и Счетной палаты возникли недоумения и критика. Еще суше заместитель генерального директора Банка Италии Фабио Синьорини, который подчеркнул, что по текущим ставкам итальянский долг приносит на 10 миллиардов больше процентов.
После международной критики открывается внутренний фронт, перед которым большинство воздвигает стену. Луиджи Ди Майо в своем твите отвечает: «Если Банк Италии хочет, чтобы правительство не касалось Форнеро, в следующий раз оно представит себя на выборах с этой программой». Маттео Сальвини напоминает об обращении итальянцев к сбережениям (возможно, Cir, сберегательные инвестиционные сертификаты, разработанные Армандо Сири, теоретиком итальянского плоского налога). Но Паоло Савона признает, что «если спред продолжит расти, придется изменить маневр».
В этих условиях Италия движется к снижению рейтинга, во всяком случае, уже ожидаемого ценами: 3,51-летние облигации достигли 1,98% против 4,57% для португальских облигаций с таким же сроком погашения. Хуже нас пока только Греция (XNUMX%). Тем временем европейские надзорные органы усилили контроль за ликвидностью итальянских банков.
МИЛАН (+1,06%) ОТЛИЧАЕТСЯ ДНЕМ
Индекс FtseMib (20.062 1,06, +20%) восстановился во второй половине дня, закрывшись примерно на один пункт, вернув себе порог в 19.679 тысяч пунктов. На начальных этапах он достиг 2017 8 пунктов, самого низкого уровня с апреля XNUMX года. Основной индекс Piazza Affari зафиксировал потерю XNUMX% с XNUMX января по сегодняшний день.
В остальной Европе деньги на энергетику и добычу полезных ископаемых, благодаря ажиотажу металлов и прежде всего меди, что позволило закрыться на подъеме всем европейским фондовым биржам вместе с восстановлением технологических. Франкфурт прибавил 0,25%; Париж +0,35%; Мадрид +0,67%. Флэт Лондон (+0,02%).
РЕКОРДЫ ГИННЕСА ПО РАСПРОСТРАНЕНИЮ, CDS НА УРОВНЯХ 2013 ГОДА
Эмоции и перипетии вчерашнего дня на рынке облигаций в преддверии аукционов не заканчивались. Спрэд при закрытии составлял около 300 после того, как достиг 317, что на один шаг выше по сравнению с 326 в конце мая, максимум за 5 лет, достигнутый в самые напряженные дни, сопровождавшие рождение правительства M5s-Lega. Спрэд Италия/Испания вырос до 193 пунктов.
Доходность 3,52-летних итальянских облигаций закрылась чуть выше минимума в 3,72% против 2014% в конце утра, нового максимума с февраля 4 года. 2014-летние облигации упали ниже XNUMX%, порог превышен впервые с августа XNUMX г.
5-летние свопы кредитного дефолта по итальянскому долгу вернулись выше 270 пунктов, самого высокого уровня с июля 2013 года, уже достигнутого в конце мая: это уровень CDS, соответствующий уровню эмитентов с рейтингами «неинвестиционного уровня».
ПРОДОЛЖАЕТСЯ АУКЦИОН БОТОВ: САМЫЙ МАКСИМУМ, ОЖИДАННЫЙ С 2013 ГОДА
В этом контексте сегодня открывается раунд аукциона в середине месяца с предложением 6 миллиардов 12-месячных BOT. На сером рынке вчера Бот торговался по 0,91/1,02, с 0,436% месяц назад, до уровней пятилетней давности.
Завтра наступит очередь среднедлинных облигаций: до 6,5 млрд BTP, разделенных между новым 3-летним октябрем 2021 года и доразмещением 7- и 15-летних облигаций.
Завтра на первичный рынок также поступят 3 млрд 2028-летних облигаций (август 2028 г.) и до 3 млрд португальских 625-летних облигаций (октябрь XNUMX г.), а также XNUMX млн XNUMX-месячных греческих облигаций.
БАНКИ ВОССТАНАВЛИВАЮТСЯ, НО JP MORGAN ПРОДВИГАЕТ ТОЛЬКО UNICREDIT
Падением спреда воспользовались банки: отраслевой индекс вырос на 1,3% против более скромных +0,3% в европейском секторе благодаря отскоку Intesa (+2,2%), Unicredit (+1,2%) и Banco Bpm ( +1,1%). Но это был не хоровой отскок. Bper падает на 2,2%, а снижение Mps (-1,8%) и Carige (-3,7%) продолжается.
Вслед за Credit Suisse JP Morgan также снизил прогнозы и целевые цены итальянских банков, включив в них больший спрэд: 340 базисных пунктов в четвертом квартале. Брокер продвигает Overweight только Unicredit, в то время как Ubi понижен до нейтрального и заменен в списке брокера Commerzbank.
Управление активами упало: Azimut -1,02%, Banca Generali -0,95%.
СПЕШИТЕ НА СТРОИТЕЛЬНУЮ ПЛОЩАДКУ ASTALDI И TREVI
В секторе предметов роскоши накануне утренней телефонной конференции LVMH (+10% оборота в третьем квартале, несмотря на спад в Китае) следует отметить подвиги Salvatore Ferragamo (+2,57%). Среди коммунальных услуг выделяется Snam (+2,25%).
На строительной площадке инфраструктуры все еще царит хаос. Все еще на щитах Astaldi, которые выросли на 21,5%, а объемы соответствуют среднему за 30 дней. После очень сильного падения в последней половине сентября акции восстановились на прошлой неделе, увеличившись в общей сложности примерно на 91%.
Ставка на спасение также помогает Trevi, который вырос на +3,7% после того, как совет утвердил основные направления плана укрепления капитала (130 млн) и реструктуризации долга с конвертацией банковских кредитов в финансовые инструменты на 250 млн.
Risanamento добился увеличения более чем на 19%, при этом объемы значительно превышают средний уровень. Как заявил сегодня ее генеральный менеджер, группа ведет переговоры с некоторыми операторами об аренде двух новых зданий (Spark One и Two), которые будут примыкать к зданиям Sky в миланском районе Санта-Джулия.
