Il Ciclone Brexit, ударивший по европейским фондовым биржам, может привести кИпо Энав, пожалуй, самый ожидаемый год в итальянском прайс-листе, который в настоящее время запланирован на середину июля. И вопрос времени для второй транш акций Poste Italiane (29,7% капитала после перевод 35% в Cassa Depositi e Prestiti), запущенный Советом министров 31 мая. Еще ничего не решено, и мы изо дня в день ориентируемся на то, чтобы держать руку на пульсе инвесторов. Предварительный маркетинг компании аэронавигационных услуг начался в понедельник, но в последние несколько дней должно было состояться несколько встреч Минэкономики, которая контролирует компанию, оценить ситуацию в свете крайней летучесть что характеризует рынки после референдума о выходе Великобритании из ЕС.
Идея министерства и консультантов по листингу (консультантами являются Rothschild и Equita, а пул банков, управляющих операцией, состоит из Barclays, Mediobanca, Credit Suisse, Jp Morgan и Unicredit) заключалась в том, чтобы проверить воды, день за днём оценивая рыночную ситуацию, которая в такой момент может кардинально измениться за короткое время.
До Средаоднако путь к посадке на фондовую биржу должен быть продолжен, также поддержанный полным ходом коммуникационной кампанией, с целью оценки того, не решили ли крупные инвесторы закрыть свои позиции на первичном рынке именно из-за чрезмерной волатильности. Это обстоятельство может подтолкнуть Минэкономики к отсрочке IPO Enav, даже если профиль компании в силу стабильности регулируемого бизнеса может быть безопасным ходом для инвесторов.
Еще одним аргументом в пользу листинга компании, которая разместит на рынке 49% своего общего капитала стоимостью около 2 млрд долларов, является макси-купон обещание акционерам: фактически сразу после размещения компания выделит дивиденды в размере 96 млн евро, цифра, которая может увеличиться в свете Brexit, чтобы сделать компанию более привлекательной. Однако окончательное решение будет принято в ближайшие дни. Enav может рассчитывать на постоянный поток ликвидности, определяемый тарифами, вознаграждающими услуги, в течение следующих нескольких лет. И это защищает его от спекулятивных движений. Кроме того, для Минфина это единственная запланированная на 2016 год приватизация с доход оценивается от 900 миллионов до 1 миллиарда, фигура, от которой нелегко отказаться. Там второй транш Poste добавил бы больше сена в дом, учитывая, что котировка первый транш равен 35,3% капитала принесли государству 3,1 млрд. Но и в этом случае необходима осторожность.
Не только Энав
Волнения, вызванные выходом Соединенного Королевства из ЕС, могут привести к тому, что другие компании, приближающиеся к Piazza Affari, отложат выход на фондовую биржу. Среди них есть и От Норы, итальянская химическая транснациональная корпорация, контролируемая братьями Федерико и Микеле Де Нора, которая планировала разместить на рынке 45% капитала.
Также в этом случае ситуация на рынках будет оцениваться день ото дня, чтобы оценить, снизится ли волатильность и какие позиции займут крупные инвесторы. Другими компаниями, которые планировали IPO во второй половине 2016 года и могли отложить свое размещение, являются Avio, Оба, Ansaldo Energia e Кайрос.
