В последние годы во многих странах наблюдается рост популизма. Хотя «популизм» может иметь разное значение для разных людей, мы используем этот термин для описания политики, которая обещает быстрое решение проблем, часто экономического характера, без трудностей, обычно связанных с более ортодоксальными процессами.
Согласно традиционным рецептам политики, макроэкономические диспропорции следует регулировать с помощью ряда макроэкономических инструментов, включая, помимо прочего, разумную фискальную и денежно-кредитную политику, открытость для торговли, дерегулирование и движение к большей глобальной экономической интеграции.
После различных глобальных кризисов последнего десятилетия эти традиционные меры начали опасным образом считаться устаревшими, особенно в некоторых странах с развитой экономикой. Они внесли свой вклад в голосование по Brexit, когда большинство британских избирателей вывели страну из Европейского Союза (ЕС), чтобы ограничить иммиграцию и восстановить более высокий уровень национального контроля над политикой и регулированием. Популистские и националистические партии приобрели популярность в ряде других стран ЕС, что усилило неопределенность в отношении предстоящих выборов в 2017 году.
На недавних президентских выборах в США как со стороны республиканцев, так и со стороны демократов появились сильные и явно выраженные популистские элементы, поддерживающие более интервенционистское и внимательное экономическое отношение к внутренней ситуации в стране в сочетании с более изоляционистским подходом к мировой торговле, предлагая вводить высокие тарифы на импорт, расторгать или пересматривать торговые договоры и блокировать иммиграцию.
Резкая критика Североамериканского соглашения о свободной торговле (НАФТА) и иммиграции из Мексики сигнализировала о искушении США отвернуться от Латинской Америки. Это было бы пагубно для экономики США и особенно иронично в то время, когда экономики стран Латинской Америки движутся в противоположном направлении, отказываясь от популистской экономической политики в пользу проэкономических и рыночных реформ.
Мы проанализировали опыт стран Латинской Америки за последние годы, уделив особое внимание трем странам, принявшим популистскую экономическую политику: Аргентине, Бразилии и Венесуэле. Первые два недавно изменили курс, в отличие от третьего. Мы считаем, что сравнение их опыта преподаст некоторые ценные уроки политикам, которые в настоящее время рискуют поддаться песне сирен популизма.
Страны с развитой экономикой, естественно, находятся в гораздо более сильном положении, чем страны, описанные в этой статье, как с точки зрения экономических основ, так и с точки зрения институтов. Однако мы полагаем, что экономические последствия плохо продуманной политики будут качественно аналогичными. Мы убеждены, что в ситуации, когда искушение принять протекционистскую политику особенно велико, этот анализ может дать некоторые полезные указания. Мы также подчеркиваем потенциальную привлекательность инвестиционных возможностей в Аргентине и Бразилии и в целом в странах с разумной ортодоксальной макроэкономической политикой.
СИРЕНЫ ПОПУЛИЗМА
На рис. 1 обобщен опыт четырех латиноамериканских стран, три из которых (Аргентина, Бразилия и Венесуэла) попали в ловушку популистской политики, а четвертая (Колумбия) — нет. Конец товарного суперцикла затронул все эти страны в разной степени, и их способность выдерживать соответствующую политическую среду была проверена: те, кто склонился к популизму, оказались в неадекватной ситуации. На рис. 1 справа представлен обзор типов мер, принятых более интервенционистскими правительствами.
УЩЕРБ
Все три страны, принявшие популистскую политику, столкнулись с крайне негативными последствиями: инфляция поднялась до высоких уровней, экономическая система претерпела серьезные перекосы, пострадал рост производительности труда, валютные манипуляции в сочетании с высокой инфляцией привели к значительному удорожанию реального обменного курса. (что ослабило конкуренцию), а в некоторых случаях быстро увеличился государственный долг.
Аргентина и Бразилия полны решимости изменить курс и залечить ущерб, нанесенный этим экономикам отказом от разумной макроэкономической политики; опыт Венесуэлы, отказавшейся идти по тому же пути, говорит сам за себя. На Рисунке 2 представлен обзор ущерба, понесенного различными странами, но не Колумбией, которая выделяется своей осмотрительной политикой.
ОБРАТНЫЙ КУРС
In Аргентина, длительное ухудшение экономических условий в конечном итоге привело к поражению Кристины Киршнер Маурисио Макри в ноябре 2015 года. Президент Макри был избран на основе прочной платформы экономической либерализации. Новое правительство быстро приступило к широкому спектру реформ, таких как институциональное строительство, ужесточение денежно-кредитной политики, бюджетная консолидация, нормализация политики обменного курса и регулирование международных отношений. Эти далеко идущие и решительные меры реформ представляют собой полный разрыв с прошлым и посылают сильный сигнал международным инвесторам о том, что правительство серьезно привержено реализации нового курса экономической политики; мы считаем, что готовность немедленно решать самые сложные проблемы — это самый убедительный способ завоевать доверие.
In Бразилия, исправление политики было навязано бывшему президенту Дилме Руссеф, которой все чаще отказывали в финансировании, необходимом рынку для продолжения ее неустойчивой политики; Популярность Русеф резко упала. Новое правительство Бразилии во главе с президентом Мишелем Темером предприняло первые меры, направленные на фискальную консолидацию, снижение потолка государственных расходов и разработку возможной реформы системы социального обеспечения. Правительство также начало отказываться от прежнего микроуправления экономикой, чтобы уменьшить политические перекосы. Одной из наиболее важных мер стало начало в 2015 году дерегулирования регулируемых цен. Столкнувшись с растущей инфляцией и продолжающейся рецессией в экономике, в 2015 году центральному банку пришлось искать сложный компромисс; сохраняя реальную процентную ставку стабильной до середины 2015 г., она допустила ее рост (при этом начав снижать номинальные ставки) с расчетом на снижение инфляции в 2016 г. Принятие более осторожного курса подтверждается и разворотом предыдущая кредитная экспансия.
In КолумбииНесмотря на отсутствие серьезного ухудшения экономической политики, правительство действительно предприняло шаги по управлению инфляцией, вызванной снижением обменного курса. Денежно-кредитная политика ужесточена, предприняты шаги по дальнейшему укреплению баланса бюджета, чтобы справиться с потенциальным воздействием сокращения доходов, вызванного падением цен на нефть; наконец, одновременно велись переговоры с Революционными вооруженными силами Колумбии — Народной армией, чтобы положить конец длительному конфликту с партизанским отрядом, укрепив и защитив демократические институты страны.
На момент написания этой статьи протекционистская политика Венесуэла они все еще полностью на месте. В настоящее время население находится в чрезвычайно тяжелых условиях, с высокой безработицей и острой нехваткой продовольствия и других предметов первой необходимости. Это спровоцировало протесты и увеличило риски для социальной стабильности, но еще не привело к изменениям в политике, не говоря уже о ее корректировке. Рисунок 3 иллюстрирует краткую информацию о политике исправления (или отказа от исправления) в каждой стране.
К СЛЕДУЮЩЕМУ ДЕСЯТИЛЕТИЮ
Политическая структура Колумбии отличается от Венесуэла: решительный отказ от популизма. Показательно, что Колумбия, благодаря сохранению взвешенной макроэкономической политики, пострадала только от роста инфляции, вызванного обесцениванием валюты. Более резкого контраста трудно себе представить.
In Аргентина e Бразилия, есть основания для оптимизма, хотя коррекция политики только началась. Несмотря на то, что в течение следующих нескольких лет будет необходимо сохранить импульс, самый важный фактор, по-видимому, существует в обеих странах, и это политическая приверженность, и если новая политика будет сохранена, мы считаем, что это принесет существенные выгоды.
И наоборот, нам трудно не быть пессимистичными в отношении перспектив Венесуэла. Страна может похвастаться запасами нефти, большими, чем у Саудовской Аравии, а также самой быстро сокращающейся экономикой в мире, инфляцией, которая, по оценкам, достигает 1.000 процентов, а также нехваткой продовольствия и медикаментов, которые ввергают страну в гуманитарный кризис. Трудно представить себе более катастрофическое стечение обстоятельств для страны.
Эти примеры из Латинской Америки преподают важные уроки развитому миру. Мы не утверждаем, что Соединенные Штаты или различные европейские страны, которые жаждут популизма, рискуют пойти по крайним путям, которые мы рассматриваем в полной статье, тем не менее, эти примеры представляют собой поучительную историю в то время, когда ортодоксальная экономическая политика рискует стать все более нежелательной.
