Jocul riscului în Italia nu s-a încheiat. În timp ce jocul este încă în desfășurare Unicredit su Commerzbank, este același institut condus de Andrea Orcel care deschide astăzi un alt front și lansează o ofertă de preluare totală asupra tuturor acțiunilor ordinare ale Banco Bpm pentru o valoare de 10,1 miliarde de euro.
„Oferta își propune să consolideze poziția competitivă a UniCredit în Italia, una dintre piețe
a Grupului, creând o a doua bancă și mai puternică pe o piață atractivă, capabilă să genereze o valoare semnificativă pe termen lung pentru toate părțile interesate și pentru Italia”, explică instituția Piazza Gae Aulenti. Combinația celor două realități ar întări prezența Unicredit în Italia, țara din care ar obține 50% din profiturile grupului.
Il schimb valutar este de așteptat la 0,175 acțiuni Unicredit nou emise pentru fiecare acțiune Banco Bpm de pe piață. Aceasta implică a preț implicit pe acțiune de 6,657 euro și o 0,5% primă comparativ cu valoarea acțiunii Banco Bpm din 22 noiembrie, adică unul Bonus de 15%. față de prețul netulburat din 6 noiembrie, în jur de 20% dacă este ajustat pentru dividendul intermediar deja distribuit în noiembrie de ambele bănci), înainte de anunțarea ofertei de preluare a Anima, se arată în nota. Cifra ține cont și de prețul oficial al acțiunilor Unicredit în ultima ședință de vinerea trecută care este egal cu 38,041 euro.
Sunt așteptate sinergii de costuri de 900 de milioane și venituri de 300 de milioane
Oferta vizează eliminarea acțiunilor Banco Bpm și unuia fuziunea dintre cele două instituții cu sinergii de cost brut asteptat in cca 900 milioane de euro și venituri de aproximativ 300 de milioane. Prin operațiunea Unicredit prevede a creșterea câștigului pe acțiune (EPS) pentru un procent „înalt de o singură cifră” în termen de doi ani de la încheierea ofertei de preluare, cu un randamentul investițiilor ajustat la risc cu mai mult de 15%.
Unicredit confirmare de asemenea politica de distributie a dividendele și dividendul pe acțiune pentru 2024, conform îndrumare, și subliniază că „doar achiziția Banco Bpm nu afectează ambiția unei distribuții totale medii anuale în 2025 și 2026 mai mare decât în 2024”.
Orcel: având în vedere nivelurile ofertei pre-licitație pe Anima „prima este între 12% și 20%”
Dacă va avea succes, oferta de preluare a Banco Bpm „va consuma 70 de puncte de bază din excesul nostru de capital” și, prin urmare, nu va duce la „abateri semnificative” asupra situatie patrimoniala a băncii și mai departe distribuirea către membri. Acest lucru a fost subliniat de CEO-ul UniCredit, Andrea Orcel, în cadrul conferinței telefonice cu analiștii care a urmat anunțului operațiunii. Orcel a subliniat că „motivarea operațiunii” atât din punct de vedere strategic, cât și industrial este foarte mare”, precizând că „timpul este potrivit” pentru că „pentru prima dată după mult timp evaluările sunt aliniate” și pentru că „cu planul UniCredit Unlocked am demonstrat ce putem face”'. „Nu există niciun motiv pentru care această echipă să nu se concentreze pe a face ceva mai agresiv pe un perimetru mai mare”, a adăugat el. Prețul de ofertă, a recunoscut Orcel, „pare foarte apropiat de valorile pieței”, dar bancherul a remarcat că având în vedere nivelurile „anterioare ofertei de preluare a Anima și speculațiile la polul trei”, sau chiar cele de consens pentru ambele bănci, „prima este între 12% și 20%”.
Cum se încadrează oferta de preluare a Banco Bpm pentru Anima?
Pe 6 noiembrie trecut Banco Bpm s-a lansat la rândul său o ofertă publică pe societatea în care a investit Anima cu scopul de a crea un conglomerat financiar activ în sectorul de economii gestionate și asigurări de viață. Unicredit, precizează nota, ia act deoferta de preluare în curs între Banco Bpm și Anima. „Acest avans nu numai că va fi menținut, dar va fi consolidat semnificativ în continuare în grupul combinat, susținut de o eficiență îmbunătățită, investiții sporite, o acoperire mai conservatoare a riscurilor și o poziție de capital mai puternică. Acest lucru va aduce beneficii tuturor părților interesate: clienți și comunități, angajați și acționari.
„Cred că în acest moment din cauza regulii pasivității, dacă Banco Bpm vrea să ridice oferta” pe Anima „va trebui să convoace întâlnirea”, a subliniat Andrea Orcel, în cadrul conferinței. Absența modificărilor la oferta de preluare a Anima este una dintre condițiile pentru eficiența ofertei de preluare. „Cred că cea de pe Anima este o tranzacție bună”, a adăugat el. „Vom vedea dacă primește autorizațiile și merge înainte”, a menționat el în continuare. Dacă vor avea succes, Anima va „întări strategia noastră de gestionare a activelor”. În orice caz, Orcel s-a declarat deschis să vorbească cu toți acționarii și partenerii Banco Bpm, spunând că este convins că „posibilitatea” de a alinia interesele și de a ajunge la acorduri în interesul tuturor este mare”.
Oferta grupului condus de CEO Castagna trebuie considerată independentă de operațiunea din Germania Commerzbank.
Pe cealaltă parte a mesei se află operația de Monte dei Paschi din care MEF tocmai a plasat 15%. pe piata, preluata de Banco Bpm, Anima Holding, Caltagirone si Delfin.
Orcel: pe Commerz vom proceda doar dacă anumite contrapărți își schimbă poziția
CEO-ul Unicredit a răspuns întrebărilor analiștilor în apel și a deschis capitolul Commerzbank. „Ceea ce ne așteptăm de la Commerzbank nu sa schimbat”, a spus el, „dar având în vedere reacția lui anumite medii trebuie să avem răbdare și să acordăm tuturor timpul necesar” și apoi adaugă: am spus că vom trece la o achiziție a băncii germane”numai in anumite conditii, care necesită o modificarea pozițiilor anumitor contrapărți„. Orcel a mai amintit că „din respect pentru Germania și alegerile sale” în orice caz „nu ar fi existat posibilitatea de a se muta pe termen scurt și poate că nu va fi deloc”.
„Cea din Commerzbank momentan este o investitie. O investiție care va dura să se maturizeze și asupra căreia momentan nu trebuie să facem nimic”, a adăugat el. "Putem așteaptă și sperăm că prezența noastră va duce la o îmbunătățire a performanței Commerzbank” și a precizat că frontul german nu va distrage atenția conducerii de la tranzacția Banco Bpm.
Orcel: vom investi în rețea
În timpul convorbirii cu analiștii, Orcel a vorbit și despre rețelele fizice ale băncilor și a subliniat că nu are în vedere nicio raționalizare semnificativă: „Nu vedem o mare nevoie de eficiență pe acest front, ba chiar vom investi în rețea. Cea mai mare parte a eficiențelor va avea loc în mașinile de operare”, a conchis el.
Iată toate etapele tranzacției
Executarea ofertei de schimb este de așteptat să fie finalizată până la Iunie 2025, cu integrarea completă finalizată în aproximativ următoarele 12 luni (Iunie 2026) și cu
majoritatea sinergii efectuat în termen de 24 de luni.
Il document de ofertă va fi depus în termen de 20 de zile. Consiliul de administrație al UniCredit va cereadunare extraordinară convocat pe 10 aprilie delegația pentru a creșterea capitalului (echivalent cu 13,9% din capitalul social al Unicredit) pentru a deservi oferta publică de schimb lansată pe Bpm cu emisiunea a 266 milioane acțiuni noi. Perioada de acceptare va începe după publicarea documentului de ofertă.
Orcel: Europa are nevoie de bănci mai puternice
Dacă operațiunea Unicredit-Banco Bpm va avea succes, va fi creat al doilea hub bancar din Italia („o a doua bancă și mai puternică pe o piață atractivă”), capabilă să „genereze valoare semnificativă pe termen lung pentru toate părțile interesate și pentru Italia”. spune Unicredit.
„Europa are nevoie de bănci mai puternice și mai mari care să o ajute să-și dezvolte economia și să concureze cu alte blocuri economice majore. Datorită muncii depuse în ultimii trei ani, Unicredit este acum bine poziționat pentru a răspunde și acestei provocări”, a spus Orcel.
Dacă operațiunea trece, se va naște un grup cu unul capitalizare egală cu 73 miliarde, valoare care reiese din suma valorilor la bursa (62,3 miliarde Unicredit, 10,7 pentru Banca). Și dacă ar fi să mai adăugăm și pe cea din Monte dei Paschi din care banca condusă de Giuseppe Castagna deține deja 5% - o cotă destinată să urce până la 9,90%), astăzi am putea spune că s-au pus bazele pentru realizarea un nou hub bancar a cărui capitalizare este de peste 80 de miliarde. Dacă am vrea să adăugăm și valoarea holdingului Anima, factura totală ar ajunge la 82 de miliarde.
În total, un gigant s-ar fi născut cu peste 15 milioane de clienți și peste 80 de mii de angajați în Italia și Germania și cu prezență în restul Europei, inclusiv în Europa de Est. În primele nouă luni ale anului, Unicredit a realizat un profit net record de 7,7 miliarde de euro. În Italia are o rețea extinsă de peste 2.000 de filiale cu o structură împărțită în șapte zone teritoriale. Grupul Banco Bpm are peste 20 de mii de angajați, 1.400 de sucursale și aproximativ 4 milioane de clienți. Banca, condusă de Giuseppe Castagna, are o prezență mai ales în regiunile din nordul Italiei, iar astăzi este al treilea grup italian ca mărime în ceea ce privește activele. Datorită Banco, Unicredit își va vedea cota de piață în nordul Italiei crește de la 11 la 20%, în timp ce cota națională în ceea ce privește volumele intermediate va merge de la 9 la 15% și cea a depozitelor de la 9% la 14%.
