Standard & Poor's a confirmat ratingul BBB al Italiei și menține perspectiva stabilă, așa cum a făcut-o la ultimul rating din octombrie anul trecut.
Agenția de rating consideră că va exista o încetinire economică în acest an din cauza inflației ridicate și a ratelor în creștere, dar plățile mari de transfer ale UE până în 2026 vor oferi un impuls puternic contraciclic economiei. Chiar dacă există riscuri pentru implementarea tuturor reformelor necesare, spune agenția. În ceea ce privește consolidarea fiscală, S&P's spune că va fi probabil treptată și va depinde de creștere și presiunile politice.
Pentru S&P accentul trebuie să fie pe creșterea economică
S&P continuă să considere creșterea economică, mai degrabă decât politica fiscală, ca factor-cheie în sustenabilitatea stocului mare de datorie al Italiei.
Agenția de rating se așteaptă la a PIB in Creștere cu 0,4% anul acesta, încetinind de la +3,7% în 2022, pentru a începe apoi să crească din nou cu 1% anul viitor și cu 1,4% în 2025 și 2026.
Guvernul Meloni este mai optimist cu privire la creșterea din acest an: în Def (document Economie și finanțe) prezentat în ultimele zile, a indicat un PIB în 2023 de +0,9%
„Moderați cresteri salariale în Italia, în ciuda creșterii inflației va eroda veniturile reale, în timp ce familiile au absorbit majoritatea economiilor acumulate în timpul pandemiei”, precizează nota care însoțește datele. În opinia noastră, observă agenția de rating, „the pachet de sprijin energetic, estimată la 2% din PIB pentru întregul an, va amortiza doar parțial impactul consecvent asupra consum privat, care cu aproximativ 60% din PIB este un factor cheie pentru creștere. În plus, modificările recente ale schemei Superbonus vor limita adoptarea acesteia și vor diminua performanța sectorului. Ne asteptam si la un încetinirea exportului venitul net, inclusiv încasările din turism, având în vedere creșterea lentă a zonei euro, pe care S&P Global Ratings o prognozează la 0,3% în 2023.
Scenariul negativ: dacă datoria/PIB nu este redusă
Evaluarea ar putea intra sub presiune în scădere dacă guvernul nu reușește să retrogradeze raportul datorie/PIB din cauza abateri fiscale persistentă, de un șoc prelungit asupraratele dobânzilor sau ca urmare a uneia crestere mai slaba așteptat. Chiar și o implementare parțială a reforme, în special cele legate de plata fondurilor UE, ar implica riscuri pentru creștere economică și finanțele publice și, în consecință, o presiune în scădere asupra ratingului.
Scenariu pozitiv: vom îmbunătăți ratingul dacă economia crește
Am putea crește ratingul dacă crestere economica ar trebui să depășească previziunile noastre, ceea ce duce la o îmbunătățire durabilă a creșterii PIB-ului real pe cap de locuitor, spune S&P. O implementare solidă a reforme și o cale continuă de consolidare fiscală care abordează împrumuturile guvernamentale ridicate ar încuraja, de asemenea, o creștere a ratingului.
Datoria/PIB va scădea cu dificultate
Potrivit agenției de rating, consolidarea bugetară va fi probabil treptat, chiar dacă austeritatea nu este necesară pentru a reduce datoria publică, ci mai degrabă dezvoltarea. Nu atât în ceea ce privește variația absolută (în februarie a atins un nou record absolut de 2.772 miliarde), cât în raport cu PIB.
Datorită reintroducerii Regulile fiscale ale UE anul viitor, spune agenția, autoritățile vor urmări penal a ritm treptat de consolidare în următorii ani, înregistrând uşoare excedente primare până în 2024 și punerea raportului datorie-PIB pe o traiectorie ușor descendentă. Chiar și presupunând 5,2 puncte procentuale de consolidare fiscală între sfârșitul lui 2022 și sfârșitul lui 2026, conform proiecțiilor noastre, în 2026 datoria brută în raport cu PIB-ul ar mai fi în jur 136% din PIB, mult peste media actuală a zonei euro (93%) și al treilea cel mai înalt nivel al datoriei suverane din cadrul Organizației pentru Cooperare și Dezvoltare Economică, după Japonia și Grecia.
„În opinia noastră, bugetul pentru 2024 va fi important în evaluarea angajamentului guvernului față de prudența fiscală și direcția politicii, precum și actualizările anuale ale legislației în materie de concurență și alte reforme care stimulează creșterea”, se arată în comunicat.
Următoarele întâlniri cu agențiile de rating
Săptămâna viitoare va fi agenția de rating Dbrs să-și exprime părerea despre Italia, care este, de asemenea, în prezent la același nivel cu S&P': la BBB cu o perspectivă stabilă. 12 mai este anunțul ratingului de Fitch, tot la BBB, stabil.
19 mai va fi rândul Moodys care, pe de altă parte, și-a confirmat ratingul Baa în august anul trecut și și-a schimbat perspectiva de la stabilă la negativă pe de altă parte.
