Are un anumit efect, fără îndoială, văzându-l Acțiuni de tehnologie din SUA continua sa bata record dupa record. Și mulți au câteva îndoieli legitime cu privire la faptul că inteligență artificială poate declanșa a bulă speculativă în stil dotcom așa cum a fost în 2000, 2007 și parțial și în 2021. Mulți analiști au căutat semnale care ar putea sugera un exces de evaluare. Situația acum este foarte diferită față de acea bulă, mai ales că creșterea prețurilor este susținută de a un impuls solid al câștigurilor companii care cresc și mai repede. Să vedem care sunt semne pozitive a apărut.
Indicele Fang Plus al „Magnificent Seven” dublează S&P500
Începem cu un fapt, indicele Fang Plus, care colectează valorile mobiliare care sunt definite în prezent drept „Șapte magnifici” si asta e Apple, Microsoft, Meta-Facebook, Amazon, Alphabet-Google, Nvidia, Tesla, precum și Snowflake, Broadcom și Netflix. Săptămâna trecută a fost a șaptea săptămână pozitivă din ultimele opt, luând-o deasupra prag psihologic de 11 mii puncte pentru prima dată în istorie. Nu numai atât, dar indicele Fang Plus a arătat încă de la începutul anului a Creștere + 28,50%, mai mult decat dublu fata de deja excelenta +13,90% a S&P500, subliniază Websim.
„Microsoft, Nvidia, Google, Amazon.com și platformele Meta au crescut împreună cu 45% și reprezintă acum 25% din capitalul social S&P500”, spune el. Goldman Sachs care și-a ridicat ținta pentru sfârșitul anului 2024 pentru indicele S&P500. „Factorii care au determinat raliul sunt revizuiri ascendente ale estimărilor de consens asupra Util pentru 2024 a acestor companii de tehnologie și extinderea evaluărilor rezultată din entuziasmul sporit al investitorilor pentruinteligenta artificiala„. Ținta actualizată reflectă o creștere de aproximativ 3,1% față de ultima închidere a indicelui la 5.431,60, a spus brokerul într-o notă.
Cine este cel mai valorificat din regat?
Apple, Nvidia și Microsoft concurează alternativ pentru supremație valorificare mai mare a lumii. Chiar ieri sa întâmplat Nvidia pe care, cu o capitalizare care a ajuns după-amiaza la 3.326 miliarde de dolari, l-a depășit pentru prima dată Microsoft (3.321 miliarde) e Apple (3.277 miliarde). Iar analistul Hans Mosesmann de la Rosenblatt Securities prezice chiar, după cum raportează Bloomberg, că gigantul semiconductorilor ar putea atinge vârful de 5 trilioane de capitalizare anul viitor. Fusese titlul în ultimele zile Apple să urce pe primul loc în clasamentul celor mai valorificate acţiuni prin depăşire Microsoft (care l-a contra-depășit ulterior pe Cupertino). Pe scurt, o goană continuă și probabil că cei trei vor continua să depășească și să fie copleșiți. Pentru a face o comparație: Apple, Nvidia și Microsoft împreună valorează mai mult decât întreaga bursă chineză, a doua cea mai mare economie din lume. Apoi, există Google (cu conglomeratul său Alphabet), Amazon, Meta. În SUA concurează pentru locul al șaptelea Berkshire Hathaway (seiful lui Warren Buffett), Eli Lilly (care este de fapt un produs farmaceutic) e Broadcom (care produce microprocesoare).
Bulă sau fără balon? Momentan nu, de fapt este o revoluție
Această tendință de piață a stimulat dezbaterea dintre investitori și analiști: suntem în prezența unui noua bulă tehnologică ca cel văzut în 2000, 2007 și parțial și în 2021? Ascultând părerile diverșilor analiști, care ca medicii caută toate simptomele unei boli, răspunsul pare a fi univoc: în acest moment nu există semne de bule. Într-adevăr, suntem în pragul unuia noua revolutie industriala de care vor beneficia şi un număr foarte mare de industrii conexe. Să vedem de ce.
Prețurile au crescut în paralel cu profiturile companiei
Experții din industrie au unul serie de parametri de respectat pentru a înțelege dacă pacientul este bolnav sau nu. „Primul indicator de observat pentru a înțelege dacă ne aflăm în prezența unei bule, la urma urmei, este să înțelegem dacă există o supraevaluare, care este totuși o condiție necesară, dar nu suficientă”, spune el Marco Piersimoni, Co-șef Euro Multi Asset al Pictet Asset Management. De fapt, pe lângă aceasta, este necesar să se evalueze dacă previziuni privind veniturile viitoare sunt realiste si daca investitorii de pe piete devin irationali prin recurgerea la un exces de levier financiar și tolerant niveluri de risc foarte ridicate.
„Dacă analizăm aceste ipoteze în contextul actual al pieței, putem vedea cum, în Statele Unite, relația dintre pret si profit este aproape de 21 de ori, o valoare care este cu mult peste media ultimilor zece ani”, spune Piersimoni. Excesul de rentabilitate (ERP) care poate fi atins prin investirea în acțiuni în comparație cu obligațiunile guvernamentale reale pe 10 ani este la un nivel scăzut de două decenii. Aceasta înseamnă evaluări mari ale acțiunilor, dar totuși la niveluri care rămân mai mici decât cele observate în 2000”, spune Piersimoni. În plus, alte elemente sugerează că prețuri curente sunt de fapt susținute – pentru acțiunile tehnologice Nasdaq – de unul creșterea câștigurilor care merge mână în mână: ambele, de fapt, au înregistrat o creștere de 11 ori în ultimii 20 de ani. Un aspect care a făcut ca raportul dintre preț și profit, în realitate, să rămână substanțial stabil în intervalul de timp analizat.
Cazul Nvidia iese în evidență. În ultimul an prețul acțiunilor sale a crescut de trei ori, dar profiturile s-au înmulțit de cinci ori. Acest lucru a dus la o scădere a raportului preț-câștiguri, încorporând o reducere de 15%. Prin urmare, investitorii cumpără acțiuni Nvidia la o evaluare mai ieftină decât ar fi putut acum un an.
Dacă te uiți și la evaluările lui Oracol, o companie încă activă, care a reușit să depășească criza dotcom, și-a văzut prețul acțiunilor crescând de cinci ori între 1999 și 2000, în timp ce profiturile – deși au crescut cu 60% – nu au avansat cu aceeași viteză, determinând raportul preț-câștig. a tripla.
Vanzabilitatea activelor, a banilor și a speculațiilor
De asemenea, este convins că nu este o bulă în stil dotcom Gabriel Debach, analist de piață italian al platformei de investiții eToro, 34 de milioane de utilizatori în întreaga lume, care se bazează pe trei elemente vitale: oxigen, combustibil și căldură. Oxigen (comercializabilitatea activelor): Posibilitatea de comercializare a activelor este clar prezentă, Nvidia fiind al treilea cel mai mare stoc din S&P 500, iar „Magnificent 7” reprezentând 32% din indice. Acest nivel ridicat de comercializare este tipic unei faze de interes și participare puternică a investitorilor. Combustibil (disponibilitatea banilor si a creditului): Într-o bulă, disponibilitatea ușoară a banilor și a creditului este crucială. În acest moment, acest element nu este atât de prezent ca în anii bulei dotcom. Ratele dobânzilor sunt cele mai ridicate din generații, iar randamentele obligațiunilor pe termen lung sunt ridicate. Acest lucru limitează speculațiile alimentate de datorii, deși rețineți creșterea ETP-urilor cu efect de levier pe Nvidia, ceea ce poate indica o anumită apetit pentru risc.
căldură (speculația investitorilor): Speculațiile sunt adesea alimentate de entuziasmul irațional. În cazul Nvidia și AI, nu par să existe prea multe speculații. Raportul forward preț-câștig (P/E) al Nvidia este de aproximativ 45x, iar sentimentul investitorilor este moderat, sugerând că nu există o bulă de active. Cu toate acestea, interesul tot mai mare pentru AI ar putea duce la mai multe speculații în viitor.
Apoi, există și alte elemente care nu sunt în concordanță cu ceea ce ne-am aștepta să vedem în prezența unei bule speculative. De exemplu, cel intrări nete pe bursa ar trebui sa fie la niveluri ridicate si in schimb raman in jurul zero. Nici măcar cele tradiționale indicatori de încredere a investitorilor sugerează un exces de optimism pe piețe: în momentul de față nu există nici un exces de încredere, nici neîncredere, precum șialocarea acțiunilor versus obligațiuni este substanţial echilibrat. La fel, printre companii nu vedem o creștere tendința de a efectua fuziuni și achiziții. Acest ultim factor, din punct de vedere istoric, atinge cote ridicate în perioadele de bule: până în punctul în care, în corespondență cu criza Lehman Brothers, volumul de fuziuni și achiziții atinsese un nivel aproape dublu față de medie, în timp ce astăzi volumele sunt înregistrate în jurul mediei sau ușor mai mari. În cele din urmă, cel nivelul datoriilor gospodăriilor americani, care rămâne la cote foarte scăzute în raport cu produsul intern brut. La fel, de asemenea nivelul creditului acordat este sub nivelurile istorice și acest lucru sugerează absența unui exces de levier în cadrul sistemului, îi spun ei lui Pictet
Un miting mai amplu în vedere în 2025 datorită dezvoltării AI
Microsoft, Apple și Nvidia sunt pe cale să atingă o capitalizare de piață de 4 trilioane de dolari anul viitor, datorită entuziasmului tot mai mare pentru perspectiveleinteligenta artificiala, spun analiștii wedbush. Investițiile masive ale corporațiilor nu vor alimenta doar a noua „revoluție industrială” în sectorul tehnologic, potrivit Wedbush, dar va sprijini și un miting mai larg a pieței în 2025. „Pur și simplu, credem că această piață tehnologică are loc extinde de asemenea, la restul de software, tehnologie de consum, securitate cibernetică, produse semifabricate și infrastructură în următoarele 12-18 luni”, spun analiștii Wedbush.
Proiectele marilor nume
În special pentru Microsoft AI va ajuta compania să-și monetizeze baza de utilizatori „masivă” instalată în următorii ani, potrivit Wedbush. Compania, care a susținut anterior OpenAI, producătorul ChatGPT, a subliniat planuri de a aduce inteligența artificială într-o serie de domenii de afaceri cu oferta sa Copilot. În ciuda faptului că s-a deplasat ușor târziu în cursa pentru inteligența artificială, Apple a dezvăluit el o serie de îmbunătățiri bazat pe acesta, aplicat produselor sale la conferința anuală a dezvoltatorilor de săptămâna trecută, care, potrivit Wedbush, ar putea declanșează un „super ciclu” a vânzărilor de iPhone. În cele din urmă, cipurile optimizate pentru inteligența artificială Nvidia ele sunt „în esență noul aur sau petrol din sectorul tehnologic”, deoarece un număr tot mai mare de companii îmbrățișează tehnologia în curs de dezvoltare.
Steaua în devenire: Broadcom, +5% în 25 zile
Dar dacă ascensiunea Nvidia este bine cunoscută, acum ne întrebăm: cine va fi următorul? Mulți analiști arată deja cu degetul: este Broadcom, care în ultimele 5 zile a câștigat 25% și acum, cu o capitalizare de piață de peste 800 de miliarde de dolari, este candidată pentru a intra în prestigiosul club al „companiilor de trilioane de dolari”. Este una dintre cele mai vechi companii din Silicon Valley, fondată în 1961, ca HP Asscociates: o ramură a Hewlett-Packard dedicată semiconductorilor. Și-a schimbat numele mulți ani mai târziu, dar a rămas una dintre companiile lider la nivel mondial în producția de semiconductori și componente pentru infrastructuri de rețea, în ultima vreme foarte concentrată pe inteligența artificială. Broadcom are două categorii largi de produse „Ai”: produse de rețea, cum ar fi cipurile de comutare bazate pe Ethernet și cipurile ASIC personalizate, pe care companiile de cloud le folosesc pentru a-și construi propriile acceleratoare AI personalizate. Clienții Mega precum Alphabet și Meta Platforms, dar și ByteDance (compania-mamă a Tik Tok) sunt interesați de aceste produse și de fapt secțiunea „rețea” a Broadcom, care include aceste două linii de produse, a crescut cu 44% în ultimul trimestru, acum reprezentând puțin peste jumătate din veniturile companiei din sectorul semiconductorilor, egal cu 53%. În plus, compania a adăugat la sfârșitul anului trecut afacerea VMware, o companie de software achiziționată pentru 69 de miliarde de dolari. În al doilea trimestru fiscal din 2024, veniturile VMware au fost de 2,7 miliarde USD, în creștere față de 2,1 miliarde USD în trimestrul precedent. O accelerare de 29% în doar un trimestru. În ultimele zile, Broadcom a anunțat o împărțire a acțiunilor (10 pentru 1) care a declanșat alte creșteri, mai ales tehnice.
