Am ajuns acum la sfârșitul primei jumătăți și totuși, privind piețele financiare, reiese că majoritatea riscuri cu care am început 2013 sunt toți încă în platou:
1. cel USA nu au ajuns încă la compromisul politic necesar reducerii excesului de datorie publică și se pregătesc să reducă „Easingul cantitativ”;
2. celEuropa continua să amâni pe cele necesare reforme structurale (politice și instituționale) pentru reducerea șomajului și revenirea la creștere;
3. cel Japonia a implementat un experiment (monetar, fiscal și structural) asupra căruia este prea devreme pentru a trage concluzii;
4. cel China se găsește cu o nouă clasă politică care trebuie să favorizeze dezvoltarea unui nou model economic (în favoarea clasei de mijloc) fără a intra în eșecuri (riscul este „credit crinch”);
5. demonstraţii recente în Turcia e Brazilia au subliniat cât de fragil este echilibrul dintre reformele sociale și economice, chiar și (și mai ales) în țările emergente.
Ținând cont de acest scenariu global și de volatilitatea piețelor financiare din această perioadă, care sunt perspectivele de creștere economică pentru anul în curs?
Banca Mondială și-a redus estimările de creștere pentru 2013 de la 2,4% la 2,2%, Comisia Europeană este hotărât mai optimistă: +3,0%, vizând o redresare în zona euro deja în a doua jumătate a anului.
În toată această mare de prognoze am făcut-o (cum făcusem deja la sfârșitul lunii martie) a diagramă foarte simplă (și fără a pretinde că este „științific”), care încearcă să rezumă gândurile analiștilor financiari adunate de Bloomberg despre crestere economica (Click pe imagine pentru a o mări).
Graficul reprezintă calitativ etapa ciclului economic o țară se află în: „accelerare”, „înrăutățire”, „decelerare”, „fund out”. Perioada luată în considerare pentru estimările asupra economiei merge din trimestrul III 2012 până în trimestrul IV 2013 și compară ultimele trei trimestre cu cele ulterioare.
Privind graficul, este posibil să tragem câteva considerații pentru a doua jumătate a anului 2013:
1. cel lume continuă să se regăsească o fază de expansiunea economică, susținută în special de performanța țărilor emergente și a SUA;
2. cel Japonia, comparativ cu acum câteva luni, a urcat în clasament, iar operațiunile recente de politică monetară și fiscală au împins perspectivele analiștilor;
3. deși Comisia Europeană și BCE încă nu mai au o oarecare speranță pentru o redresare a economiei începând cu al treilea trimestru, datele preliminare privind PMI par să confirme viziunea „consens”, și anume că zona euro nu a atins încă fondul și nu o va face înainte de sfârșitul anului;
4. cel divergenţă între zona euro și restul lumii sa extins.
Care va fi performanța Burselor de Valori?
În timp ce economia ar trebui să se stabilizeze în a doua jumătate a anului (cel puțin conform celor mai recente evaluări), i piețe prezintă situaţii foarte diferite: rămân unii indici departe de punctul maxim realizat în 2007 (precedent crizei), cu unele excepții (Click pe imagine pentru a derula).
Graficul reprezintă distanța (exprimată în procente) dintre punctul maxim atins în 2007 și evaluarea actuală de piață (25 iunie 2013). Linia orizontală corespunde cu -50% față de punctul maxim atins în 2007.
În comparație cu fotografia din martie, situația nu s-a schimbat atât de mult:
1. Germania (DAX) și Statele Unite(S&P500) continuă să fie aproape de maximele lor;
2. eu Tari in curs de dezvoltare, deși în condiții mai bune din punct de vedere economic, nu au profitat de raliul capitalului propriu au fost și au fost printre cei mai sancționați din ultima lună;
3. eu Țările periferice ale zonei euro (Italia, Spania, Portugalia, Grecia și Irlanda) mai au un drum lung de parcurs.
Dacă se confirmă previziunile unei redresări economice treptate, ar putea exista unele oportunități bune de investiție în acțiuni. Dacă, pe de altă parte, ești mai pesimist, fii atent: nu există niciodată o limită pentru dezavantajele piețelor de acțiuni.
Atașamente: articol de la AdviseOnly
