E ziua BCEAstăzi, joi, 10 septembrie, Banca Centrală Europeană va crește ratele dobânzilor, fără îndoieli din partea analiștilor și a pieței, care prevăd o creștere de un sfert de punct al rata dobânzii la depozite, la 2,5%Viitorul, însă, este mai incert: unii prevăd o stabilizare la acel nivel până la sfârșitul anului 2027, în timp ce alții prevăd încă două creșteri până la mijlocul anului viitor.
BCE este pregătită să majoreze ratele dobânzilor
Economia zonei euro a rezistat mai bine decât se aștepta în războiul din Orientul Mijlociu. „Acest lucru se datorează parțial norocului și faptului că competitorii asiatici au fost mai afectați de închiderea Strâmtorii Hormuz și au pierdut comenzi în fața competitorilor europeni, dar și stimulului fiscal anunțat cu ceva timp în urmă”, explică Carsten Brzeski, director global Macro la ING.
Dimpotrivă, inflația a continuat să crească, ajungând la 3,3% în august, cel mai ridicat nivel din septembrie 2023, ceea ce este mai departe de ținta de 2%. Chiar și în acest caz, însă, există cei care văd paharul pe jumătate plin, deoarece, dacă inflația generală crește, alți indicatori precum inflația de bază și a serviciilor, În acest moment, acestea nu provoacă prea multe îngrijorări. Creșterea se datorează aproape exclusiv costurilor energiei. „Având în vedere că prețurile petrolului rămân ridicate și riscul unui nou șoc al prețurilor gazelor este în creștere, va fi dificil pentru majoritatea factorilor de decizie monetară ai BCE să nu vadă motive convingătoare pentru o nouă majorare a ratei dobânzii”, comentează ING, care vorbește despre o retuș „de precauție”.
Și proiecțiile personalului nu vor schimba scenariul. Datele sunt de acum două săptămâni, ceea ce înseamnă că exclud creșterile bruște ale randamentelor obligațiunilor. Estimările vor fi revizuite în creștere din cauza prețurilor țițeiului, care vor avea impact asupra previziunilor de creștere și inflație pentru 2027. În orice caz, Morgan Stanley ne reamintește, zona euro se află într-o poziție intermediară între scenariul de bază și cel advers.
Și apoi?
Probabil că Christine Lagarde nu își va lua niciun angajament cu privire la viitor, mai ales că, deși circulă zvonuri despre o posibilă plecare anticipată a sa din BCE, s-ar putea ca ea să nu fie nici măcar cea care va decide. În orice caz, mult va depinde de ce se va întâmpla în Orientul Mijlociu: cu cât războiul va dura mai mult, cu atât efectele sale vor fi mai severe.
Ne așteptăm ca BCE să majoreze ratele dobânzilor cu 25 de puncte de bază la ședința sa din septembrie. Atâta timp cât inflația rămâne determinată în principal de prețurile la energie, acest lucru ar trebui să fie suficient. O altă O creștere după septembrie nu ar avea prea mult sens „și ar putea dăuna economiei zonei euro”, spune Brzeski de la Ing.
Konstantin Veit de la Pimco este de aceeași părere și, după creșterea din septembrie, prezice că „o pauză lungă, Chiar dacă orice riscuri emergente la adresa așteptărilor inflaționiste ar putea împinge BCE să își continue politica de majorare a ratelor dobânzii, orice creșteri suplimentare ar împinge DFR peste limita superioară a estimărilor neutre ale BCE privind rata dobânzii și ar necesita probabil un nou șoc energetic, dovezi ale efectelor salariale de ordinul doi sau o dezancorare a așteptărilor inflaționiste - niciuna dintre acestea nu este reflectată în prezent în date, conchide Pimco.
(Ultima actualizare joi, 10 septembrie, ora 00:05)
