待ちに待った日がやって来ました。 4 人の魔女の週だけでなく、中央銀行の週にも、世界の金融市場の注目が集まっています。 FRBは今日利下げへ 80年ぶりに、XNUMX年代以来最も積極的な大幅な利上げ局面が正式に終了し、数年続く可能性のある削減局面が始まることになる。
もうハサミカットに迷いはありません。 8月末のジャクソンホール会議で大統領が ジェローム・パウエル氏は金融政策を緩和する意向を予想していた、質問は別です。 利下げ幅は25ベーシスポイントか50ベーシスポイントか？ 「パンデミック初期の2020年2007月にFRBが緊急利下げを行ったことを除けば、XNUMX年以来FRBの動きについてこれほど不確実性が高まったことはなかった」と彼は書いている。 ブルームバーグ.
FRBの利下げに関する予測
2022年から2023年にかけてXNUMX回の利上げと数カ月間の利上げ停止を経て、現在、 フェデラル・ファンドの参照金利 5,25～5,50%の発振帯域内にあります。そして、数日前までは誰もが25ベーシスポイントの利下げの可能性が高いと考えていたとしても、現在は利下げを期待するグループが増えている。 はるかに積極的な連邦準備理事会、金融政策に介入するつもりである 50点カット。 「先物市場はすでに4分の1ポイントの引き下げを完全に織り込んでおり、現在ではほぼ 可能性の70％ FRBは0.5パーセントポイント利下げできるということだ」と彼は説明する ロイター通信社。先週、このオプションは 15% で与えられました。
ActivTrades の専門家も同じ意見で、「 0,5%削減が約60%に達しました」とCmeグループのFedWatchツールでは、トレーダーらは50ベーシスポイントの利下げを強く示唆しており、日曜日まで50つの選択肢は五分五分だった。ただし月曜日からは、 トレーダーの 59% は XNUMX ポイントの引き下げを予想しています。 残りの 41% は XNUMX 分の XNUMX パーセント ポイントの削減に賭け続けています。
しかし、次のように注意を促す人もいます。 我々は25ベーシスポイントの利下げに傾いている。 米国経済はここ数カ月で大幅に減速しており、インフレ経路は年初よりもはるかに良好になっているようだ。しかし、米国の景気後退リスクが差し迫ったとは考えておらず、経済指標がさらに悪化しない限り、段階的ではあるが一貫した利下げが適切であると考えている」と同氏は説明した。 ラジオコール Carlos de Sousa 氏、Vontobel ポートフォリオ マネージャー。ピクテ・ウェルス・マネジメントのシニアエコノミスト、シャオ・クイ氏の予測によると、FOMCは25ベーシスポイントの利下げで始まるだろう」および「金利予測は、労働市場の救済ではなく、金融政策の正常化と一致する緩やかな緩和ペースを示すだろう。」
これに関連して、2024 年の予測も考慮する必要があります。 合計120ベーシスポイントの引き下げ 今年のために。手元にある数字によれば、今日の利下げが25ベーシスポイントに達した場合、FRBは50回連続でXNUMXポイントの利下げを行わなければならないことになる。非常に可能性が低いと考えられるシナリオ。
FRB：パウエル議長の発言に注目
多くの人が市場で盛大なお祝いをすることを想像しています。 債券市場と株式市場の上昇、FRBが実際に50ベーシスポイントの利下げを決定した場合。しかし、それは逆にそうではないかもしれません。特に 株式市場はひどく反応する可能性がある 数日前までは「可能性は非常に低い」と考えられていた選択に直面した理由は何でしょうか？ 2番 ブルームバーグ、このような行き過ぎた動きは、「前期に到来したマクロ経済データのより悲観的な見方が示されており、それは予兆であるかのように見える」ことを示している可能性がある。 劣性相”。キャピタル・エコノミクス・グループのチーフエコノミスト、ニール・シアリング氏は「問題は、特に緩和サイクルの初期において、これが大幅な利下げにとって非常に高いハードルであることだ」と付け加えた。むしろ、中央銀行家たちが間違いを犯し、時代遅れになっているという印象を与えます。」
簡単に言うと、このような幅の広いカットは「劣性」、つまり病気の兆候であると解釈される可能性があります。 FRBは予想以上に懸念している 米国経済の現状について。
そして彼らはこうなる 言葉は基本です それは連邦準備制度のナンバーワンを使用するでしょう ジェロームパウエル それが何であれ、米国中央銀行の決定を説明すること。 「25％ポイントと50％ポイントの間の議論と同じくらい重要なのは、FRBのコミュニケーションも50％ポイントからの利下げの開始となるのか、それともサイクルを開始するための一回限りの措置となるのか。 50ベーシスポイントの利下げは、その後の25ベーシスポイントの利下げのハードルが高いことを意味するのだろうか？消化すべきことはたくさんあるだろう」とジム・リード率いるドイツ銀行ストラテジストのグループはメモの中で強調した。
米国経済に関する最新データ
明暗法画。最後のものは次のように要約できます 米国経済に関するデータ。なぜなら、インフレに関して十分な進展が見られたのが事実であれば、労働市場が苦境の兆しを見せているように見えるのも同様に真実だからである。
昨日届いた最新ニュース: 小売売上高、0,1月は前月比710,8％増の1,1億ドルとなり、1月は+0,2％（当初の+XNUMX％から修正）を経た。予想はマイナス０．２％だった。価格について言えば、最新のデータは次のことを示しているようです。 インフレーションは2,5月の年率2,9％から3,2月にはXNUMX％に低下したが、目標に向けて戻りつつある。食品やエネルギーなど最も変動しやすい要素を除いた、FRBが最も観測しているコア数値はXNUMX%で安定しており、予想と一致している。また PCE価格指数2,6月末に発表された統計では、消費者インフレ率が2,7％でアナリスト予想（XNUMX％）を下回っていることが確認された。
ただ、一つ心配なのは、 労働市場の減速、差し迫った景気後退の明確な兆候はまだありません。 8月には、 仕事 農業を除くと、パンデミック終息以来最も遅いペースで増加した。実際の伸びは142万164箇所で、市場予想のXNUMX万XNUMX箇所を大幅に下回った。ただし、 失業 わずかに減少して 4,2% となりました。 平均時給 予想以上に増えました。こうした数字を前に、一部のアナリストは第２・四半期のＧＤＰが３％に上方修正されたにもかかわらず、第３・四半期は景気後退になると言い続けている。 FRBはどのような解釈をするのでしょうか？今夜分かります。
