ヘルプ。夜明けとともにかつてないほどの強さの津波が襲い、東京周辺の大地が震える。下がってください、実際 日本の株式市場が沈下、地球上で 3 番目に大きい市場であり、それ自体が歴史を作ることもよくあります。今回も、上田和夫総裁の指導の下、日本の金融はトラウマなく他の市場と関わるための正しい方程式を見つけたかに見えた。
悲しいかな、これほど無駄な希望はありませんでした。日本株は下降線をたどっているだけでなく、他の時期とは異なり、この激しい下落は劇的な、明らかに止められない傾向を予期しており、主要指数に次々と影響を及ぼし、特にハイテク株が打撃を受けた。ナスダックからはセッション開始時点で-5%さえありました。 S&P 500 は -4,3% で始まりました。
驚き？それほどではない：内部関係者の間では、ストラテジストは数か月前に書いた アレッサンドロ・フニョーリ、円で資金調達されたポジションのクローズがしばらくの間最前線にありました。 「長年にわたり、国内の実質債券利回りがますますマイナスになっているのを目の当たりにした日本の経営者は、円を（アメリカ株、国債、金を買うために）ドルやユーロに交換し始めた（そして部分的にだけヘッジ）ようになった」と彼は書いている。特にフランス国債の購入）。米国株式市場の成長と米国債の優れた利回りと安定性により、長期にわたってそのポジションを維持してきました。最近では、米国の景気が減速しており、待望の低金利サイクルが本格的に始まり、日本国債との利回り差が縮小し、米国債を保有し続けることが徐々に不便になっているという考えがある。」
フニョーリ、この説明で十分ですか？どうやらそうではないらしい。日本はこれほどの規模の嵐を巻き起こすことができるだろうか？
「もちろん、現象が日出ずる国に限定されず、人工知能に関連した証券の移動で起こったように行き過ぎが強調されるのであれば。これは 1999 年のテクノロジー関連の現象に匹敵する現象です。これらの動きにはデリバティブの使用の増加が伴います。」
そしていま？余分なものを吸収するのにどれくらい時間がかかりますか？
「それは難しいし、言うのはほぼ不可能だ。少なくとも今のところは。今日、日本の投資家がどのような行動を取るのか、また、彼らが今日の攻撃を受けてポジションを手仕舞うまでにどのくらいの時間がかかるのか、誰も予測できません。私たちが知っていることは、閉鎖が先週金曜日に始まり、多くの金融資産を不安定化させているということです。また、この問題に関してアメリカと日本の財務省の間で緊密な調整が行われていることも承知しています。」
FRBのパラシュートは最悪の事態を回避できるだろうか？
「51,40月のISM非製造業景気指数は、受注と雇用の増加のおかげで、48,8から51に改善し、予想のXNUMXポイントを上回りました...この最新のデータは、週末に浮上した懸念を払拭しました」この点に関して、シカゴ連銀のオースタン・グールスビー総裁は、先週金曜日の米国の雇用統計は予想よりも弱かったものの、景気後退を示唆するものではないが、FRB当局者は景気後退を示唆するものではないと述べた。経済環境の変化を認識し、金利を過度に制限しないようにする。
シカゴ連銀のオースタン・グールズビー総裁は、パウエル議長が特別なエネルギーを持って行動するつもりはないと思うが、先週金曜日の米国雇用統計は予想よりも弱かったものの、景気後退を示唆するものではないと述べた。また、金利の低下がすでに始まっているためです。」
つまり、誰も雪崩を止めることはできないのです。
「日本の円資金によるポジションの解消、米国の景気減速の話、AIの収益性への疑念など、このような混乱の時期に株式市場に依存するのは賢明ではないと我々は主張する。しかし、米国の減速はまだ実証されておらず、マグニフィセント・セブンから他の多くの興味深いセクターにローテーションすることができます。夏の10パーセントの調整は市場の生理現象の一部であり、トリガーを必要とせずに発生する可能性がある。つまり、状況は依然として前向きだが、確信度は低下しており、疑念があり、混乱が生じている。」
「さらに、オペレーターは、債券市場の品質が良好である限り、債券市場の良好な状況を信頼できます。 ９月に２５ベーシスポイントの利下げが行われる可能性が高まっている。これ以上のことが行われる可能性は低いです。ウォール・ストリート・ジャーナルのアラン・ブラインダー氏は、経済は順調に推移しており、雇用市場は25年前ほど逼迫していないものの、依然として堅調であると述べている。要するに、あと数週間現状を維持するのになぜ急いで削減をすることがインフレの完全な下降を可能にするのかが分からないのです。」
サムライの叫びがFRBにさらなる措置を講じるよう説得しない限り。難しい。
