アルゼンチン経済は、過去 2,9 年間にわたる政府の市場自由化とマクロ経済安定化対策の恩恵を受け始めています。 Intesa Sanpaolo Studies and Research Department によって報告された暫定的な公式データによると、昨年の GDP は、2,2 年に 2016% 減少した後、実質ベースで 3,4% 増加しました。そして現在、最新のコンセンサス推定では、アルゼンチンの GDP 成長率は 2,8% であることが示されています。今年、2019 年は XNUMX% です。
コロンビアでは、2015 年以降、炭化水素やその他の原材料の価格下落の影響を受けて、GDP のダイナミクスが減速しました。 通貨コストの上昇も、為替レートの大幅な下落によるインフレ圧力に対抗することを目的とした国内需要を圧迫しました (2015 年から 16 年の 4,5 年間で、参照レートは 7,5% から XNUMX% に上昇しました)。 からの予備データによると、デンマーク統計局、2017 年の GDP 成長率は 1,8% で、2 か月前に記録された XNUMX% からさらに減速しました。
メキシコでは状況が異なります。国は、NAFTA の改正交渉と来年 2017 月に予定されている選挙によって決定される大きな政治的不確実性の段階を経ています。 2,9 年の GDP 成長率は 2,1% から 1,3% に減速しました。 需要側では、経済の減速は、米国との経済関係に関する不確実性の影響を受けた投資の縮小 (-3,1%) を反映しています。 家計消費は 3,7% 増加し (2016 年の +4,4% から)、輸出は加速しました (+XNUMX%)。
最新のコンセンサス予測と IMF の 2018 年 2,3 月の世界経済見通しの更新では、メキシコの GDP 成長率が 2018 年に 3%、2019 年に XNUMX% に加速すると推定されています。投資の回収。
持続的なインフレ圧力と、経済成長をより支援する金融政策を求めるアルゼンチン政府からの圧力により、昨年 XNUMX 月には 中央銀行 2018 年のインフレ目標を 15% (以前の 8 ～ 12% から) に引き上げ、2019 年のインフレ目標を 10% (3,5 ～ 6,5%) に引き上げます。 2017 年には、インフレ圧力に対抗するために、参照レートが 24,75% から 28,75% に引き上げられました。 しかし、今年の最初の数週間で、インフレ目標の修正後、中央銀行は参照金利を 27,25 回引き下げ、XNUMX% に引き上げました。
新たな緩和措置が今後数か月以内に予定されており、21 年末には参照金利が約 2018% になると予想されています。 9 年 2016 月、目標範囲の 3,7% +/- 2018% に戻ります。 中央銀行によると、為替レートの安定と緩やかな経済成長により、3 年もインフレ率は目標範囲内に収まる見込みです。参照レートは 1 年末の 2018% から 7,75 月に決定された最後の利下げ時には 2016% に低下しました。 4,5年。
また、経済活動の改善とインフレに対する上向きのリスクにより、新たな緩和措置の可能性は低いように思われます。 メキシコでは、昨年 3,4 月の年間インフレ率が 6,8% から 4,9% に上昇し、コアインフレ率は以前の 3,4% から 2018% に上昇しました。 インフレ圧力は 2018 年に徐々に沈静化すると予想され、4 年末までに予想されるトレンド率は、米国の目標範囲の上限である XNUMX% 前後になると予想されます。 中央銀行 (3% +/-1%): 3 年間で、政策金利は 2015 年末の 7,5% から 2018 年 2019 月の 6,75% に上昇しました。アナリストによると、現在の実質金利はプラスであり、インフレは強気の勢いを鈍化させると予想されています。サイクルが終わりに近づいています。 最新のコンセンサス予測では、中央銀行は通年変わらず、その後 7,50 年には緩和段階に入る (2018 年末の XNUMX% から来年末には XNUMX% の金利) と見ています。
2016 年、アルゼンチンの第一次公的財政赤字は、GDP に対する 4,6% の比率として、目標の 4,8% を下回りました。 昨年、政府はプライマリー赤字の目標を 4,2% に設定しました。 GDP に対する公的債務は、過去 5 年間で 15 ポイント増加し、51 年には 2016% に達し、この債務の約 70% が通貨建てです。 2017 年の対象州の財政収支は、GDP 比で 4,7% の赤字を記録し、過去 6,9 か月とほぼ変わらず、全体では 6,5 年の 2016% から XNUMX% に上昇しました。
政府は 2018 年に、GDP の 3,2% の第一次財政赤字の目標を示しましたが、全体的な財政要件は 5% と予測されています。公的債務比率は 52,8 年の 2017% から 55,8% に上昇すると予想されています。 2017年、貿易収支の悪化は、国に投資された資本の報酬に対する支払いの増加と相まって、昨年22月に約3,7億ドル（14,7 % of GDP) から 2,7 億 (GDP の XNUMX%)。
同時期、外貨準備高は 50,1 億ドル (準備金カバー率 0,74) で、対外債務は約 160 億ドル (GDP の 31%) でした。 対外債務の GDP に対する比率は、GDP の 28,3% から 36,2% に上昇しました。 コロンビアでは、炭化水素からの収入の割合が全体のほぼ 20% から約 2% に減少しました。昨年、赤字/GDP 比率は 3% から 3,2% に上昇しました。 同時に、公的債務比率は 50,2% から 48,5% にさらに低下しました。 さらに、国際収支の経常収支の赤字は 12,4 億から 8,4 億 (GDP の 2,7%) に減少しました。この結果は、主に貿易赤字の縮小を反映しています。
昨年、FDI (GDP の 4,8% から 3,2% へ) と海外ポートフォリオ投資 (GDP の 3,2% から 1,9% へ) の減少により、余剰金融収支が縮小しました。 2017 年末の外貨準備高は 45,4 億ドルに達しましたが、2018 年の財務要件は 37,9 億ドルと推定され、準備金カバー率は 1,2 でした。 2017 年末の対外債務は GDP の 48,5% に達し、その約 2/3 は公共部門が保有していました。
メキシコでは、予備データによると、2017 年全体の貿易赤字は 13,1 億から 10,9 億に減少しましたが、現在の貿易赤字は約 20 億 (GDP の 1,7%) でした。 2017 年末の外貨準備高は、164,8 億ユーロから 168,7 億ユーロに減少しましたが、2018 年の推定対外資金需要は 130 億ユーロ (外貨準備比率 1,27) でした。 昨年 531 月、メキシコの純国際財政状態は 46,5 億 (GDP の 39,6%) で、GDP に対する対外債務の比率は XNUMX% で、ラテンアメリカで最も高い水準にありました。
アルゼンチンでは、改革への道のりの進展とマクロ経済の不均衡の調整により、格付け機関が同国の通貨でのソブリン債務の評価を新たに上方修正することになりました。昨年 3 月、S&P は格付けを B から B+ に引き上げ、ムーディーズ ( B2 から BXNUMX へ) とフィッチ (格付け B で見通しが安定的からプラス) は XNUMX 月に同じ結果を出しました。
2 つの主要な格付け機関はすべて、コロンビアの外貨建てソブリン債を非投機的投資と見なしていますが、昨年 3 月、S&P はその格付けを BBB から BBB- に引き下げましたが、フィッチとムーディーズは近年格付けを変更していません (それぞれ BBB と BaaXNUMX)。 メキシコの通貨ソブリン債は非投機的投資である (フィッチと S&P による格付けは BBB+、ムーディーズによる格付けは AXNUMX) が、昨年半ばに S&P とフィッチは格付けに関するネガティブな見通しを削除した。
