निवेश के निहितार्थ क्या हैं - जोखिम और यूएस बांड पर नीचे की ओर दबाव
ट्रम्प के विवादास्पद अभियान बयानबाजी को देखते हुए, हम उम्मीद करते हैं कि आने वाले दिनों में या जब तक उनकी नीति के एजेंडे पर अधिक स्पष्टता नहीं होगी, तब तक जोखिम भरी संपत्तियों पर दबाव बना रहेगा। पूर्ण रोजगार के समय कर कटौती की उच्च संभावना को मानते हुए, ट्रेजरी वक्र, हमारे विचार में, गहरा होगा। यदि ट्रम्प राष्ट्रपति पद के तहत आप्रवासन मुद्दे एक प्रमुख नीति फोकस नहीं बनते हैं तो अमेरिकी इक्विटी के लिए दृष्टिकोण में सुधार हो सकता है। यह ध्यान देने योग्य है कि ट्रम्प के राष्ट्रपति पद के तहत संभावित राजकोषीय सहजता के आधार पर शेयर बाजार का दृष्टिकोण विरोधी ताकतों से प्रभावित हो रहा है, क्योंकि उनके अभियान बयानबाजी में वैश्वीकरण विरोधी कथा को मजबूत करने का विरोध किया गया है। निकट अवधि में, शेयर बाजार की प्रतिक्रिया (यदि क्षति पर्याप्त है) के आधार पर, फेडरल रिजर्व दिसंबर में ब्याज दरों में वृद्धि नहीं करने का निर्णय ले सकता है। इसके अलावा, हम उम्मीद करते हैं कि फेड से राजकोषीय सहजता का समर्थन करने के लिए एक और तेजतर्रार प्रक्षेपवक्र होगा।
मुद्रा के मोर्चे पर, अन्य उन्नत अर्थव्यवस्थाओं की मुद्राओं के मुकाबले अमेरिकी डॉलर शुरू में कमजोर हुआ। हालांकि, ट्रम्प की अध्यक्षता में डॉलर उस तरह से नहीं रह सकता है, खासकर अगर राजकोषीय सुगमता अन्य विवादास्पद अभियान वादों पर प्राथमिकता लेती है, भले ही इसके लिए मौद्रिक नीति को कसने की आवश्यकता हो।
ट्रंप की नीतियां - हम क्या जानते हैं?
ट्रम्प के चुनाव अभियान के दौरान व्यापार और अप्रवासन केंद्रीय मुद्दे रहे हैं, जहां नीति कार्यान्वयन पर कार्यकारी शाखा के पास अधिक छूट है। संयुक्त राज्य में, कांग्रेस के पास धन वितरित करने की एकमात्र शक्ति है, और कार्यकारी शाखा का विवेक पिछले कुछ वर्षों में सिकुड़ गया है।
आप्रवासन के संदर्भ में, कार्यपालिका के पास अधिक विवेकाधिकार है, राष्ट्रपति ओबामा द्वारा नीति को प्रभावित करने के लिए उपयोग की जाने वाली शक्ति। यहां, अवैध अप्रवासियों को निर्वासित करने की ट्रम्प की प्रतिज्ञा एक वास्तविक संभावना है - एक नीति दिशा जिस पर निकट भविष्य में बारीकी से नजर रखने की आवश्यकता होगी।
वाणिज्य भी कार्यपालिका के लिए अधिक विवेक का क्षेत्र है। अमेरिकी संविधान कहता है कि कांग्रेस के पास विदेशी राष्ट्रों के साथ व्यापार को संभालने का जनादेश है, लेकिन वर्षों से, कार्यपालिका पर नियंत्रण छोड़ दिया गया है। इससे भी महत्वपूर्ण बात यह है कि राष्ट्रपतियों के पास द्विपक्षीय और बहुपक्षीय समझौतों से हटने की क्षमता है, जो ट्रम्प की अध्यक्षता में उत्तर अमेरिकी मुक्त व्यापार समझौते (नाफ्टा) और विश्व व्यापार संगठन में संभावित अमेरिकी सदस्यता को खतरे में डाल सकता है।
ट्रम्प के राष्ट्रपति पद के तहत अधिक तत्काल आर्थिक नीतियों पर ध्यान देने से कर कटौती की संभावना बढ़ जाती है, साथ ही कांग्रेस में रिपब्लिकन बहुमत पर विचार किया जाता है, जिससे उच्च मुद्रास्फीति और अल्पावधि में विकास का समर्थन होगा। हालांकि, एक आक्रामक विदेश और व्यापार नीति के दीर्घकालिक निहितार्थ स्पष्ट रूप से नकारात्मक होंगे। उस ने कहा, स्थिति में कई बदलावों के ट्रम्प के इतिहास को देखते हुए, दीर्घकालिक नीति उन्मुखताओं और परिणामस्वरूप निवेश के प्रभाव के बारे में कोई मजबूत निर्णय लेने से पहले बहुत कुछ स्पष्ट किया जाना बाकी है।
ध्रुवीकरण और लोकलुभावनवाद बढ़ रहा है
अमेरिका में पिछले कुछ समय से लिंग, नस्ल और राजनीति के स्तर पर ध्रुवीकरण की प्रक्रिया चल रही है। चित्र 1 विभिन्न मुद्दों पर रिपब्लिकन और डेमोक्रेट्स के बीच बढ़ते विचलन को दर्शाता है, एक प्रवृत्ति जो एक दशक से चल रही है और जो 2008/2009 के वित्तीय संकट के बाद तेज हुई। इसी तरह, दो खेमों के बीच राजनीतिक मूल्यों पर विचारों का वितरण स्पष्ट रूप से एक अंतर दिखाता है जो पिछले एक दशक में बढ़ा है (चित्र 2)। और वास्तव में, मैथ्यू गेंट्ज़को (स्टैनफोर्ड यूनिवर्सिटी) द्वारा किए गए विस्तृत विश्लेषण के आधार पर, यह स्पष्ट प्रतीत होता है कि ध्रुवीकरण वास्तविक है और एक गंभीर मुद्दे का प्रतिनिधित्व करता है।
