लोबार्ड ओडियर की एक रिपोर्ट के अनुसार, निश्चित आय उत्पादों में अधिकांश निवेशक उन रणनीतियों से चिपके रहते हैं जो बाजार पूंजीकरण के आधार पर एक पारंपरिक दृष्टिकोण का पालन करती हैं। इससे उन्हें उच्चतम ऋण वाले जारीकर्ताओं को अधिक पैसा उधार देना पड़ता है। सरकार और कॉर्पोरेट जारीकर्ताओं के मूल सिद्धांतों पर ध्यान केंद्रित करने के बजाय, बांड निवेशकों को खुद को उधारदाताओं के रूप में सोचने और बड़ी मात्रा में उधार लेने की क्षमता के बजाय कर्ज चुकाने की क्षमता को प्राथमिकता देने के लिए प्रोत्साहित किया जाता है। इसके साथ ही, पारंपरिक निश्चित आय निवेश दृष्टिकोण की दस आम गलतियां यहां दी गई हैं:
1. "द डेट बबल ..."
इतिहास हमें दिखाता है कि बाजार सूचकांकों में निवेश करने से सबसे अधिक कर्जदार और सेक्टर बनते हैं, जिसके अक्सर विनाशकारी परिणाम होते हैं। अपना हाथ उठाएं यदि आपको लगता है कि सितंबर 2008, लेहमैन के पतन के साथ, आपके कॉर्पोरेट बॉन्ड पोर्टफोलियो का 56% वित्तीय के लिए प्रतिबद्ध होने का एक अच्छा समय था। जैसा कि एक उद्योग कम स्वस्थ हो जाता है, यह अधिक ऋण जारी करता है और बाजार सूचकांक उस ऋण का अधिक स्वामी होता है। जैसे ही स्थिति में सुधार होता है, निवेशक विनिवेश करते हैं। यह जीतने वाला निवेश फॉर्मूला नहीं है।
2. "भेड़ का वर्ष"
आज, पहले से कहीं अधिक पैसा कम, अधिक केंद्रित स्थानों में निवेश किया जाता है। बाजार पूंजीकरण पर आधारित ऋण अनुपात इस प्रवृत्ति को प्रोत्साहित करते हैं। इस तर्क में मत पड़ो।
3. "आपका बैंक मैनेजर क्या करेगा?"
गिरवी ऋण आवेदन पत्र बहुत सारे प्रश्न पूछता है। निश्चित आय वाले निवेशकों को पूरे पोर्टफोलियो में समान सख्ती बरतनी चाहिए। मार्केट कैप अनुपात पर भरोसा करके और जिसने भी सबसे अधिक उधार लिया है, उसे उधार देकर, अधिकांश निवेशक उस बुनियादी तर्क को लागू नहीं करते हैं जिसका पालन उनके बैंक प्रबंधक उधार देने का निर्णय लेते समय करते हैं।
4. "आकार मायने नहीं रखता"
जब बॉन्ड की बात आती है तो बड़ा जरूरी नहीं है। जोखिम से बचने के हाल के प्रकरणों ने दिखाया है कि यहां तक कि सबसे बड़े ऋणदाता भी अतरलता के प्रति संवेदनशील हैं। ऐसे समय में, गुणवत्ता-उन्मुख विविधीकरण एक बाधा के रूप में कार्य कर सकता है।
5. "संतुलित आहार लंबे समय तक जीने में मदद करता है"
बॉन्ड निवेशक कई वर्षों से प्रतिफल पर जोर दे रहे हैं। उच्च पैदावार, परिधीय ऋण और बैंक पूंजी की तेज चीनी उपज अनिश्चित काल तक पैदावार को बनाए नहीं रख सकती है। कॉरपोरेट क्रेडिट को मापने के लिए अधिक संतुलित मापदंडों पर ध्यान देना बेहतर है, न कि यह देखने के लिए कि कौन सबसे अधिक पेपर जारी करता है: अत्यधिक दावत की तुलना में फल और सब्जियों के पांच हिस्से बेहतर हैं।
6. "चीन और भारत के बिना उभरते बाजारों के बारे में सोचना बिना साबुन और पानी के धोने जैसा है"
पारंपरिक निवेशक दो सबसे बड़ी उभरती बाजार अर्थव्यवस्थाओं में निवेश क्यों नहीं कर रहे हैं? चीन और भारत दोनों को परंपरागत रूप से मुख्यधारा के सूचकांकों से बाहर रखा गया है, इस आधार पर कि निवेशकों के लिए उन तक पहुंचना मुश्किल है। लेकिन इससे उनकी अर्थव्यवस्थाएं कम महत्वपूर्ण नहीं हो जातीं।
7. "कीमत सही है"
मात्रात्मक सहजता ने अधिकांश उधारकर्ताओं के लिए ऋण की कीमतें बढ़ा दी हैं, हमेशा सर्वोत्तम नहीं। यह डिफ़ॉल्ट की स्थिति में संभावित नुकसान को बढ़ाता है और बाजार पूंजीकरण भेदभाव नहीं करता है। एक ऐसे सूचकांक का पालन करना बेहतर है जो एक देनदार के मूल सिद्धांतों को ध्यान में रखता है, न कि केवल कीमत।
8. “क्या पूंजीकरण सही है?"
जारीकर्ता पूंजीकरण उन मौलिक चालकों की उपेक्षा करता है जो बाध्यताधारी की क्षमता और भुगतान करने की इच्छा को निर्धारित करते हैं। क्या कोई निवेशक समस्या को हल करने के लिए एक अतरल संपत्ति वर्ग में सक्रिय प्रबंधन पर भरोसा कर सकता है? हमें विश्वास नहीं है।
9. "सायरन सुनें"
ग्रीक पौराणिक कथाओं में, नायक ओडीसियस खुद को अपने जहाज के मस्तूल से बांधकर सायरन गीत की पुकार से बचाने का प्रबंधन करता है। अगला बुलबुला फटने पर सभी निवेशकों के लिए ऐसा करने के लिए पर्याप्त स्ट्रिंग नहीं हो सकती है। इसलिए बेहतर होगा कि गुणवत्ता, कम एकाग्रता और मूलभूत कारकों के आधार पर विविधीकरण पर ध्यान दिया जाए।
10. "कॉमन सेंस?"
क्या आप बैंकों और बीमाकर्ताओं को सिर्फ इसलिए अधिक धन देंगे क्योंकि उन्हें अधिक धन उधार लेने की आवश्यकता है? इस प्रकार वास्तविक दुनिया के साथ पूरी तरह से गलत पोर्टफोलियो के साथ समाप्त हो रहा है? या आप खुदरा विक्रेताओं जैसी कंपनियों को अधिक पैसा देंगे, जिन्हें आपके पैसे की आवश्यकता नहीं हो सकती है, लेकिन आपको वापस भुगतान करने की अधिक संभावना है।
