"वे अपने आप को अस्तित्व से बाहर करने जा रहे हैं)।" कुछ मोनेट्स खरीदें और उन्हें छुपाएं। हाल ही में प्रमुख अमेरिकी निवेशकों के साथ एक बैठक में एक प्रसिद्ध अर्थशास्त्री ने खुद को इस तरह व्यक्त किया होगा। यह फ्रेड हिकी द्वारा सूचित किया गया था, जो अक्टूबर की बैठक में उपस्थित थे। हम आपको अर्थशास्त्री का नाम नहीं बताते हैं, इसलिए हम आपको हाई-टेक रणनीतिकार, हिक्की की मासिक, हमेशा बहुत उत्तेजक पढ़ने के लिए प्रोत्साहन देते हैं।
सौभाग्य से मोनेट एक विपुल चित्रकार थे और उन्होंने हमें 500 से अधिक कार्य छोड़ दिए। वह अमीर मर गया, लेकिन उससे भी अमीर उसके चित्रों के खरीदार बन गए या बन गए। Le Bassin aux nymphéas को 2008 में $71 मिलियन में बेचा गया था।
जहाँ तक अपने कार्यों को छिपाने की बात है, मान लीजिए कि अर्थशास्त्री चोरों की बात कर रहा था। वास्तव में, चुंगी लगाने वाले की नज़र अक्सर कला पर होती है। इम्पोट डे सोलिडेरिटे सुर ला फॉर्च्यून, फ्रांसीसी पितृसत्तात्मक कानून (दुनिया में सबसे सख्त), घरेलू फर्नीचर, कारों, मोटरसाइकिलों और किसी भी घोड़े (साथ ही घरों और प्रतिभूतियों, निश्चित रूप से) पर लागू होता है, लेकिन कला के कार्यों को छूट देता है। इस अपवाद को खत्म करने के लिए हर साल कुछ प्रतिनिधि नेशनल असेंबली में एक बिल पेश करते हैं, जिसकी समय-समय पर समाजवादियों और गालिस्टों द्वारा समान रूप से पुष्टि की जाती है। फ्रांस अपने लिए एक सुसंस्कृत और शिष्ट बुर्जुआ वर्ग चाहता है। और वह जानता है कि कुछ ही पीढ़ियों के भीतर निजी व्यक्तियों के स्वामित्व वाले कार्य जनता के लिए खुले संग्रहालयों में समाप्त हो जाते हैं और लाखों विदेशी पर्यटकों द्वारा देखे जाते हैं।
विकसित देशों में करों में वृद्धि एक शांत निश्चितता है (जर्मनी और स्वीडन ही एकमात्र संभावित अपवाद हैं)। ठीक वैसे ही जैसे यह निश्चित है कि कल्याण में गिरावट जारी रहेगी और महंगाई फिर से बढ़ेगी। अमेरिकी सार्वजनिक ऋण 17 ट्रिलियन (10 में यह 2008 था) तक पहुंच गया है और सकल घरेलू उत्पाद के 107 प्रतिशत तक पहुंच गया है। निहित स्वास्थ्य और सामाजिक सुरक्षा घाटा $ 70 ट्रिलियन है। बाजार और राजनेता इसे न देखने का नाटक करते हैं, लेकिन हाथी पहले से ही लिविंग रूम में है।
यदि यह भविष्य है (जो थोड़ा और आर्थिक विकास होने पर बहुत कम निराशाजनक हो सकता है) शेयरों को खरीदने और रणनीतिक रूप से सीमित और पूर्वनिर्धारित आय क्षमता, बांड के साथ संपत्ति से बचने के लिए सर्दियों के लिए खेत पर घास डालना अच्छा है।
ध्यान रहे, एक साल में बंधनों को विशेष रूप से नहीं झेलना पड़ेगा और इधर-उधर कुछ संतुष्टि भी दे पाएंगे। दरअसल, फेड द्वारा टैपिंग पर शानदार रोलबैक ने दो महत्वपूर्ण परिणाम उत्पन्न किए हैं। पहला यह है कि अगली बार (यदि और जब यह आता है) होम्योपैथिक खुराक में टैपिंग की पेशकश की जाएगी। दूसरा यह है कि बाजार इसकी प्रतिक्रिया में कहीं अधिक रचित होगा।
हालांकि, इन दिनों बॉन्ड के रंग में आई तेजी को इक्विटी के साथ भ्रमित नहीं होना चाहिए। सतह पर सब कुछ 2008 के बाद के दिनों की तरह दिखता है जब बॉन्ड और स्टॉक हाथ से हाथ मिलाते हैं, लेकिन सतह के नीचे जो हम देखते हैं वह यह है कि बॉन्ड रैली जल्द ही रुक जाएगी (नवीनतम पर वसंत) इक्विटी रैली, बढ़ती अस्थिरता के बीच, वर्तमान दशक में और शायद अगले दशक में भी जारी रह सकती है।
दरअसल, मुद्रास्फीति विशेष रूप से शेयरों की दुश्मन नहीं है, लेकिन यह बांड के लिए घातक है। लेकिन यह महंगाई कहां है, एक आश्चर्य है? क्या हम न्यूनतम नहीं हैं? ठीक है, हम न्यूनतम हैं। डेविड रोसेनबर्ग के अनुसार, मुद्रास्फीति किसी भी केंद्रीय बैंक की पहुंच के भीतर है। अगर जिम्बाब्वे सफल होता है, तो फेड भी इसे वापस लाने में सक्षम होगा। यह केवल कुछ शर्मीलेपन पर काबू पाने और मौद्रिक प्रोत्साहन की सही मात्रा खोजने की बात है। फिर आप इसका स्वाद लेते हैं और सब कुछ अपने आप हो जाता है। जब तक आउटपुट गैप है, यानी जब तक अप्रयुक्त संसाधन हैं, तब तक मुद्रास्फीति केवल संपत्तियों पर ही प्रकट होती है, लेकिन एक निश्चित बिंदु से यह जल्दी से बाकी सब चीजों को प्रभावित करती है। इसलिए हम इसे बनाएंगे, और पहले से ही 2016 में हम इसके पुन: जागरण को देखना शुरू कर देंगे।
अंत में, संक्षेप में, यह हमेशा शेयर पर वापस आता है। आय धीरे-धीरे बढ़ रही है, अर्थव्यवस्था औसत दर्जे की है और मूल्यांकन कम से कम आकर्षक होते जा रहे हैं। धैर्य, कोई विकल्प नहीं हैं। नई तकनीक के क्षेत्र हैं जहां यह वर्ष 2000 की तरह महसूस होता है, आईपीओ की कीमत 200 गुना बिक्री होती है और भले ही वे आने वाले वर्षों और वर्षों के लिए लाभ नहीं देखेंगे। इससे कोई फर्क नहीं पड़ता, बस उनसे बचें और उन चक्रीयों पर जाएं जो अभी भी सस्ते हैं। बड़े अमेरिकी बैंक, जो बहुत अच्छी तरह से संचालन कर रहे हैं, अब हर दिन सभी प्रतिस्पर्धी संघीय और राज्य अभियोजकों द्वारा भारी मात्रा में जुर्माना लगाया जा रहा है। इससे कोई फर्क नहीं पड़ता, बस क्षेत्रीय बैंकों में जाएं, जो अकेले रह गए हैं। और इसी तरह।
जैसा कि ब्रायन बेल्स्की याद करते हैं, अमेरिका में 40 वित्तीय सलाहकार हैं जो हर दिन अपने ग्राहकों को बॉन्ड से स्टॉक में ग्रेट शिफ्ट की खुशखबरी की घोषणा करने के लिए बुलाते हैं। इस संदर्भ में, ऊपर की ओर कोई प्रतिरोध व्यर्थ है। फ्रेड हिक्की, जो प्रौद्योगिकी क्षेत्र के पारखी के रूप में काले रंग की भविष्यवाणी करने में बहुत अच्छे हैं, जहां हर कोई नीला देखता है, कमाई से एक दिन पहले शेयरों पर कम हो जाता है और खुले होने के तुरंत बाद खुद को कवर करता है, यह अच्छी तरह से जानते हुए कि यह बाजार घंटों के भीतर भूल जाता है प्रत्येक निराशा और तुरंत प्रबल आशा के साथ अगली तिमाही की प्रतीक्षा करना शुरू कर देता है।
हमें धीरे-धीरे सामान्य मूल्यांकन खोजने की आदत हो जाएगी जो कुछ महीने पहले बहुत अधिक लग रहा था। कंपनियां ट्रेजरी शेयरों की खरीद के साथ अपने खातों को सुशोभित करना जारी रखेंगी, हम इसे ध्यान में नहीं रखेंगे और महान प्रबंधकीय क्षमता, अच्छे उत्पादों और नए बाजारों पर विजय प्राप्त करने के बारे में सोचेंगे। हम साहसी मेट्रिक्स अपनाएंगे, जैसे कि नई तकनीक में फिर से उपयोग किए गए, जहां हमने लाभ के बारे में नहीं बल्कि संपर्कों के बारे में फिर से सोचना शुरू कर दिया है, जैसे कि संपर्कों को लाभांश के रूप में वितरित किया जा सकता है। संक्षेप में, हम बुलबुलों के सामूहिक आत्म-धोखे की विशिष्ट सभी युक्तियों और चालों को अपना बना लेंगे।
यदि सब कुछ ठीक रहा (और इस बात से इंकार नहीं किया जा सकता है कि सब कुछ ठीक हो सकता है) उल्टा धीमा और भयावह होगा और गुणकों का विस्तार टर्नओवर, मार्जिन और वृद्धि में वृद्धि (भले ही मामूली, लेकिन वृद्धि) के साथ होगा। अंतिम मुनाफा। यदि ऐसा है, तो सुधार सहने योग्य होंगे और संभवतः आगे की खरीद के लिए अच्छे अवसर प्रदान करेंगे।
अल्पावधि में आने पर, अगले दो सप्ताह में शटडाउन की अवधि से संबंधित मैक्रो डेटा दिखाई देगा और इसलिए व्यावहारिक रूप से बेकार है। स्टॉक एक्सचेंज वर्ष को वर्तमान की तुलना में संभवतः उच्च स्तर पर बंद कर देंगे, लेकिन अभी और 31 दिसंबर के बीच रैखिक रूप से बढ़ने में सक्षम नहीं होंगे। इसलिए नवंबर मुख्य रूप से साल के अंत में बढ़ोतरी की तैयारी में समेकन और रोटेशन प्रक्रियाओं के लिए समर्पित होगा। वाशिंगटन में राजनीतिक संघर्ष के धीरे-धीरे फिर से खुलने और धीमी शुरुआत की संभावना, दूरस्थ लेकिन बाहर नहीं किए जाने के कारण पहली तिमाही शायद सामान्य से कम शानदार होगी।
डॉलर के कमजोर होने और केंद्रीय बैंकों के मौद्रिक विस्तार की ओर बढ़ने के साथ, सोना ठीक हो जाएगा, लेकिन उन करों और प्रतिबंधों से दंडित किया जाएगा जो भारत ने कीमती धातुओं के लिए अपनाए हैं।
जहां तक यूरोप की बात है, बैंकों पर ईसीबी और सरकारों द्वारा अपनाई जाने वाली दोहरी ट्रैक नीति दिलचस्प है। जब कोई जर्मनों से बात करता है तो कहा जाता है कि आने वाले महीनों के तनाव परीक्षण से कुछ बैंक बंद हो जाएंगे, जब कोई दूसरों से बात करता है तो इस बात पर जोर दिया जाता है कि सबसे कमजोर विषयों के व्यवस्थित पुनर्पूंजीकरण के लिए बहुत समय होगा .
दाव बहुत ऊंचा है। एक चरम पर, कमजोर बैंकों के बांडधारकों (और यहां तक कि जमाकर्ताओं) के लिए चिंता की अवधि की परिकल्पना की जा सकती है, जिसमें सरकारी बांडों के संक्रमण का जोखिम है। विपरीत चरम पर, कोई इसके बजाय आर्थिक सुधार को वित्तपोषित करने की क्षमता के लिए, मध्यम अवधि में, सकारात्मक नतीजों के साथ प्रणाली के वास्तविक सुदृढ़ीकरण की प्रक्रिया के बारे में सोच सकता है।
जर्मनी बहुत आक्रामक और खतरनाक अनुरोधों (बॉन्डधारकों पर अनिवार्य दंड और बैंकों के पोर्टफोलियो में सरकारी प्रतिभूतियों के लिए जोखिम मापदंडों के निंदनीय संशोधन) के साथ बातचीत में खुद को स्थापित कर रहा है। सामान्य तौर पर, यूरोज़ोन में, शुरुआती जर्मन अनुरोध वार्ता के दौरान बहुत कम हो जाते हैं और उम्मीद की जानी चाहिए कि इस बार भी ऐसा ही होगा। समझौता मानते हुए, 2014 के अंत में हमारे पास एक यूरोपीय बैंकिंग प्रणाली होगी जो आज की तुलना में कम नाजुक है, लेकिन एक ऐसी जो हमें अभी भी शांत नहीं छोड़ेगी।
