उच्च उपज बांड ईटीएफ के लिए यूरोपीय बाजार केंद्रित है। मॉर्निंगस्टार के आँकड़ों के अनुसार, तीन उत्पाद कुल संपत्ति का 75% और 80% व्यापार (दोनों अनुबंधों की संख्या और मूल्य द्वारा) के लिए खाते हैं। ये iShares iBoxx यूरो हाई यील्ड कॉरपोरेट बॉन्ड, iShares iBoxx USD हाई यील्ड कॉरपोरेट बॉन्ड (मिलान में सूचीबद्ध नहीं) और पिमको शॉर्ट टर्म हाई यील्ड कॉरपोरेट बॉन्ड सोर्स हैं।
ओवर-द-काउंटर ट्रेड
अमेरिकी बाजार के विपरीत, यूरोपीय बाजार कहीं अधिक जटिल है। कुल मिलाकर, डॉलर या यूरो उच्च-उपज वाली प्रतिभूतियों पर एक दर्जन विशेष प्रतिकृतियां हैं, जो अक्सर कई राष्ट्रीय एक्सचेंजों पर सूचीबद्ध होती हैं, कभी-कभी स्थानीय जरूरतों को पूरा करने के लिए विभिन्न मुद्राओं के साथ। एक और समस्या यह है कि आधिकारिक स्टॉक मार्केट सर्किट पर ट्रेडिंग बाजार का एक आंशिक दृश्य देती है, क्योंकि कई लेन-देन ओवर-द-काउंटर (यानी विभिन्न प्लेटफार्मों पर) होते हैं, जिसके लिए वर्तमान में विस्तृत रिपोर्टिंग की कमी है (निर्देश एमआईएफआईडी II) जब इसे लागू किया जाता है तो समुदाय को पारदर्शिता में वृद्धि करनी चाहिए)।
यह अनुमान लगाया गया है कि पुराने महाद्वीप में 70% व्यापार इसी तरह से होता है, जबकि 30% विनियमित बाजारों से होकर गुजरता है। संयुक्त राज्य अमेरिका की तुलना में यह एक और महत्वपूर्ण अंतर है, जहां बाद वाले आदर्श हैं।
महासागर के दोनों किनारों के बीच कुछ समानताओं के बावजूद, निम्न गुणवत्ता वाले बांडों पर प्रतिकृति क्षेत्र दोनों क्षेत्रों में स्वस्थ प्रतीत होता है। हाई यील्ड बॉन्ड ईटीएफ, लिक्विडिटी पर एक प्राइमर, मॉर्निंगस्टार के वरिष्ठ ईटीएफ विश्लेषक, जोस गार्सिया-ज़राटे नामक हाल के एक अध्ययन में इन उत्पादों पर लगाए गए आरोपों को अस्थिरता का कारक बताया।
द्वितीयक बाजार की जीवंतता
यूरोप में, 2016 के मध्य में लॉन्च होने के बाद से इस प्रकार के तीन सबसे बड़े ईटीएफ पर विश्लेषण किया गया था, दोनों प्राथमिक बाजार से संबंधित साप्ताहिक डेटा लेते हुए (जहां इकाइयां बनाई जाती हैं और रिडीम की जाती हैं, जिस पर केवल बिचौलिये अधिकृत होते हैं) और द्वितीयक (निवेशकों द्वारा ईटीएफ खरीदने और बेचने के लिए उपयोग किया जाता है)। दोनों के बीच संबंध गतिविधि के "सामान्य" स्तर को दर्शाता है, यानी पहले की तुलना में दूसरे की अधिक गतिशीलता, जिस पर लेनदेन कभी-कभी बहुत कम होता है। दूसरे शब्दों में, अधिकांश व्यापारिक ईटीएफ के शेयरों से संबंधित हैं जो बाजार पर हैं, जबकि अंतर्निहित (एकल बांड मुद्दे) सीमित हैं और निष्पादन की समस्याएं पेश नहीं करते हैं, इसलिए तरलता की।
iShares iBoxx यूरो उच्च उपज कॉर्पोरेट बॉन्ड के मामले में, 7-10 की अवधि में प्राथमिक और द्वितीयक बाजार के बीच औसत अनुपात 30/70 परिदृश्य में 30 और 70 के बीच है (आधिकारिक सूचियों पर 2011% कारोबार और ओटीसी पर 2016%) . डॉलर इंडेक्स पर iShares रेप्लिकेंट के लिए यह 6 से आज तक 13-2012 है और पिमको शॉर्ट टर्म हाई यील्ड कॉरपोरेट बॉन्ड सोर्स के लिए यह चार साल की अवधि में 4-9,5 है। जनता की वृद्धि के साथ सूचक बढ़ता है।
अमेरिकी बाजार का विश्लेषण, जो 2008 से मई 2016 के मध्य तक किया गया था, ने इसी तरह के परिणाम दिए, जिससे यह भी पता चला कि ETF ट्रेडिंग अक्सर अंतर्निहित को प्रभावित किए बिना परिदृश्यों और निवेशक भावना को प्रकट करती है।
शॉक के मामले में
एक बार जब यह स्पष्ट हो जाता है कि द्वितीयक बाजार की गतिविधि का प्राथमिक पर सीमित प्रभाव पड़ता है, तो यह स्पष्ट हो जाता है कि एक बार जंक बांड कहे जाने वाले तरलता के झटके से निश्चित रूप से प्राथमिक पर निर्माण और मोचन गतिविधि पर प्रभाव पड़ेगा, लेकिन यह माध्यमिक को नहीं रोकेगा निवेशक ईटीएफ इकाइयों का कारोबार जारी रखेंगे, भले ही कम कीमतों पर।
यह याद रखना चाहिए कि निवेशकों को उच्च उपज वाले बाजार तक पहुंच प्रदान करने में रेप्लिकैंट्स ने महत्वपूर्ण भूमिका निभाई है। मॉर्निंगस्टार का अनुमान है कि, विश्व स्तर पर, प्रबंधन के तहत संपत्ति 2007 में शून्य से बढ़कर मई 51 के मध्य तक 2016 बिलियन डॉलर हो गई।
स्रोत: मॉर्निंगस्टार.आईटी
