एक साल के बाद जिसमें यूरोपीय निवेश एजेंडा राजनीतिक कारकों पर हावी था, हम उम्मीद करते हैं कि 2018 आर्थिक बुनियादी बातों पर अधिक ध्यान केंद्रित करेगा। हालाँकि, करीब से देखने पर, हम उम्मीद करते हैं कि यूके के यूरोपीय संघ से बाहर निकलने के सभी परिणामों के सामने आने के कारण राजनीतिक कारक एजेंडे में वापस आ जाएंगे।
विशेष रूप से, हम मानते हैं कि Brexit इसका व्यापार ब्लॉक के शक्ति संतुलन और इसकी कार्यप्रणाली पर महत्वपूर्ण प्रभाव पड़ेगा।
इमैनुएल का चुनाव अंग्रेज़ी स्वर पर दीर्घ का चिह्न फ्रांसीसी राष्ट्रपति के रूप में और एंजेला की पुन: पुष्टि मार्केल जर्मन चांसलर के रूप में, दोनों अधिक यूरोपीय एकीकरण के समर्थक, हमें सुझाव देते हैं कि यूरोपीय संघ समर्थक राजनीतिक नेतृत्व शायद अब कई वर्षों से कहीं अधिक ठोस है।
इसलिए हम मानते हैं कि कम से कम 2018 में राजनीतिक कारक पीछे हट जाएंगे और बाजार यूरोपीय सेंट्रल बैंक की मौद्रिक नीति के साथ-साथ व्यापक आर्थिक आंकड़ों पर अधिक ध्यान केंद्रित करेंगे।
हमारी राय में यूरोप में विकास के आंकड़े आम तौर पर सकारात्मक हैं, हालांकि सतर्क रहने के कारण हैं। कुछ क्षेत्र दूसरों की तुलना में कमजोर हैं, और पूरे यूरोजोन में मुद्रास्फीति ईसीबी के 2% लक्ष्य से काफी नीचे बनी हुई है, जो सभी इसके निरंतर उदार रुख को सही ठहराते हैं। हमारे विचार में, ईसीबी अपने मात्रात्मक सहजता (क्यूई) कार्यक्रम को अपने वर्तमान समय क्षितिज सितंबर के कुछ समय बाद तक विस्तारित करने की संभावना है।
इसी तरह, हम उम्मीद करते हैं कि ईसीबी ब्याज दरें बढ़ाना तभी शुरू करेगा जब क्यूई काफी हद तक पूरा हो जाएगा। इसलिए हम इसकी अपेक्षा करते हैं यूरोज़ोन में ब्याज दर में वृद्धि 2020-2021 से पहले नहीं होगी.
दूसरी ओर, ईसीबी की संरचना अगले 18 महीनों में बदलने की उम्मीद है। मारियो का जनादेश ड्रेगन ईसीबी की अध्यक्षता अक्टूबर 2019 में समाप्त हो जाएगी और गवर्निंग काउंसिल के कई अन्य सदस्यों के भी अगले साल पद छोड़ने की उम्मीद है।
इन सभी कारकों को ध्यान में रखते हुए, हम उम्मीद करते हैं कि यूरोप में बांड वर्ष के दौरान मूल्य सीमा के भीतर रहेंगे। पैदावार मौजूदा स्तरों से थोड़ी बढ़ सकती है, लेकिन हमें विश्वास नहीं है कि जब तक मुद्रास्फीति न केवल यूरोप में बल्कि अन्य जगहों पर भी अधिक ठोस हो जाती है, तब तक पर्याप्त वृद्धि नहीं होगी।
हालाँकि, हम कुछ यूरोपीय मुद्राओं, विशेष रूप से नॉर्वेजियन क्रोन और स्वीडिश क्रोना में अवसर के कुछ संभावित स्रोत देखते हैं, जिनमें हाल ही में एक अच्छा सुधार देखा गया है।
La Brexit लंबे समय में यूरोपीय संघ के भीतर शक्ति संतुलन को बदलने की धमकी देता है
वर्तमान में चल रहे तूफान को देखते हुए, हमें विश्वास है कि ब्रिटेन और यूरोपीय संघ अंतत: किसी प्रकार के ब्रेक्सिट सौदे पर पहुंचेंगे।
कुछ यूरोपीय देश, विशेष रूप से आयरलैंड अगर ब्रिटेन बिना किसी समझौते के ईयू से अलग हो जाता है तो जर्मनी और जर्मनी को तगड़ा झटका लग सकता है। इसलिए हम मानते हैं कि वे यूरोपीय क्षेत्र शायद यह सुनिश्चित करने के लिए हर संभव प्रयास करेंगे कि किसी प्रकार का समझौता हो, भले ही यह सभी पक्षों के लिए सबसे अच्छा हो।
हालांकि, दीर्घकाल में, हमारे विचार में, यूरोपीय संघ से यूके का बाहर निकलना व्यापारिक ब्लॉक के भीतर विभिन्न गुटों के बीच अलग-अलग दृष्टिकोणों को प्रकट करना शुरू कर सकता है और इसके परिणामस्वरूप यूरोपीय संसद में यूरोजोन के देशों की ओर शक्ति संतुलन स्थानांतरित हो सकता है।
जर्मनी और फ्रांस जैसे देश अधिक एकीकृत यूरोपीय संघ चाहते हैं, जबकि अन्य, उदाहरण के लिए मध्य यूरोप में, एक कम सामंजस्यपूर्ण समूह को पसंद करते हैं, जो उन्हें व्यापार लाभ प्रदान करता है लेकिन साथ ही उन्हें अपनी संप्रभुता पर अधिक नियंत्रण बनाए रखने की अनुमति देता है।
यूरोपीय संसद कानून के तहत, एक वोट या वीटो को पास होने के लिए 67% की आवश्यकता होती है। वर्तमान में, यूरोज़ोन देश यूरोपीय संसद में लगभग 70% मतदान करते हैं, जबकि गैर-यूरोज़ोन देश, जैसे यूके, शेष 30% बनाते हैं।
इसलिए इस समय एकल यूरोजोन देश की असहमति एक वोट के नकारात्मक परिणाम का कारण बन सकती है। यूनाइटेड किंगडम के बाहर निकलने के बाद, जो यूरोपीय संसद के 12% वोटों का प्रतिनिधित्व करता है, हालांकि "गैर-यूरो" देशों की आवाज कम ताकत होगी।
हम मानते हैं कि परिणामस्वरूप यूरोपीय संघ के "बनने की संभावना बहुत अधिक होगी"यूरो क्लब". जिन देशों ने यूरो को नहीं अपनाया है, वे अपनी स्थिति को संशोधित कर सकते हैं यदि वे ब्लॉक के भविष्य में कहना चाहते हैं।
इसी तरह, यूके ने यूरोपीय संघ के बजट के लिए एक कठिन आर्थिक दृष्टिकोण अपनाने की प्रवृत्ति दिखाई है, अक्सर खर्च में वृद्धि के खिलाफ अन्य उत्तरी यूरोपीय सदस्य राज्यों (जर्मनी सहित) के साथ मतदान करता है।
जब यूके चला जाएगा, तो यूरोपीय संघ के खर्च में वृद्धि के पक्ष में देश खुद को बहुमत में पा सकते हैं, संभवतः संभावित जर्मन विरोध के बावजूद भी वोट जीत सकते हैं।
हमारे विचार में, यह स्थिति भी व्यापारिक ब्लॉक के भीतर कुछ अलग गतिकी पैदा कर सकती है, हालांकि निकट भविष्य में शायद नहीं। इसलिए हमारा मानना है कि यूरोपीय नीति निर्माता पहले से ही इस बदलती स्थिति से निपटने के लिए खुद को संगठित करना शुरू कर रहे हैं और हमारा मानना है कि यह एक ऐसा घटनाक्रम है जिस पर निवेशकों को नजर रखनी चाहिए।
