सिर्फ सलाह दें - लिबोर स्कैंडल पर सभी जवाब

हर कोई लिबोर के हेरफेर के घोटाले के बारे में बात कर रहा है लेकिन मुझे इटालियन प्रेस में जो हुआ उसका कोई पूरा और सही विवरण नहीं मिला है, सिवाय इसके कि कुछ हफ्ते पहले L'Espresso में प्रकाशित हुआ था जिसके लिए जिंगेल्स को परेशान होना पड़ा था। . लिबोर की परिभाषा के लिए विकिपीडिया पर खोज करने पर, मुझे निराशा के साथ पता चला कि यह गलत है "... लिबोर यूरोपीय संदर्भ दर है जिस पर बैंक एक दूसरे को पैसे उधार देते हैं, अक्सर रातोंरात (रातोंरात बैचों में), बाजार बंद होने के बाद... "ऐसा नहीं है।

लिबोर क्या है?

लिबोर (लंदन इंटरबैंक ऑफर्ड रेट) एक ब्याज दर है जो 10 मुद्राओं (यूरो, यूएस डॉलर, येन, पाउंड स्टर्लिंग, स्विस फ्रैंक, कैनेडियन डॉलर, ऑस्ट्रेलियाई डॉलर, डेनिश क्रोन, नार्वेजियन क्रोन और न्यूजीलैंड डॉलर) और 15 के लिए निर्धारित है। अलग-अलग परिपक्वता (एक दिन से 12 महीने तक) लेकिन यह दर नहीं है, या बल्कि यह अब वह दर नहीं है जिस पर प्रमुख बैंक वास्तव में बाजार पर एक दूसरे को पैसे उधार देते हैं, लेकिन एक "संदर्भ" दर, जिसके लिए कई व्युत्पन्न उपकरण लंगर डाले हुए हैं और जिनसे मुख्य देशों में बंधक और ऋण अनुक्रमित किए जाते हैं। दर सुबह लगभग 11:00 (ठीक 11:00 और 11:10 के बीच) आयोजित एक आधिकारिक सर्वेक्षण के माध्यम से निर्धारित की जाती है, जिसके माध्यम से कुछ निश्चित बैंकों से निम्नलिखित प्रश्न का उत्तर देने के लिए कहा जाता है: "आप किस दर पर सक्षम होंगे धन उधार लेने के लिए अगर आपको पूछना पड़े और फिर क्या आप सुबह 11:00 बजे से पहले एक महत्वपूर्ण राशि के लिए इंटरबैंक बाजार पर प्रस्ताव स्वीकार करेंगे?"

इन उत्तरों से (संदर्भ बैंक, विभिन्न मुद्राओं के आधार पर, 8 और 18 के बीच हो सकते हैं), उच्चतम और निम्नतम को हटा दिया जाता है और केंद्रीय मूल्यों के बीच एक औसत बनाया जाता है, जिसका परिणाम आधिकारिक लिबोर दर है। जब परिणाम की गणना की जाती है, तो इसे सार्वजनिक किया जाता है और उन बैंकों को देखना भी संभव है जिन्होंने भाग लिया है और प्रत्येक ने जो दर व्यक्त की है। दर वार्षिक आधार पर व्यक्त की जाती है। गणना के लिए एजेंट थॉम्पसन रॉयटर्स है और प्रत्येक भाग लेने वाले बैंकों के पास अपने निपटान में एक स्वचालित एप्लिकेशन है जिसके माध्यम से यह अन्य संदर्भ बैंकों द्वारा चुनी गई दरों को देखने में सक्षम हुए बिना दर में प्रवेश करता है।. मुख्य बिंदु यह है कि लिबोर (साथ ही साथ यूरिबोर) अब ऐसी ब्याज दर नहीं है जो बाजार पर किए गए वास्तविक लेनदेन की शर्तों का बारीकी से पालन करती है। यह सिर्फ एक सैद्धांतिक दर है, व्युत्पन्न लेनदेन के लिए एक बेंचमार्क के रूप में उपयोग किया जाता है और बैंकों द्वारा ग्राहकों को बहुत सारे बंधक और ऋण दिए जाते हैं। इससे बहुत फर्क पड़ता है।

लेहमैन ब्रदर्स बुबो के शुरू होने से पहले, लिबोर दरें वास्तव में व्यापार की जाने वाली दरों के बहुत करीब थीं। संकट के फैलने के बाद, दो दरों में महत्वपूर्ण अंतर दर्ज करना शुरू हो गया, एक "फैल" जिसका कोई छोटा महत्व नहीं था। यह बैंकों पर अचानक आए भरोसे के संकट का परिणाम है। जैसा कि बाजार सहभागियों ने महसूस किया कि बैंक विफलताएं उनकी अपेक्षा से अधिक आसानी से हो सकती हैं, इंटरबैंक डिपॉजिट पहले की तरह तरल रूप से प्रसारित होना बंद हो गए और इसके कारण उनकी लागत में अचानक वृद्धि हुई और एक्सचेंजों का एक दुर्लभ हिस्सा बन गया। आज इंटरबैंक डिपॉजिट मार्केट कम से कम हो गया है और बैंक "वर्चुअल ऑटोर्की" की स्थिति हासिल करने के लिए टाइटैनिक प्रयास कर रहे हैं। 

तो क्या हैं लिबर रेट और उसकी फिक्सिंग से जुड़े मुद्दे?

सबसे पहले, नीलामी तंत्र में निश्चित रूप से सुधार किया जा सकता है: कुछ "अग्रणी बैंक" हैं और नामों और स्तरों के प्रकाशन से कपटपूर्ण प्रथाओं की सुविधा मिलती है। इससे भी अधिक महत्वपूर्ण लिबोर दर के महत्व का सवाल है:

- व्यक्त दर पर वास्तविक लेनदेन को बंद करने के लिए बैंकों का कोई दायित्व नहीं है।

- इस बात का कोई विश्वसनीय डेटा नहीं है कि बैंक वास्तव में किस स्तर पर एक-दूसरे को उधार देते हैं।

- लेहमैन संकट के बाद, लिबोर द्वारा व्यक्त "असुरक्षित ऋण" की अवधारणा ने अपना अर्थ खो दिया है क्योंकि बहुत कम बैंक आज बिना गारंटी के उधार देते हैं और यदि वे करते हैं, तो वे सीमित रकम का आदान-प्रदान करते हैं। यूरोप में बैंक, जैसा कि हम अच्छी तरह जानते हैं, बाजार की तुलना में कम पारिश्रमिक पर यूरोपीय सेंट्रल बैंक की तिजोरियों में धन जमा करना पसंद करते हैं।

बस एक उदाहरण प्रदान करने के लिए, इतालवी और स्पैनिश बैंक यूरीबोर के सैद्धांतिक स्तर को व्यक्त करते हैं (लिबोर के समान तंत्र के साथ तय किया गया है, लेकिन ब्रिटिश बैंकिंग एसोसिएशन के बजाय यूरोपीय बैंकिंग संघ द्वारा तय किया गया है) जिससे उन्हें लगता है कि वे एक में धन उधार ले सकते हैं। वर्ष लगभग 1%। उसी समय, जिस दर पर स्पेन और इटली, जिसे राज्यों के रूप में समझा जाता है, एक वर्ष के लिए स्वयं वित्त 4% से अधिक है!

लिबोर में हेरफेर क्यों किया गया?

एक सरल और तार्किक तर्क यह सोचने की ओर ले जाता है प्रमुख बैंकों नीचे की ओर हेरफेर की गई दरें क्योंकि वे चाहते थे, लेहमन के दिवालिएपन से उत्पन्न तरलता संकट में, दिखाएं कि वे वास्तव में "अधिक ठोस" हैं, एक ऐसे बाजार में जहां डर के कारण उधार ली गई धनराशि की कीमत बढ़ गई। एक अधिक सूक्ष्म और "घातक" स्पष्टीकरण यह तथ्य हो सकता है कि लिबोर संदर्भ पैरामीटर है जिससे अधिकांश डेरिवेटिव अनुबंध जुड़े हुए हैं। यदि इन अनुबंधों में पदों की राशि कई बिलियन डॉलर या एक अलग मुद्रा (विज्ञान कथा नहीं बल्कि कई बड़े वैश्विक बैंकों के लिए वास्तविकता) होती है, जब वे परिपक्व होते हैं, तो संदर्भ दर में एक छोटा सा अंतर भी पूर्ण रूप से महत्वपूर्ण लाभ/हानि का कारण बन सकता है। एक तीसरी परिकल्पना इस तथ्य में पाई जा सकती है कि इन बैंकों द्वारा अंतरराष्ट्रीय पूंजी बाजार में खुद को वित्तपोषित करने के लिए जारी किए गए कई बांडों में लिबोर/यूरिबोर के लिए अनुक्रमित कूपन हैं। आधार दर पर नियंत्रण का अर्थ होगा वित्तपोषण की लागत पर नियंत्रण। इस सिद्धांत को सिद्ध करना अधिक कठिन है, क्योंकि इसका मतलब यह होगा कि इसमें शामिल सभी या अधिकांश बैंकों का समान हित होना चाहिए।

क्या उम्मीद?

अब स्थिति जटिल है: बार्कलेज पर पहले ही 455 मिलियन डॉलर का जुर्माना लगाया जा चुका है क्योंकि हेरफेर साबित हो चुका है, साथ ही पूरे मामले में बैंक के उच्चतम स्तरों का हस्तक्षेप भी। संयुक्त राज्य अमेरिका में और न केवल हर कोई हर किसी पर मुकदमा कर रहा है, कभी-कभी सिर्फ पैसे पाने के लिए, कभी-कभी वास्तविक नुकसान के लिए। कहानी लंबी और पेचीदा होगी। एक बात निश्चित है कि इस तरह के घोटाले की वास्तव में ऐसे समय में आवश्यकता नहीं थी जब बैंकों को विनियमित करने वालों और स्वयं बैंकों में भरोसा सर्वकालिक निम्न स्तर पर हो। निष्पक्ष रूप से, फिक्सिंग तंत्र और लिबोर दरों और बाजार द्वारा व्यक्त वास्तविक दरों के बीच विसंगतियों को ध्यान से देखने पर, जो पहले ही इस ब्लॉग पर कई बार उजागर हो चुके हैं, तंत्र की पारदर्शिता के बारे में कुछ संदेह उभर सकते हैं। इसके अलावा, यह एक बल्कि महत्वपूर्ण पैरामीटर है, शायद यह वास्तविक बाजार स्थितियों के लिए अधिक उपयोगी होगा।

इतालवी बचतकर्ताओं के लिए क्या परिणाम हैं?

मैं वास्तव में इस बात से बचता हूं कि इटली में उपभोक्ता संघों द्वारा प्रचारित नागरिकों द्वारा एक वर्ग कार्रवाई क्यों शुरू की गई है, जो 3 बिलियन यूरो में 2,5 मिलियन परिवारों (ब्रूस्कोलिनी नहीं) को हुए नुकसान का अनुमान लगाती है। अब किसी भी चीज़ पर भरोसा नहीं कर सकते हैं और बैंकों से भी कम , लेकिन उन्होंने मुझे सिखाया कि यदि दरें कम हैं, तो गिरवी की लागत कम होती है। इसलिए ऐसा लगता है कि, एक बार के लिए, नागरिकों को एक और बैंकिंग घोटाले से लाभ हुआ है! इतालवी को "नुकसान" के अनुमानों पर संख्यात्मक स्पष्टीकरण की प्रतीक्षा है नागरिकों, मैं चिंता के साथ और अच्छी कंपनी में वैश्विक बैंकिंग विनियमन पर गंभीर उपायों की प्रतीक्षा कर रहा हूं।