आर्थिक और राजनीतिक रूप से जो कुछ भी हुआ है, उस पर पीछे मुड़कर देखें तो गिलास को आधा भरा हुआ देखना आसान है:
साइप्रस संकट और स्लोवेनिया की तरलता समस्याओं के बावजूद यूरोज़ोन अपने इतिहास की सबसे लंबी मंदी से उभरा है;
राजनीतिक अस्थिरता (तीन साल में तीन सरकारें) और भारी मितव्ययिता उपायों के बावजूद, आठ तिमाहियों के बाद पहली बार इतालवी जीडीपी नकारात्मक नहीं है और सब कुछ हमें उम्मीद देता है कि यह फिर से बढ़ेगा (उंगलियां पार);
अमेरिकी अर्थव्यवस्था में सुधार के साथ, राजकोषीय चट्टान टल गई, फेड ने मात्रात्मक सहजता (टेपरिंग के माध्यम से) को कम करने का फैसला किया है और यह कुल मिलाकर एक अच्छा संकेत है;
चीनी अर्थव्यवस्था में गिरावट आई है, लेकिन अभी तक वैश्विक विकास से समझौता किए बिना।
हालांकि, भोली मत बनो: अभी भी कई अव्यक्त जोखिम कारक हैं। हम पूरी तरह से जानते हैं कि विकसित देशों में बेरोजगारी व्याप्त है, कई अर्थव्यवस्थाएं नाजुक बनी हुई हैं (उभरते हुए देश और यूरो क्षेत्र) और संयुक्त राज्य अमेरिका और जापान में प्रगति पर मौद्रिक और राजकोषीय नीति के प्रभावों का अभी भी सावधानीपूर्वक मूल्यांकन करने की आवश्यकता है। तथ्य यह है कि, सब कुछ के बावजूद, वित्तीय जोखिम में काफी सुधार हुआ है और बंड और बीटीपी के बीच का फैलाव दो साल के न्यूनतम स्तर पर है।
इसलिए यह आश्चर्य की बात नहीं है कि यह कई परिसंपत्ति वर्गों के लिए उत्कृष्ट प्रदर्शन का वर्ष था।
जोखिम पुरस्कृत किया गया है। सर्वश्रेष्ठ एसेट क्लास क्लासिक के शीर्ष पर शेयर बाजार (विशेष रूप से जापान और यूएसए) है। बड़े अपवाद उभरते हुए देश (-3,5%) हैं। लेकिन यह केवल क्रियाओं के बारे में नहीं है। वास्तव में, परिधीय यूरोज़ोन देशों (ग्रीस, इटली, स्पेन, आयरलैंड और पुर्तगाल, यानी उच्चतम क्रेडिट जोखिम वाले देश) से उच्च-उपज वाले कॉर्पोरेट और सरकारी बांड सबसे अच्छा प्रदर्शन करने वाले बाजार इक्विटी के करीब स्थान पर हैं।
"कोई जोखिम नहीं, कोई इनाम नहीं"। हम इसे दोहराना कभी बंद नहीं करेंगे: अच्छे प्रदर्शन के लिए जोखिम एक आवश्यक (लेकिन पर्याप्त नहीं) शर्त है। वास्तव में, उच्चतम अधिकतम ड्रॉडाउन वाले परिसंपत्ति वर्गों में ग्रीक इक्विटी और सरकारी बॉन्ड हैं।
"सुरक्षित स्वर्ग" के लिए बहुत दुबला वर्ष। सुरक्षित माने जाने वाले देशों के सरकारी बॉन्ड में लगभग शून्य रिटर्न (जापान, फ्रांस), या एक नकारात्मक (जर्मनी, स्वीडन) था।
उन्होंने वस्तुओं और कीमती धातुओं को खो दिया। एडवाइस पर हम वर्षों से केवल यही कह रहे हैं कि सोना महंगा है, और वास्तव में कुछ छोटे अपवादों के साथ, अब यह हमारे बटुए में कुछ समय के लिए नहीं है। कीमती धातुओं को शायद प्रणालीगत जोखिम में सुधार का सामना करना पड़ा है, जबकि हाल के वर्षों में वैश्विक अर्थव्यवस्था की मंदी के कारण अधिकांश अन्य वस्तुओं की मांग में कमी आई है।
और आप, एक साल पहले क्या आपने कभी इन नंबरों की कल्पना की होगी?
दुर्भाग्य से दोषारोपण का समय समाप्त हो गया है, हमें अगले वर्ष के बारे में पहले से ही सोचना चाहिए। क्या आपके पास विचारों की कमी है? सुनिश्चित नहीं हैं कि आपकी जोखिम प्रोफ़ाइल और समय सीमा क्या है?
