मौन और विश्वासघाती, छूत का यह संक्रमण वित्तीय बाज़ारों में अपना रास्ता बना रहा है और हमला करने के लिए तैयार है। यूरोज़ोन संकट ने इसे इतालवी बचतकर्ताओं के घरों में ला दिया है, जिन्होंने इससे डरना सीख लिया है।
लेकिन क्या है संक्रमण का खतरा? यह खतरा है कि वित्तीय प्रणाली के एक तत्व, उदाहरण के लिए एक राष्ट्र या बैंक, के सामने आने वाली कठिनाइयाँ तेजी से फैलेंगी और प्रणाली के अन्य तत्वों पर प्रतिकूल प्रभाव डालेगी, जिसका समग्र विनाशकारी प्रभाव होगा।
वहाँ छूत फैलने के लिए आपको एक की आवश्यकता है वाइरस (इस मामले में डिफ़ॉल्ट), ए फोकस (एक निकाय या निकाय प्रभावित, यानी देश, कंपनियां और लोग) और ट्रांसमिशन वाहन. संक्रमण फैलने के दो मुख्य साधन हैं:
- il मनोवैज्ञानिक तंत्र, अर्थात्, किसी भी संभावित विषैले विषय और स्थिति से बचना (अंतर्राष्ट्रीय निवेशकों द्वारा परिधीय यूरो देशों के सरकारी बांडों की बड़े पैमाने पर बिक्री के पीछे की प्रेरणा...);
- सिस्टम के भीतर मजबूत वित्तीय संबंधों का अस्तित्व: उदाहरण के लिए, A, B का लेनदार है, B, C का लेनदार है, यदि C चूक करता है तो B को नुकसान होता है और वह A को चुकाने में सक्षम नहीं हो सकता है।
यूरोजोन संकट में संक्रमण के दोनों साधन मौजूद हैं: हम कुछ भी मिस नहीं करते. जहां तक प्रकोप की बात है, यह स्पष्ट है कि यह कैसे स्थित है ग्रीस. वायरस ने यूरोज़ोन जैसी कमज़ोर संरचना वाली प्रणाली में आसानी से जड़ें जमा लीं: एक मौद्रिक संघ, लेकिन राजकोषीय और राजनीतिक नहीं, मिट्टी के पैरों वाला एक विशाल संघ।
छूत का खतरा तथाकथित है अव्यक्त चर, अर्थात्, यह प्रत्यक्ष रूप से देखने योग्य नहीं है, जो दृश्यमान डेटा में "छिपा" रहता है। यूरोज़ोन में इसका पता लगाना और देखना दिलचस्प होगा कि यह कैसा दिखता है प्रसार स्पेक्ट्रम... ठीक है, हमने कोशिश की। आइए देखें कैसे (प्रिय वित्तीय "नर्ड्स" जो विवरण में रुचि रखते हैं: मैं जल्द से जल्द एक संक्षिप्त तकनीकी दस्तावेज़ लिखूंगा जिसे मैं केवल सलाह समुदाय पर पोस्ट करूंगा और मैं आपको चेतावनी देता हूं कि विश्लेषण बहुत प्रारंभिक है; अन्य सभी के लिए, जब आप "तकनीकी रूप से" शब्द देखें ... आपके पीछे जाएँ)।
का उपयोग विस्तार जर्मनी की तुलना में मौद्रिक संघ के देशों के सरकारी बांडों का दैनिक सर्वेक्षण करते हुए, हमने वित्तीय डेटा से छूत के जोखिम को "बाहर निकालने" का प्रयास किया है। सांख्यिकीय पद्धतिजाना जाता है "प्रमुख कंपोनेंट विश्लेषण”, जो आपको प्रणालीगत घटक, यानी पदार्थ को पृष्ठभूमि शोर से अलग करने की अनुमति देता है।
आपने नोटिस किया 2011 के आखिरी महीनों में चरम पर, उसके बाद का अवतरण और फिर पुनः इस साल ग्रीस में पहले चुनाव से पहले उछाल आया है. तब से, यूरोपीय संकट को हल करने के लिए राजनीतिक और संस्थागत मंचों पर आगे बढ़ाए गए कदमों के अनुरूप, थोड़ा सुधार देखा गया है। लेकिन जोखिम बहुत अधिक रहता है.
इस बिंदु पर यह समझना भी दिलचस्प है विभिन्न देश किस समय और तीव्रता के साथ इसमें शामिल हैं. आइए पिछले वर्ष और देशों के एक छोटे समूह पर ध्यान केंद्रित करें जो हमारे लिए विशेष रूप से महत्वपूर्ण लगते हैं: इटली, स्पेन,आयरलैंड e पुर्तगाल.
ग्राफ़ हमें क्या बताता है? सबसे पहले वो आयरलैंड और पुर्तगाल से उत्पन्न तनाव, "बेल-आउट" का उद्देश्य, ऑपरेटरों की नज़र में महत्व खो चुका है सरकारी बांड से निपटना। यदि मैं ऐसा कर सकूँ तो यही हो सकता है एक गंभीर गलती मेरी राय में, क्योंकि पुर्तगाल की समस्याएँ काफी हद तक अभी भी वहीं हैं...
फिर ग्राफ दिखाता है कि कैसे, 2011 के अंत में, इतालवी सरकार की समस्याएँ सबसे महत्वपूर्ण जोखिम कारक थीं। वेरिएबल जो तब से घट रहा है.
आख़िरकार, यह सामने आता है कि कैसे हाल ही में स्पेन और इटली सिस्टम जोखिम में अधिक से अधिक योगदान दे रहे हैं: बाजार को डराना वास्तव में है के बीच दोहरा संचरण तंत्र बैंकिंग जोखिम e स्वायत्त जोखिम (स्पेन के लिए मुख्य खतरा), और अगला स्पेन और इटली के बीच संबंध. जाहिर है, सबसे खराब स्थिति में स्पेन, इटली को रसातल में खींच सकता है।
सभी 'शुक्रवार को यूरोग्रुपइसलिए, बैंकों को पुनर्पूंजीकृत करने के लिए स्पेन को सहायता कैसे वितरित की जाए, इसके विवरण को परिभाषित करने का महत्वपूर्ण कार्य था,इस प्रकार संक्रमण के जोखिम के संचरण तंत्र को कमजोर कर दिया गया है. प्रगति हुई है लेकिन बाज़ार की धारणा में सब कुछ स्पष्ट नहीं है।
क्या "हमारे नायक" - यूरोपीय राजनेता - इस छूत को ख़त्म करने में सक्षम होंगे? क्या सबसे अधिक प्रभावित देशों को उबरने का मौका मिलेगा और सबसे बढ़कर, क्या ऐसी स्थिति दोबारा होने से रोकने के लिए वैक्सीन ढूंढना संभव होगा?
