हर दिन एक पराजय है, लेस इकोस कड़वी टिप्पणी करता है। फ्रांसीसी अखबार इस प्रकार उभरते हुए देशों को प्रभावित करने वाले डोमिनोज़ प्रभाव के लिए निवेशकों की कड़वाहट को सारांशित करता है, अर्थव्यवस्था के नए वादे जो आज एक से अधिक समस्याओं के लिए भुगतान करने लगते हैं। निराशा का माहौल, जो पिछले कुछ समय से व्याप्त है, विरोधाभासों से बना है: आज, उसी दिन जब उभरते बाजारों के सभी सूचकांक सकारात्मक हैं, अंतरराष्ट्रीय मुद्रा कोष ने घोषणा की कि उभरती हुई अर्थव्यवस्थाएं बहुत कमजोर हैं, क्योंकि अमेरिकी मौद्रिक नीति की शर्तों को कड़ा करने के लिए।
30 के दशक का भूत - मैक्सिकन, एशियाई, रूसी और लैटिन अमेरिकी संकटों द्वारा विरामित - दुनिया भर के बाजारों को परेशान कर रहा है। हाल के वर्षों की उच्च पैदावार से आकर्षित निवेशक अब भाग रहे हैं। औद्योगीकरण करने वाले देशों से पूंजी बहिर्वाह $2012 बिलियन के बराबर है जो 13 की गर्मियों के बाद आया था। MSCI सूचकांकों के अनुसार, वर्ष की शुरुआत के बाद से, उभरते बाजार के शेयरों में कुल मिलाकर 11 प्रतिशत से अधिक की गिरावट आई है, जबकि पुराने (कभी-कभी अप्रचलित) आर्थिक शक्तियों ने 25 अंक प्राप्त किए। बॉम्बे स्टॉक एक्सचेंज 28 प्रतिशत, साओ पाउलो का लगभग 27, इस्तांबुल का XNUMX प्रतिशत तक गिर गया। और मुद्राएं भी मुक्त गिरावट में समाप्त हुईं, भारतीय रुपये की बढ़त के साथ।
यूएस फेडरल रिजर्व की घोषणाओं के बाद, जो अपने तरलता इंजेक्शन को कम करने का इरादा रखता है, सीरियाई संकट ने तख्तापलट की कृपा की है। दमिश्क में पश्चिमी हस्तक्षेप की संभावना और क्षेत्र में अस्थिरता जोखिम को बहुत अधिक बढ़ा देती है और वास्तव में सुरक्षित तटों पर पूंजी की वापसी पर जोर देती है। एक ऐसा झटका जिससे कई देश-खासकर भारत और तुर्की-साधनों की कमी के कारण शायद नहीं निपट पाएं।
समस्या उभरती अर्थव्यवस्थाओं की नाजुकता है। ओड्डो सिक्योरिटीज के मुख्य अर्थशास्त्री ब्रूनो कैवलियर ने लेस इकोस को बताया, "हम उन भ्रमों को देख रहे हैं जिन्हें हम तोड़ रहे थे।" "यूरोप और संयुक्त राज्य अमेरिका की कठिनाइयों पर ध्यान देकर - कैवलियर जारी है - निवेशक उभरते देशों के महत्वपूर्ण मुद्दों को भूल गए हैं। ये विकसित अर्थव्यवस्थाओं की मांग पर निर्भर रहे हैं और कभी भी अपने विकास मॉडल में सुधार नहीं किया है।"
जागना दर्दनाक था। फंड मैनेजर स्टीफन जनरल टिप्पणी करते हैं, "ब्राजील और भारतीय अर्थव्यवस्थाओं में इतनी गहरी संरचनात्मक बाधाएं हैं कि यह समझना मुश्किल है कि हाल के वर्षों में निवेशक इतने उत्साहित क्यों हो गए हैं।" और वास्तविक इच्छाशक्ति थाई बाह के रास्ते जाने का जोखिम उठाएगी, जो 1997 के महान एशियाई वित्तीय संकट के साथ ढह गया।
हालाँकि, अभी भी XNUMX के दशक जैसे संकट के लिए सभी सामग्री नहीं लगती है। "आज कई उभरते हुए देशों में फ्लोटिंग एक्सचेंज रेट हैं - फ्रांसीसी समाचार पत्र को कैवेलियर बताते हैं - इसलिए वे अतीत की तरह हर कीमत पर अपनी मुद्रा के मूल्य की रक्षा करने के लिए मजबूर नहीं हैं। इसके अलावा, हाल के वर्षों में उनके बाहरी ऋण में कमी आई है और यह मुद्राओं के पतन से जुड़े दिवालियापन के जोखिम को कम करता है।
पुनर्प्राप्त करने के लिए - या कम से कम ऐसा करने की कोशिश करने के लिए - उभरते बाजारों को अपनी विश्वसनीयता बहाल करनी होगी और उन सुधारों को आगे बढ़ाना होगा जो उन्हें उछाल के वर्षों के दौरान प्रचुर मात्रा में तरलता से चिह्नित किया गया था। ऐसा करने में, लेस इकोस ने निष्कर्ष निकाला, उन्हें अपने पहले से ही सक्रिय केंद्रीय बैंकों पर भरोसा करना होगा और फेड से कुछ भी उम्मीद नहीं करनी होगी।
