L'Économie italienne, au moins pour l'instant, tient Mieux que prévu. Mais la question essentielle est ailleurs : combien de temps cette stabilité durera-t-elle lorsque la poussée de la Pnrr et le cadre international reste-t-il favorable à court terme ?
Voici, en résumé, la lecture de la dernière mise à jour de Prévisions macroéconomiques de Prometeia, qui s'inscrit dans un contexte mondial plus fragile, marqué par un ralentissement de la croissance, une inflation croissante et des politiques monétaires toujours prudentes.
Le premier trimestre 2026 a réservé une agréable surprise et a apporté Révision à la hausse du PIB italienLe PIB par habitant est désormais estimé à 0,7 %, contre 0,4 % en mars. Cette amélioration s'explique par plusieurs facteurs : la reprise de la consommation, le rebond des investissements suite au déblocage des crédits d'impôt liés à la Transition 5.0, la forte hausse des dépenses du Programme national de relance économique (PNRE) et une contribution toujours positive, quoique instable, des exportations. Ce tableau d'ensemble demeure meilleur qu'il y a trois mois, mais reste fortement tributaire d'incitations conjoncturelles.
Un équilibre fragile : inflation croissante et ralentissement de la croissance mondiale
Cependant, l'amélioration italienne s'inscrit dans un contexte international moins favorable.économie mondiale rla croissance ralentit, freinée par les tensions géopolitiques, le coût toujours élevé de l'énergie et les difficultés structurelles de la Chine.
Aux États-Unis, la croissance reste solide, soutenue par les investissements technologiques etl'intelligence artificiellemais avec des pressions inflationnistes plus persistantes. En Europe, cependant, la dynamique est plus faible : le ralentissement de la croissance et l’absence de chocs tarifaires similaires à ceux des États-Unis ont jusqu’à présent freiné l’inflation, notamment grâce à la contribution déflationniste de la Chine.
Mais cette phase pourrait s'inverser. En juin,inflation de la zone euro Elle est tombée à 2,8 %, mais selon Prometeia, elle pourrait remonter aux alentours de 4 % entre fin 2026 et début 2027, sous l'effet de l'énergie, de la hausse du prix des importations et du redressement des marges des entreprises.
Dans ce contexte, les banques centrales restent prudentes. réserve fédérale ne prévoit aucune nouvelle baisse de taux, tandis que Banque centrale européenne La Banque d'Angleterre pourrait relever ses taux de 25 points de base supplémentaires en septembre. Ce resserrement est nécessaire pour contenir l'inflation, mais il renchérit le financement pour les ménages et les entreprises et contribue à ralentir la croissance.
Énergie et géopolitique : le risque demeure structurel
L'énergie demeure un facteur clé. Après la crise de Détroit d'Ormuz suite aux tensions entre États-Unis et Iran, les marchés ont enregistré de fortes fluctuations : huile Elle a baissé par rapport à ses pics de mars grâce à la reprise partielle des flux et aux accords géopolitiques, mais reste à des niveaux élevés.
Selon Prometia, le Brent cela se stabilisera entre 80 et 85 dollars par anun baril au cours des trois prochaines années. Pas un choc extrême comme ceux du passé, mais suffisant pour maintenir des pressions inflationnistes mondiales élevées.
Les effets de la crise énergétique, de plus, ils transmettent avec retardL'inflation atteint son pic après environ 11 mois dans la zone euro et jusqu'à 18 mois en Italie, où une plus grande dépendance aux carburants rend la tendance plus persistante.
L'Italie connaît une croissance soutenue, mais dépendante des mesures de relance publiques.
Dans ce contexte, l'Italie fait preuve d'une résilience supérieure aux attentes. Cependant, la situation reste globalement fragile :L'inflation devrait dépasser les 4 % d'ici la fin de 202.6, avec une tendance plus marquée pour les composantes non énergétiques et un impact plus durable sur la consommation que dans les autres pays européens. Surtout, la croissance reste fortement liée au soutien public. sans le PNRR, le rythme de la période de deux ans 2025-2026 serait presque réduit de moitié.
Le véritable enjeu est donc une question de perspective. Une fois l'élan du PNRR retombé, la capacité de l'économie italienne à se maintenir grâce aux investissements privés et aux exportations devient cruciale.
Dans ce scénario, le Le PIB devrait ralentir dès 2027.La croissance devrait se stabiliser entre 0,4 % et 0,5 % jusqu'en 2029. Les exportations redeviendront un moteur essentiel, mais dans un contexte de croissance mondiale plus faible et de conditions financières plus restrictives. Autrement dit : l'Italie connaît actuellement une croissance plus rapide que prévu, mais ce moteur risque de s'essouffler au moment même où les financements publics s'épuiseront.
