Dans la célèbre scène du chicken run du film "Rebel Without a Cause", James Dean et ses acolytes se lancent à grande vitesse dans une voiture pour se jeter dehors avant que celle-ci ne tombe dans le précipice sur la mer. Celui qui saute en dernier gagne et dans le film, l'un des amis perd sa peau. Malheureusement, le jeu engagé par le gouvernement jaune-vert dans son bras de fer avec Bruxelles ressemble un peu à un poulailler. Lui dire quatre peut ne pas suffire et alors ils lui disent huit, et ainsi de suite. Nos gouverneurs pensent qu'un Italexit provoquerait un bouleversement mortel dans l'Union européenne et, par conséquent, le menacer incitera la Commission à se conformer. Mais à Bruxelles, ils ne le pensent pas exactement : Italexit serait nocif mais pas mortel. Ainsi les véhicules s'approchent du ravin. Et le pouvoir de négociation du gouvernement italien diminue.
Preuve du manque de confiance des investisseurs – tant nationaux qu'internationaux –, l'avancée du spread, mot exécré mais nécessaire. La différence par rapport à 2011, c'est que cette fois on mesure le spread sur l'Espagne et le Portugal et qu'il n'y a plus besoin de déranger l'Allemagne. Par rapport à il y a un an, l'écart entre l'Italie et l'Espagne s'est creusé d'environ 125 points de base (1,25%), presque entièrement en raison de l'augmentation des taux que nous devons payer sur les BTP, et jusqu'à 205 points de base ( 2,05 pour cent) Le taux de l'Italie a augmenté par rapport au Portugal, dans ce cas environ 90 points de base sont dus à la baisse des taux portugais. Ainsi, s'il y a un an, le Portugal payait environ 0,8 % de plus que nos BTP de même durée sur ses obligations à dix ans, aujourd'hui nos obligations paient presque 1,3 % de plus que les portugaises. Compte tenu de notre dette publique, cette hausse des taux d'intérêt sur les BTP nous coûterait, une fois pleinement opérationnelle, plusieurs dizaines de milliards d'euros. Cela se produit dans une phase où l'assouplissement quantitatif, bien qu'en cours de démantèlement, est toujours à l'œuvre.
De plus, la situation internationale se dégrade, comme en témoignent les crises en cours en Argentine et en Turquie. Comme en 2001, les deux pays subissent une crise de change quasi simultanée. Outre des événements nationaux spécifiques, cela signale la résurgence de tensions sur les marchés financiers mondiaux.
On comprend que le gouvernement jaune-vert veuille mettre en avant le changement. Et les temps de la politique peuvent être, en partie, différents de ceux des marchés financiers. Mais, à long terme, un gouvernement avisé devra tenir compte des contraintes auxquelles il est confronté. Ces contraintes nous sont imposées non pas par l'acrimonie des fonctionnaires bruxellois gris mais par nos propres déséquilibres macroéconomiques. Tout d'abord la dette publique. Récemment, le ministre Tria s'est également rendu à Pékin à la recherche d'investisseurs et a déclaré que l'écart allait bientôt se réduire. Espérons qu'il ait raison et que le chicken run ne se termine pas mal.
