Die Mutter aller Versammlungen hat bereits einen Rekord gebrochen: Die Buchungen für die Telekom-Hauptversammlung am Freitag haben bereits 53,8 % überschritten. Dass in den nächsten Tagen 60 Prozent überschritten werden, ist leicht vorhersehbar. Es ist eine indirekte Bestätigung nicht nur der historischen Bedeutung der Abstimmung, sondern auch ihrer Ungewissheit, die die Protagonisten zu großer Vorsicht drängt. Inmitten ständiger Überraschungen.
Der letzte, in chronologischer Reihenfolge, betrifft die Entscheidung des Präsident der Rcs Mediagroup Angelo Provasoli seine Kandidatur für den Telekom-Vorstand "wegen hinzukommender beruflicher und institutioneller Verpflichtungen" aufzugeben: Der Bocconi-Professor, der bereits als Nachfolger von Elio Catania vorgesehen ist, hat offensichtlich entschieden, dass es keinen Grund gibt, in ein weiteres Schlamassel zu rutschen. Auch aus diesem Grund müssen wir noch einige Tage warten, um die Schritte von Telco zu erfahren, der Holding, die bisher die Mehrheit des Verwaltungsrats zum Ausdruck gebracht hat. die Holdinggesellschaft, auf Consob-Anfrage, gab bekannt, dass er für den 19. Dezember einen Vorstand einberufen habe, um über die Abstimmung auf der Telekom-Versammlung und über die mögliche Namensliste für die Integration des Vorstands zu entscheiden. Im Moment hat das Unternehmen keine Angaben zum Ersatz der beiden abgetretenen Direktoren (Catania und der frühere Präsident Franco Bernabé) gemacht.
Kurz gesagt, Telco entdeckt sein Spiel nicht. Angenommen, das Spiel ist nur eins. Da zu diesem Zeitpunkt mehrere Teams auf dem Schlachtfeld zusammenlaufen, ist nicht bekannt, inwieweit sie unabhängig oder miteinander verbunden sind. Lassen Sie uns versuchen, einen kurzen Überblick über die Protagonisten und Komparsen des aufregendsten Treffens des Jahres zu geben, das auf die Bitte von Marco Fossatis Findim reagieren muss: Das Telekom-Board muss entfernt werden. Oder nicht?
a) Das Gleichgewicht zwischen Duellanten könnte Blackrock sein. Der US-Vermögensverwaltungsriese ergreift Partei für eine Beteiligung, die sich nach tausend Prüfungen und Verwechslungen auf 9,997 % des Kapitals beläuft. Ein Faden unter der verhängnisvollen Schwelle von 10 %, ab der eine der Vertragsklauseln zwischen Telefonica und den anderen Telco-Aktionären (Generali, Intesa und Mediobanca) gekündigt worden wäre. Der Pakt sieht nämlich vor, dass die Verpflichtung, keine anderen Wertpapiere zu kaufen, erlischt, wenn ein Drittaktionär mehr als 10 % kauft.
Das allein reicht aus, um Blackrock zuzuschreiben Mitglied von Telefónica? Consob-Präsident Giuseppe Vegas er vermutet es. Die Achse zwischen der spanischen Gruppe, einem Käufer auf dem Markt, und dem US-Unternehmen könnte die anderen Anteilseigner verdrängen, sodass Telco und die anderen das Spiel in der Hand hätten. Doch diese These hat eine Grenze: Cade, also die brasilianische Kartellbehörde, hat bereits entschieden, dass Telecom Tim Brasil verkaufen muss, wenn sie in den Orbit von Telefonica gerät. Warum sollte die spanische Gruppe einen so teuflischen Plan ausgeheckt haben, um auf ein so deklariertes Hindernis zu stoßen? Sicher, Telefonica (und BlackRock) könnten im Auftrag von Dritten handeln, um ein "Paket" vorzubereiten, das an At&t, Carlos Slim oder wer weiß wen sonst weitergegeben wird. Aber wir sind wirklich am Rande der Fantasie.
Das ist also gar nicht gesagt BlackRock verstößt gegen die Praxis, die sein Verhalten auszeichnet, und beschließt, gemeinsam mit dem derzeitigen Vorstand gegen die Angaben der Proxy-Kämpfer zu stimmen, die sich zugunsten von Findim ausrichten. Man hat den Eindruck, dass der US-Konzern in dem Glauben ins Spiel gerutscht ist, dass Telecom angesichts der niedrigen Notierung und der Aussichten, die sich durch den Eintopf internationaler Beteiligungen eröffnen, ein gutes Geschäft sein könnte.
BlackRock, dem größten Anteilseigner von Unternehmen wie Apple, Google, Exxon oder General Electric, ist die Aussicht, Großaktionär eines Telekommunikationsunternehmens zu sein, das noch einen Ehemann finden muss, sicherlich nicht peinlich.
b) Es ist auch nicht leicht zu verstehen, wie kompakt die Telco-Front nach dem überraschenden Rücktritt von Cesar Alierta und Julio Linares aus dem Telekom-Vorstand ist. Je nach dem drohenden Streit mit den brasilianischen Behörden könnte es ein taktischer Schachzug sein. Es könnte die Folge der Proteste zu Hause der Aktionäre von Telefonica selbst sein, allen voran BBVA, die die italienische Kampagne überhaupt nicht gutheißen. Es kann, wie wir gesehen haben, ein Kriegszug sein. Oder eine mit den anderen Telco-Partnern vereinbarte Aktion. Sicherlich werden die Folgen des Spiels auch im Falle eines Sieges im Krieg gegen Findim und Verbündete unter den Mitgliedern zu spüren sein.
c) Marco Fossati hat bereits den Joker gespielt : Im Falle eines Sieges seines Antrags wird das Spitzenteam der neuen Telekom aller Wahrscheinlichkeit nach von Vito Gamberale angeführt, einem der historischen Namen der letzten großen Telekom-Saison. Gamberale, einer von Tims Vätern, machte selbst im Parlament keinen Hehl aus seiner Meinung: Anstatt Milliarden zu investieren, um Telecom zu retten, indem sie einen Anteil an ihrem Netzwerk kaufen, sollten öffentliche Partner mit einem Prozentsatz zwischen 15 und 20 an Telecom zurückkehren %, gleich den Anteilen, die die französischen und deutschen "Cousins" von Cdp an den ehemaligen Amtsinhabern in Paris jenseits des Rheins halten. Unter den neuen Namen ist ein Vertreter von Asati, der Vereinigung kleiner Aktien, der Bernabé selbst die Anteile übertragen hat in seinem Besitz.
d) Natürlich ist die Aktionärsversammlung nur ein Puzzleteil aus Parlament (durch das Gesetz zum Übernahmeangebot in Frage gestellt), Consob (der sich bisher eher durch Interviews als durch formelle Urkunden geäußert hat), nationalen Behörden wie Agcom, in offener Kontroverse mit der scheidenden EU-Kommissarin Neelie Kroes über Entbündelungstarife. Daher sollte sich niemand der Illusion hingeben, dass die gelbe Lösung am Freitag reift, am Ende eines Meeting-Marathons, der bis zum Einbruch der Dunkelheit andauern könnte. Vor diesem Hintergrund zeichnet sich in der Tat ein Bild europäischer Telekommunikationsunternehmen ab, die sich in einer schweren Rentabilitätskrise befinden und nach Modellen suchen, die die Gewinne wiederbeleben und die massiven Investitionen in Ultrabreitbandnetze rechtfertigen können, die heute für die Wettbewerbsfähigkeit eines Landes unerlässlich sind. Italien, das bereits vor den robusten Injektionen mutiger Kapitäne in der jüngeren Vergangenheit führend war, muss heute die Lücke dringend schließen. Und es braucht viel mehr als eine Montage.
