Mps-Mediobanca. Aber auch Unicredit-Commerzbank, Unicredit-Banco Bpm, Banco-Bpm-Anima. Und noch einmal: Banca Ifis-Illimity und Banca Generali-Intermonte. Auf Hintergrund Allgemeine, mit seinem Joint Venture mit Natixis zur Schaffung des zweiten europäischen Asset-Management-Hubs, aber auch mit den Eigenkapitalverflechtungen im Zusammenhang mit dem öffentlichen Angebot, das den Markt am Freitag verblüffte.
Kurz gesagt, zwischen Beute und Raubtieren hatte es in Italien noch nie eine solche Gärung gegeben, nicht einmal in den wilden Neunzigerjahren. Beteiligte Themen? Geschäftsbanken, Investmentbanken, Sparkassen, Versicherungen. So sehr, dass es einfach ist Bankrisiko es scheint reduktiv. Nun steht die Finanzstruktur auf dem Spiel unseres eigenen, mit einem gemeinsamen Ziel: jener Kreditkonsolidierung, auf die Europa oft gehofft hat, das jedoch zu in sich geschlossen ist, um dies zu begünstigen. Doch wenn die Institutionen stillstehen, entscheiden sich die Unternehmen für den Alleingang.
Bankrisiko: Orcel, Caltagirone und Delfin absolute Protagonisten
Bis vor ein paar Tagen hätten wir keine Zweifel gehabt. In dem adrenalingeladenen Thriller, zu dem das italienische Bankenrisiko geworden ist, hätte er die Rolle des Hauptdarstellers gespielt Andreas Orcel, Vorstandsvorsitzender des Unicredit e Deal Maker Einer der angesehensten in Europa, der mit den beiden Geschäften, die zuerst bei der Commerzbank und dann bei der Banco Bpm gestartet wurden, den Markt durcheinander gebracht hat und dem in Italien offiziell grünes Licht gegeben hat M&A-Fieber. In den letzten Tagen hat sich die Handlung jedoch weiter verdichtet, sodass zwei weitere Akteure aufgetaucht sind, die ohne Verzögerung die Rolle des Co-Protagonisten anstreben könnten: der Immobilienentwickler Francesco Gaetano Caltagirone er ist gut auch für die Delfin aus der Familie Del Vecchio. Der Grund? Eine Reihe sehr komplizierter Serien-Crossovers.
Beginnen wir mit dem letzten Spiel, das am Freitag dazwischen begann Mediobanca und MPS. Caltagirone und Delfin besitzen Anteile an beiden Banken, aber auch an Allgemeine. Tatsächlich hält Delfin 9,8 % an MPS, Caltagirone 5 % (Hauptaktionär ist das Finanzministerium mit 11 %). Beide Gruppen sind Aktionäre von Mediobanca: Delfin mit 19,8 %, Caltagirone mit 5,5 %. Und noch einmal: Mediobanca ist mit 13,1 % Hauptaktionär von Generali und in der Leone-Beteiligung sind auch Delfin (9,9 %) und die Caltagirone-Gruppe (6,92 %) vertreten.
Damit ist es aber noch nicht getan, denn Caltagirone besitzt auch Anteile an Banco Bpm (2%) und Anima (3,46 %), die nach einer Operation am 5. November wiederum 3,99 % bzw. 14 % von Monte dei Paschi besitzen.
Ganz zu schweigen davon, wenn die schwierige Operation zwischen MPS und Mediobanca vielleicht zustande kommt Unicredit Es könnte eine bessere Chance haben, es auf der Banco Bpm zu schaffen, die zu diesem Zeitpunkt aus dem lang erwarteten dritten italienischen Knotenpunkt ausgeschlossen wäre, den die Regierung seit einiger Zeit anstrebt.
Dies ist, zumindest im Moment, die Zusammenfassung von Film über die Neuordnung des italienischen Bankensystems.
Das Schockangebot von MPS für Mediobanca
Bis vor ein paar Jahren hätte sich niemand eine solche Operation vorstellen können. Früher Freitagmorgen Monte dei Paschi hat ein freiwilliges öffentliches Umtauschangebot in Höhe von 13,3 Milliarden für alle Aktien von gestartet Mediobanca, entfesseln a ein echtes Erdbeben auf den obersten Ebenen des italienischen Finanzwesens. Im Erfolgsfall würde die Ehe zwischen MPS und Mediobanca die kommerzielle Präsenz der toskanischen Institution in der Region mit den Fähigkeiten von Piazzetta Cuccia im Investmentbanking und in der Vermögensverwaltung verbinden. Vor allem aber würden sie dazu führen Geburt des lang erwarteten dritten Bankenzentrums.
Die Reaktion kam sofort Tasche, mit den beiden Aktien, die während der Sitzung immer an der Spitze (Mediobanca) und am Boden (MPS) des Ftse Mib blieben, ein Trend, der die Unruhe der Anleger bezeugt und de facto die auf den Tisch gelegte Prämie von 5 % verwandelt von der Bank Siena mit einem Abschlag auf das Angebot gegenüber den Börsenkursen. Nicht sehr überzeugt Analysten, das haben sie an einem heißen Freitag äußerte mehrere Zweifel an dem Deal und über schwer erkennbare Synergien gesprochen. Der Schritt gefiel jedoch Mediobanca-CEO Alberto Nagel überhaupt nicht, der das Übernahmeangebot als „uneinvernehmlich und feindselig“ bezeichnete. Allerdings scheinen diejenigen, die es zu schätzen wissen, es zu schätzen die Regierung: Die Linie besteht darin, es dem „freien Markt“ zu überlassen, eine Gefälligkeit, die der freie Markt im Rahmen anderer Geschäfte, vor allem zwischen Unicredit und Banco Bpm, nicht genossen hat.
Darüber hinaus gibt es im Hintergrund eine Operation, die den italienischen Markt schockiert hat Allgemeine, was nach Meinung vieler das eigentliche Ziel der Caltagirone-Delfin-Achse wäre, unter anderem im Gegensatz zu Joint Venture mit Natixis gab Leo am Dienstag bekannt Dadurch werde „einer der größten globalen Champions mit einem verwalteten Vermögen von 1.900 Milliarden, neunter weltweit für Aum und führender Vermögensverwalter in Europa“ entstehen.
Bankrisiko: Unicredit eröffnet den Tanz mit Commerzbank und Banco Bpm
Rund um die Piazza Gae Aulenti sagt man das Andrea Orcel Seit seiner Kindheit isst er Brot und M&A. Und wenn man seinen Lebenslauf und die Initiativen der letzten Monate betrachtet, kann man es leicht glauben. Tatsächlich fragten sich viele, warum, nach mehr als vier Jahren an der Spitze von Unikredit, noch nicht umgezogen, auch weil die Bank inzwischen schon unzählige Male als kurz vor der Hochzeit beschrieben worden war. Zuerst mit MPS, die einzige konkrete Hypothese, bis Orcel beschloss, den Tisch bei der Regierung zu verlassen, dann bei Mediobanca, bei Société Générale und so weiter. Am 11. September 2024 kam der Wendepunkt: Ganz Europa sprachlos, als Unicredit bekannt gab, 9 % davon gekauft zu haben Commerzbank, dann wurden es 21 % und schließlich die 28%. Zumindest vorerst werden wir abwarten, was die EZB zwischen Februar und März sagen wird. Ein inoffizieller Aufstieg hohes Ansehen bei den europäischen Institutionen, offiziell Die Berliner Regierung lehnte dies ab und vom Vorstand der deutschen Bank, mit CEO Bettina Orlopp, die Berichten zufolge vor einigen Tagen ein Treffen mit Orcel abgelehnt hatte, um über eine mögliche Fusion zu sprechen.
Wir werden später über die Angelegenheit sprechen die deutschen Wahlen vom 23. Februar, aber in der Zwischenzeit ist Unicredit nicht untätig geblieben, und mit einem Blick auf die Internationalisierung und einem anderen auf der Konsolidierung startete sie am 25. November 2024 ein Übernahmeangebot in Höhe von insgesamt 10,1 Milliarden Euro für Banco Bpm, drittes Institut im Land. Ein weiterer unerwarteter Schritt, ein weiterer Schritt, der gegensätzliche Reaktionen hervorrief: Der CEO Giuseppe Castagna beabsichtigte, sein Leben teuer zu verkaufen, und die italienische Regierung, die andere Pläne für die Banco BPM hatte (lesen Sie den dritten Pol mit MPS), rümpft die Nase und denkt darüber nach der mögliche Einsatz goldener Macht. Wie wird es enden? Orcel zeigt Vertrauen in beide Geschäftsfelder und geht voran, in der Hoffnung, seinen Marktanteil in Italien zu erhöhen und die in Deutschland entstehende Regierung davon zu überzeugen, der Ehe mit Commerz eine Chance zu geben. „Ende 2025 wird Unicredit deutlich größer sein dank M&A-Operationen“, sagte Orcel und führte „mehr als 50 % der Möglichkeiten“ auf dieses Szenario zurück.
Banco Bpm auf Anima und Mps
Nur wenige Wochen bevor sie ins Visier von Unicredit geriet, hatte die von Giuseppe Castagna geführte Bank ihren Schritt gemacht: ein Übernahmeangebot im Wert von 1,58 Milliarden, 6,2 Euro je Aktie, auf Seele, davon besitzt sie über die Tochtergesellschaft Banco Bpm Vita bereits 22,8 %. Ziel: Animas verwaltete Ersparnisse nach Hause zu bringen und von der Börse zu nehmen. Die Operation erhielt grünes Licht von der Regierung, die dies bekannt gab er wird keine besonderen Befugnisse ausüben, während wir auf die Zustimmung von Consob und Ivass warten, vor allem aber auf die Bewertung von EZB zum dänischen Kompromiss. In der Zwischenzeit wartet der Markt eine mögliche Wiederbelebung, sowohl weil Anima an der Börse konstant über dem Angebotspreis bleibt (er liegt bei 6,6 Euro), als auch weil eine Erhöhung der Einsätze auch die implizite Bewertung von Banco Bpm erhöhen würde. Eine der Gegenmaßnahmen, die Castagna zusammen mit der Dividendenerhöhung im Sinn hätte, um sich dem Unicredit-Gericht zu widersetzen.
Aber es gibt nicht nur Anima: Am 14. November beschloss Banco Bpm, die Sackgasse zu überwinden und kaufte 5 % von Monte dei Paschi di Siena vom Finanzministerium für rund 370 Millionen Euro. Ein Coup, der nicht nur ihre Position bei MPS stärkte, sondern der dank des Übernahmeangebots für Anima, mit dem die sienesische Bank eine wichtige Vertriebsvereinbarung hat, auch neue Synergien eröffnen könnte. Im Rahmen derselben Operation, bei der die MEF einen Gesamtanteil von 15 % an Monte verkaufte, kauften sie auch Anima (3 % plus 1 % bereits in der Hand), Caltagirone und Delfin (jeweils 3,7 %).
Banca Ifis auf Illimity
Im Gegensatz zu ihren Kollegen IFIS-Bank wartete bis zum neuen Jahr, um zu handeln, und startete am 8. Januar afreiwilliges Übernahmeangebot für die Illimity Bank ab 3,55 Euro pro Aktie in einem gemischten Deal, der 0,10 neu ausgegebene Banca Ifis-Aktien und einen Baranteil von 1,414 Euro für einen Gesamtpreis von umfasst 298,49 Mio. und eine Prämie von 5,8 % auf den Schlusskurs von Illimity vor dem Angebot. Die Operation weckte sofort das Interesse des Marktes und der Aktionäre Banca Sella, ein Hauptaktionär von Illimity mit 10 % des Kapitals, der „das Interesse einer soliden und glaubwürdigen Gegenpartei“ und „die kurz- und langfristigen industriellen Wertaussichten“ im Zusammenhang mit der Operation positiv bewertete. Während er darauf wartet, zu verstehen, wie es ausgehen wird, hat der Vorstand der von gegründeten Bank Corrado Passera hat eine neue Organisationsstruktur eingeführt, die zwei Co-CEOs, Enrico Fagioli und Giovanni Lombardi, sowie den Ausstieg von Mitbegründer Andrea Clamer umfasst und zwei Finanzberater ernannt hat: Jefferies und Wepartners. Illimity „vernachlässigt keine strategischen Optionen die zum Ziel der Wertschöpfung für die Aktionäre und alle Stakeholder der Bank beitragen können", gab das Institut vor wenigen Tagen bekannt.
Banca Generali auf Intermonte
Es endete am Freitag, den 24. Januar Frist für die Annahme des Angebots der Banca Generali, die er am 16. September letzten Jahres auf den Tisch legte 98 Millionen Euro den Mailänder Makler zu erwerben Intermonte. Das Institut verfügt nun direkt und indirekt über ca 95,932% des Kapitals Unternehmen von Intermonte, kann das ausüben Kaufrecht (Squeeze-out) auf die restlichen Aktien, die im Übernahmeangebot nicht angedient wurden, und dann mit dem fortfahren Delisting der Intermonte-Aktien aus den Verhandlungen über Euronext Growth, ein von der Banca Generali von Anfang an erklärtes Ziel.
"Wir sind sehr mit dem Ergebnis zufrieden was bei allen Aktionären auf starke Resonanz stieß. Die Anleger haben die Qualität erkanntBetrieb, der für alle einen Mehrwert schafft „Die Stakeholder haben uns überzeugt und das gibt uns große Zuversicht für den neuen Weg, den wir gemeinsam gehen werden“, sagte derCEO der Banca Generali, Gian Maria Mossa, der hinzufügte: „Wir streben nicht nur Synergien in der perfekten Komplementarität unserer Aktivitäten an, sondern auch die Entwicklung eines Servicemodells die sich auf die Professionalität und Einzigartigkeit ihrer jeweiligen Fähigkeiten verlassen und sich zunehmend als Bezugspunkt für Lösungen für italienische Unternehmen, Unternehmer und Familien etablieren.“ „In den kommenden Monaten werden wir die Leitlinien des neuen Plans vorstellen, in dem ihr Beitrag eine wichtige Säule unserer Ambitionen für die Zukunft sein wird“, schloss der Manager.
Das Risiko
Die Aggregation zwischen ihnen erreichte im vergangenen November den Meilenstein DoValue und Gardant, während die exklusiven Verhandlungen zwischen der MCC-Bank, Mediocredito Centrale und der Banca del Fucino über den Kauf von 85,3 % der Anteile fortgesetzt werden Sparkasse von Orvieto und seinen rund 40 Niederlassungen zwischen Umbrien und Latium. Am 30. November wurde die Fusion zwischen der Banca Agricola Popolare di Ragusa (Bapr) und der Banca Popolare Sant'Angelo (Bpsa) wirksam, wodurch das erste sizilianische Bankenzentrum mit dem neuen Namen entstand Banca Agricola Popolare di Sicilia (Baps).
(Letzte Aktualisierung: 9.12 Uhr am 25. Januar).
